Jana ingin membeli bitcoin dan menemukan harga yang menarik. Namun, ketika memasukkan pembelian yang lebih besar, ia sadar bahwa hanya sedikit bitcoin tersedia pada harga itu. Sisanya harus dibeli lebih mahal atau menunggu penjual baru. Likuiditas pasar menggambarkan kesulitan praktis ini: berapa banyak yang bisa diperdagangkan, seberapa cepat, dan dengan dampak seperti apa terhadap harga. Ini bukan label tetap untuk seluruh Bitcoin ataupun ukuran keamanan bursa.
Pembelian kecil dan penjualan besar membutuhkan pihak lawan yang berbeda, yakni orang atau perusahaan yang bersedia bertransaksi dengan kita. Jana perlu menentukan bursa, pasangan perdagangan, arah jual atau beli, jumlah, dan waktunya. Mudah membeli tidak berarti sama mudahnya menjual. CME menjelaskan likuiditas pasar berjangkanya melalui kemudahan perdagangan dan jumlah yang tersedia. Pertanyaan yang sama bisa diajukan pada pasar bitcoin, tetapi kondisi terkininya perlu diperiksa tersendiri. Kontrak berjangka atau futures adalah kontrak dengan penyelesaian di masa mendatang. [1]
Bid–ask spread adalah selisih antara harga jual terendah dan harga beli tertinggi yang ditawarkan. Market depth menunjukkan jumlah yang menunggu pada berbagai tingkat harga. Dua bursa bisa menampilkan harga terbaik yang sama, tetapi jumlah di balik harga itu berbeda. CME menjelaskan perbedaan ini dengan membandingkan ukuran pesanan. Pembelian kecil mungkin tidak merasakannya; pembelian lebih besar di sisi yang dangkal akan memakai penawaran jual yang lebih mahal. [1]
Yang penting bagi Jana adalah total yang dibayar, bukan hanya harga pertama di layar. Jika penawaran termurah tidak mencukupi, sisa pembelian beralih ke tingkat harga berikutnya. Metodologi CME menghitung biaya untuk jumlah tetap dengan cara ini dan tidak menampilkan biaya ketika datanya tidak cukup. Kolom kosong bukan berarti transaksi gratis. CFA juga membahas biaya yang kurang terlihat: dampak transaksi itu sendiri, waktu menunggu, atau gagalnya transaksi yang direncanakan dapat memperburuk hasil. Biaya layanan perlu diperhitungkan pula. [2] [3]
Volume perdagangan yang tinggi berarti sejumlah besar aset diperdagangkan selama suatu periode, bukan selalu berarti ada banyak transaksi terpisah. Angka itu tidak menunjukkan berapa banyak penawaran yang menunggu Jana sekarang. Untuk futures, CME juga melihat Open interest, yaitu jumlah kontrak yang masih terbuka dan belum ditutup atau diselesaikan. Ini bukan jumlah bitcoin yang ditawarkan untuk dibeli di pasar spot, tempat asetnya sendiri diperdagangkan. Aktivitas masa lalu memberi konteks, bukan janji untuk pembelian berikutnya. [1]
Setelah sebagian penawaran terpakai, penjual baru dapat mengisinya kembali. Sedikit pesanan yang sedang menunggu belum tentu berarti sedikit transaksi yang terlaksana. CME menjelaskan hal ini pada futures, yaitu kontrak dengan penyelesaian di masa mendatang. Selain melihat satu cuplikan, kita dapat memperhatikan pengisian kembali penawaran dan harga transaksi yang benar-benar terjadi. Namun, penawaran di bursa bitcoin tertentu juga bisa menghilang cepat. Pengalaman dari pasar lain bukan jaminan. [4]
Data gabungan bisa menunjukkan banyak penawaran yang tersebar di beberapa platform. Menjumlahkannya tidak berarti Jana bisa memakai semuanya. Ia membutuhkan akses ke setiap platform, dana yang tersedia, dan waktu untuk menjalankan transaksi. CFA menjelaskan perdagangan yang tersebar di beberapa tempat serta pesanan tersembunyi. Karena itu, perbandingan perlu memperhitungkan biaya, keterlambatan, dan cakupan data. Buku pesanan publik tidak memperlihatkan seluruh calon pihak lawan. [3]
BIS membedakan likuiditas pasar dan likuiditas pendanaan. Yang pertama menyangkut kemampuan bertransaksi pada harga yang dapat diterima; yang kedua menyangkut kemampuan perusahaan memenuhi pembayaran dan kebutuhan agunan tepat waktu. Agunan di sini berarti aset yang diminta, misalnya sebagai jaminan kewajiban. Spread sempit tidak membuktikan bahwa bursa memegang dana nasabah atau akan mengizinkan penarikan. Likuiditas Lightning juga memiliki arti tersendiri: dana yang dapat dipakai untuk pembayaran melalui kanal, bukan penawaran di bursa. [5]
Jana menyamakan jumlah, arah, pasangan perdagangan, waktu, dan satuan. Selain spread, ia memeriksa jumlah dalam batas harga pilihannya dan perkiraan biaya seluruh pembelian. Perkiraan itu dibedakan dari transaksi yang benar-benar terlaksana. CME juga menjelaskan perataan data sepanjang waktu: rata-rata harian tidak menggambarkan persis saat tombol diklik. Jika sumbernya tidak jelas atau tingkat harga yang diperlukan tidak tersedia, hasilnya belum diketahui, bukan nol. [2]
Mengapa spread yang sama menghasilkan biaya berbeda bagi Jana
Dua buku pesanan rekaan memiliki bid terbaik 99990 USD/BTC dan ask 100000 USD/BTC, sehingga selisihnya 10 USD/BTC. Buku A menawarkan 2 BTC pada ask terbaik. Buku B hanya menawarkan 0.01 BTC pada harga itu, lalu 0.99 BTC pada 100100 USD/BTC. Jana ingin membeli 1 BTC. Jika buku A tidak berubah, ia membayar 100000 USD. Pada B ia memakai dua tingkat harga: 1000 + 99099 = 100099 USD. Harga awal dan spread yang sama ternyata tidak menghasilkan total yang sama. Perhitungan mengabaikan biaya, pembatalan, dan penawaran baru; ini model pembelajaran, bukan harga terkini atau jaminan.
Untuk gambaran yang lebih utuh, baca entri ini bersama Market depth, Order book, Bid–ask spread, Market impact, Slippage, Likuiditas Lightning. Entri ini juga dirujuk dari Salability, Monetary Network Effect, Network Effect, Market depth.
01Cukupkah memantau volume perdagangan yang tinggi?+
Tidak. Volume merangkum masa lalu, sedangkan pesanan Anda membutuhkan pihak lawan sekarang. Periksa juga harga, jumlah yang tersedia, dan ukuran transaksi Anda. Penawaran pun bisa terisi kembali atau menghilang.
02Jika perdagangan di bursa mudah, apakah dana simpanan aman?+
Kesimpulan itu tidak bisa ditarik. Kemudahan memperdagangkan suatu pasangan tidak membuktikan bahwa bursa memegang dana nasabah, mampu memenuhi kewajiban, atau akan mengizinkan penarikan. Penyimpanan dan kemungkinan memperoleh kembali dana perlu dinilai secara terpisah.