Price discovery

Penjual bersedia menjual pada jumlah tertentu, sementara pembeli memiliki batas harga yang mau dibayar. Ketika syarat mereka bertemu, transaksi dapat terjadi. Berita baru, kebutuhan uang, atau perubahan harapan kemudian bisa menghasilkan penawaran lain. CME menggambarkan Price discovery sebagai interaksi berkelanjutan antara penawaran dan permintaan. Harga mencerminkan keputusan peserta dalam kondisi tertentu, bukan perhitungan nilai yang tak terbantahkan ataupun janji tentang harga besok. [1]

Jana mungkin sedang melihat harga transaksi terakhir yang telah selesai. Transaksi itu sudah berlalu. Dalam data ticker, Coinbase memisahkan harga tersebut dari bid, penawaran beli tertinggi saat ini, dan ask, penawaran jual terendah. Jika ingin segera membeli, Jana perlu melihat sisi penjual. Untuk pembelian lebih besar, ia juga perlu mengetahui jumlahnya, karena penawaran termurah mungkin tidak mencukupi. Harga terakhir tidak memesan harga yang sama untuk order miliknya. [2]

Bitcoin diperdagangkan di berbagai tempat, masing-masing dengan order dan aturan sendiri. Jakob Albers dan rekan penulisnya meneliti pasar yang terpisah ini melalui buku order dan transaksi nyata. Jana sebaiknya membandingkan produk, mata uang, satuan, dan waktu yang sama. Harga bitcoin dalam euro, misalnya, tidak bisa langsung dibandingkan dengan nilai dalam dolar. Tangkapan layar pada waktu berbeda juga tidak membuktikan bahwa selisih yang sama ada antar bursa saat ini. [3]

Membeli lebih murah di satu pasar dan menjual lebih mahal di pasar lain adalah gagasan arbitrase. Namun Jana harus benar-benar menjalankan kedua transaksi. Albers dan rekan penulisnya memasukkan biaya serta kondisi bursa dalam evaluasi strategi; keduanya dapat mengubah hasil yang tampak menarik jika hanya melihat harga. Selisih di layar belum menjadi laba bersih yang terealisasi. Untuk memahami hubungan antar bursa, yang penting adalah harga yang bisa diperoleh dan biayanya, bukan sekadar pengurangan angka. [3]

Kadang harga di satu bursa bereaksi lebih awal daripada di bursa lain. Albers dan rekan penulisnya mengukur hubungan ini dengan deret waktu terperinci dari beberapa pasar, yaitu urutan catatan harga dan transaksi. Satu pergerakan yang lebih awal, atau volume terbesar, tidak membuktikan bahwa sebuah bursa akan selalu memimpin. Hasil bergantung pada periode, ketepatan pencatatan waktu, dan metode. Keunggulan waktu yang terukur menjelaskan data yang diteliti, bukan petunjuk andal untuk transaksi berikutnya. [3]

Benchmark adalah angka pembanding yang dibuat berdasarkan aturan. Contohnya, kurs acuan CME CF menggabungkan transaksi nyata dari bursa spot terpilih, tempat asetnya sendiri diperdagangkan. Satu jam dibagi menjadi 12 interval lima menit. Setiap interval menghasilkan median berbobot volume, yakni titik tengah harga berdasarkan jumlah aset yang diperdagangkan; hasil-hasil tersebut kemudian dirata-ratakan dengan bobot sama. Jana memperoleh ukuran untuk suatu periode, bukan tawaran untuk langsung membeli. Median juga berbeda dari rata-rata harga biasa. [4]

Pasar elektronik bisa memproses order baru dengan cepat, tetapi kecepatan tidak menjamin berita yang benar atau perilaku adil semua peserta. Selain manfaatnya, CFA membahas manipulasi, perdagangan yang tersebar antar platform, dan gangguan yang dapat memengaruhi pasar lebih luas. Saat menilai harga, Jana karena itu perlu mempertimbangkan keandalan data dan apakah penawaran memang tersedia dalam kondisi tersebut. Pergerakan harga yang cepat saja belum membuktikan bahwa pasar menafsirkan informasi baru dengan benar. [5]

Jana mengajukan pertanyaan sederhana: dari mana angka itu berasal, untuk produk apa, dalam mata uang apa, dan kapan dibuat? Lalu ia membedakan transaksi terakhir, penawaran, dan acuan hasil perhitungan. Coinbase memisahkan data tersebut dalam ticker, sedangkan CME menerbitkan aturan acuannya. Selisih baru bermakna jika jenis angka, produk, dan waktu yang dibandingkan sama. Biaya seluruh pembelian akhirnya bergantung pada transaksi yang benar-benar terlaksana serta biayanya. [2] [4]