Slippage to różnica między rzeczywistą ceną wykonania transakcji a ceną przyjętą do porównania. Najpierw trzeba więc wskazać tę cenę odniesienia i jej moment. W tym wyjaśnieniu dodatni koszt wynikający z ceny oznacza gorszy wynik dla handlującego, a ujemny lepszy. Osobno naliczane opłaty dodajemy oddzielnie.
Tomáš chce kupić BTC i zapisuje cenę do porównania. Ale na co patrzy? Ostatnia transakcja, ask, czyli najlepsza oferta sprzedającego, bid, czyli najlepsza oferta kupującego, i ich środek to różne punkty odniesienia. Coinbase również opisuje slippage względem ostatniej transakcji; jej cena nie gwarantuje następnej. Tomáš notuje też rynek, walutę, czas, kierunek i zamówioną ilość. Inaczej spór o odchylenie może wynikać tylko z tego, że każdy liczy je od innego punktu. [1]
W naszym modelu Tomáš kupuje 1 BTC. Po 60 000 USD dostępne jest tylko 0,4 BTC; pozostałe 0,6 BTC kupuje po 60 100 USD za bitcoin. Ceny trzeba ważyć kupionymi ilościami: większa część transakcji ma większy wpływ na wynik. Średnia wynosi 60 060 USD za bitcoin. Wobec wcześniej wybranej referencji 60 000 USD koszt wynikający z ceny tego całego zakupu to 60 USD bez opłat. Odpowiada to 10 punktom bazowym, czyli 0,1 % wartości odniesienia. Punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego. To nasze przykładowe liczby, nie aktualne oferty giełdy. [1] [3]
Odwróćmy sytuację: Tomáš sprzedaje 1 BTC. Część 0,4 BTC sprzedaje po 60 000 USD, a kolejne 0,6 BTC po 59 900 USD za bitcoin. Średnia ważona to 59 940 USD. Wobec referencji 60 000 USD koszt znów wynosi 60 USD, ponieważ otrzymał mniej. Przy kupnie odejmujemy referencję od wykonania, przy sprzedaży wykonanie od referencji. Odejmowanie referencji w obu przypadkach nadałoby sprzedaży przeciwny znak. Gorszy wynik mógłby wtedy wyglądać na poprawę. [1] [3]
W innym zakupie Tomáš otrzymuje 1 BTC za 59 980 USD wobec wcześniejszej referencji 60 000 USD. Oszczędza 20 USD. Według naszej konwencji koszt związany z ceną wynosi minus 20 USD: to poprawa ceny. Slippage nie musi więc oznaczać wyłącznie straty; liczy się definicja danego raportu. Znaki powinny mieć ten sam sens we wszystkich porównywanych transakcjach. Lepszej ceny wykonania nie należy też mylić z obniżeniem osobno naliczanej prowizji. [2]
Tomáš zna wynik, ale niekoniecznie powód. Jego zlecenie mogło wykorzystać tańsze oferty i przejść do droższych poziomów arkusza, czyli listy oczekujących zleceń. Rynek mógł też zmienić się między decyzją a wykonaniem. Z samego odchylenia nie da się oddzielić wpływu własnego handlu od zmian wywołanych przez innych. Pomagają oferty z czasem, dostępne ilości i poszczególne wykonania; średnia dzienna nie zastąpi tej kolejności. Duży poślizg uzasadnia sprawdzenie przebiegu, ale sam nie dowodzi nieprawidłowości giełdy. [1] [3]
Aby ustalić maksymalną cenę zakupu, Tomáš może użyć zlecenia z limitem. Kupuje ono po limicie lub niżej; limit sprzedaży pozwala sprzedać po limicie lub wyżej. Zlecenie może jednak pozostać niewykonane albo zostać wykonane częściowo. Zasady i czas ważności rozstrzygają, czy reszta czeka, czy zostaje anulowana. Limit chroni też własną ustaloną granicę, nie każdą inną referencję wybraną później. Daje kontrolę nad akceptowaną ceną, ale nie obiecuje całej ilości na czas. [1] [2]
Wróćmy do pierwszego zakupu. Koszt cenowy 60 USD i osobna opłata 12 USD dają 72 USD wobec tej samej referencji i dla tej samej ilości. To przykład, nie rzeczywisty cennik. Jeśli zmierzone odchylenie już zawiera przejście między ofertą kupna i sprzedaży, nie dodajemy spreadu ponownie, bo część kosztu policzylibyśmy dwa razy. Podobnie tolerancja slippage określa dopuszczalną odchyłkę według zasad usługi, a nie kwotę automatycznie pobieraną jako opłata. [1]
Tomáš chciał 1 BTC, lecz kupiono tylko 0,4 BTC za łącznie 24 000 USD. Średnią cenę otrzyma, dzieląc rzeczywistą wartość wykonania przez 0,4, nie przez 1; wyjdzie 60 000 USD za bitcoin. Pozostałe 0,6 BTC nie zostało kupione i trzeba wykazać je osobno. Rozłożenie wydatku na cały planowany zakup stworzyłoby pozornie atrakcyjną cenę, której nikt nie oferował. Dobry slippage wykonanej części może więc towarzyszyć niezrealizowanemu planowi. Oceniaj obok ceny także rzeczywistą ilość i los pozostałego zlecenia. [1] [3]
Pełniejszy obraz uzyskasz, czytając to hasło razem z Bid–ask spread, Market order, Limit order, Order book. Do tego hasła prowadzą również odsyłacze z Market maker, Bid–ask spread, Market order, Limit order.