Płynny rynek pozwala zawrzeć transakcję o wymaganej wielkości bez dużego pogorszenia ceny. Ocena łączy Bid–ask spread, dostępną głębokość, faktyczne wykonanie i uzupełnianie ofert. Mały odstęp najlepszych cen nie mówi, czy zmieści się przy nich całe zlecenie.
Pytanie dotyczy nie tylko płynności rynku, lecz także pary, strony, ilości i czasu. CME opisuje łatwość kupna i sprzedaży, uzupełniając pomiar o rozmiar dostępnych ofert. Kupno i sprzedaż tej samej ilości mogą w jednej chwili mieć różne warunki. [CME Group — How Traders Measure Liquidity]
Bid–ask spread porównuje najlepsze ceny, a Market depth ilości na poziomach. CME zestawia książki z takim samym spreadem i różnymi dostępnymi ilościami. Mała transakcja może mieć podobną cenę; większa sięga kolejnych poziomów. [CME Group — How Traders Measure Liquidity]
CME oblicza koszt dla ustalonej wielkości i uwzględnia dalsze poziomy, jeśli najlepszy nie wystarcza. Przy niewystarczającej książce nie oblicza wskaźnika; brak wartości nie oznacza zerowego kosztu. CFA zalicza wpływ na cenę, oczekiwanie i niewykonane transakcje do kosztów ukrytych. [CME Group — Liquidity Tool Methodology] [CFA Institute — Trading Costs]
Wolumen opisuje transakcje zakończone w przedziale, głębokość — oferty w migawce. CME stosuje też Open interest dla futures, ale mierzy on otwarte kontrakty, nie oferty spot. Duży miniony obrót nie gwarantuje wykonania następnego zlecenia. [CME Group — How Traders Measure Liquidity]
CME pokazuje, dlaczego mała widoczna głębokość sama nie musi oddawać jakości wykonania, jeśli napływają nowe oferty. Obserwuj także odbudowę książki i uzyskane ceny. Historyczny wynik innego rynku nie gwarantuje wyniku dzisiejszej pary. [CME Group — Alternative Liquidity Measures]
CFA opisuje fragmentację handlu między systemami i ukryte zlecenia. Suma publicznych książek nie jest automatycznie ilością osiągalną z jednego konta w jednej chwili. Porównuj miejsca oddzielnie, uwzględniając dostęp, opłaty i opóźnienie wykonania. [CFA Institute — Trading Costs]
BIS rozróżnia trudność zamknięcia pozycji po cenie rynkowej od zdolności firmy do pokrycia potrzeb gotówkowych i zabezpieczeń. Oba warunki mogą oddziaływać na siebie, lecz wąski spread nie dowodzi wypłacalności giełdy ani dostępności wypłat. Płynność kanałów Lightning jest jeszcze inną wielkością. [BIS — Liquidity Risk: Key Terms]
Zapisz parę, miejsce, stronę, wielkość, czas i jednostki. Porównaj spread, dostępność skumulowaną i szacowaną cenę całego zlecenia, a następnie rzeczywiste wykonanie. CME opisuje też uśrednianie w czasie: średnia dzienna nie jest stanem w chwili kliknięcia; metodę trzeba ujawnić. [CME Group — Liquidity Tool Methodology]
Ten sam spread, inna cena większego zlecenia
Dwie fikcyjne książki mają najlepszy bid 99990 USD/BTC i ask 100000 USD/BTC, czyli spread 10 USD/BTC. Książka A oferuje 2 BTC po najlepszym ask. B tylko 0.01 BTC tam i kolejne 0.99 BTC po 100100 USD/BTC. Zakup 1 BTC przy niezmiennej książce A kosztowałby 100000 USD; w B wychodzi 1000 + 99099 = 100099 USD. Ten sam początkowy spread nie zapewnił więc tego samego wyniku. Bez opłat, anulowania i uzupełniania zleceń; nie jest to bieżące notowanie.
Pełniejszy obraz uzyskasz, czytając to hasło razem z Market depth, Order book, Bid–ask spread, Market impact, Slippage, Płynność Lightning. Do tego hasła prowadzą również odsyłacze z Salability, Monetary Network Effect, Network Effect, Market depth.
01Czy duży wolumen zawsze oznacza wysoką płynność?+
Nie. Wolumen jest przepływem minionych transakcji. Kolejne zlecenie zależy od aktualnych cen, ilości, jego wielkości i uzupełniania książki.
02Czy płynna para dowodzi bezpiecznego zwrotu depozytu przez giełdę?+
Nie. Możliwość handlu nie dowodzi wypłacalności, posiadania środków klientów ani działania wypłat. Te ryzyka sprawdza się osobno.