Price discovery

विक्रेता किसी रकम पर बेचने को तैयार है, जबकि खरीदार की अपनी अधिकतम सीमा है। शर्तें मिलें तो सौदा हो सकता है। नई खबर, पैसों की ज़रूरत या उम्मीदों में बदलाव के बाद पेशकशें बदल सकती हैं। CME, Price discovery को माँग और आपूर्ति की लगातार चलने वाली परस्पर क्रिया बताता है। इसलिए कीमत खास परिस्थितियों में लोगों के निर्णय दिखाती है। वह निर्विवाद मूल्य की गणना या कल की कीमत का वादा नहीं है। [1]

याना शायद सबसे हाल में पूरे हुए सौदे की कीमत देख रही है। लेकिन वह सौदा पहले ही हो चुका है। Coinbase का ticker इस कीमत को bid, यानी मौजूदा सबसे ऊँची खरीद पेशकश, और ask, यानी सबसे नीची बिक्री पेशकश से अलग दिखाता है। तुरंत खरीदने के लिए याना को बिक्री वाला पक्ष देखना होगा। बड़ी खरीद के लिए मात्रा भी जाननी होगी, क्योंकि सबसे सस्ती पेशकश पर्याप्त न हो। पिछली कीमत उसके ऑर्डर के लिए वही कीमत सुरक्षित नहीं रखती। [2]

बिटकॉइन कई जगह खरीदा-बेचा जाता है और हर जगह अपने ऑर्डर और नियम हैं। Jakob Albers और उनके सहलेखक ऑर्डर बुक तथा वास्तविक सौदों से इस बँटे हुए बाज़ार का अध्ययन करते हैं। याना को एक ही उत्पाद, मुद्रा, इकाई और समय की तुलना करनी चाहिए। उदाहरण के लिए, यूरो वाली कीमत की सीधे डॉलर की रकम से तुलना नहीं हो सकती। अलग समय पर लिए गए स्क्रीनशॉट भी यह साबित नहीं करते कि एक्सचेंजों के बीच अभी उतना ही अंतर मौजूद है। [3]

एक बाज़ार में सस्ता खरीदकर दूसरे में महँगा बेचना आर्बिट्राज का विचार है। लेकिन व्यवहार में याना को दोनों सौदे वास्तव में पूरे करने होंगे। Albers और उनके सहलेखक रणनीतियों के आकलन में शुल्क और एक्सचेंज की शर्तें शामिल करते हैं। ये उस नतीजे को बदल सकते हैं जो केवल कीमत देखकर लाभदायक लगा था। स्क्रीन का अंतर अभी हासिल हुआ शुद्ध लाभ नहीं है। एक्सचेंजों के संबंध को समझने के लिए वास्तव में मिल सकने वाली कीमतें और लागत अहम हैं, केवल घटाव नहीं। [3]

कभी एक एक्सचेंज की कीमत दूसरे से पहले प्रतिक्रिया देती है। Albers और उनके सहलेखक कई बाज़ारों की विस्तृत समय-श्रृंखलाओं, यानी समय के क्रम में दर्ज कीमतों और सौदों से ये संबंध मापते हैं। एक बार पहले बदलना या सबसे अधिक कारोबार होना यह साबित नहीं करता कि वही एक्सचेंज हमेशा आगे रहेगा। नतीजा अवधि, समय दर्ज करने की सटीकता और तरीके पर निर्भर है। मापी गई बढ़त अध्ययन किए गए आँकड़ों का निष्कर्ष है, अगले सौदे का भरोसेमंद निर्देश नहीं। [3]

Benchmark तय नियमों से बनाया गया तुलना का आँकड़ा है। उदाहरण के लिए, CME CF संदर्भ दरें चुने हुए स्पॉट एक्सचेंजों के वास्तविक सौदों को जोड़ती हैं, जहाँ संपत्ति स्वयं खरीदी-बेची जाती है। एक घंटे को पाँच-पाँच मिनट के 12 हिस्सों में बाँटा जाता है। हर हिस्से में कारोबार की मात्रा से भारित माध्यिका निकाली जाती है, यानी खरीदी-बेची गई मात्रा के हिसाब से कीमतों का मध्य बिंदु। फिर इन नतीजों का बराबर भार देकर औसत लिया जाता है। याना को एक अवधि का माप मिलता है, तुरंत खरीदने की पेशकश नहीं। माध्यिका कीमतों के साधारण औसत जैसी नहीं होती। [4]

इलेक्ट्रॉनिक बाज़ार नए ऑर्डर जल्दी संभाल सकते हैं, लेकिन गति सच्ची खबर या सभी प्रतिभागियों के निष्पक्ष व्यवहार की गारंटी नहीं देती। फायदों के साथ CFA हेरफेर, अलग प्लेटफॉर्मों में बँटे कारोबार और पूरे बाज़ार को प्रभावित कर सकने वाली बाधाओं का भी वर्णन करता है। कीमत का आकलन करते समय याना को आँकड़ों की विश्वसनीयता और उन शर्तों पर सचमुच उपलब्ध पेशकशों का ध्यान रखना चाहिए। केवल कीमत का तेज़ी से बदलना यह नहीं बताता कि बाज़ार ने नई जानकारी को सही समझा है। [5]

याना कुछ सरल प्रश्न पूछती है: आँकड़ा कहाँ से आया, किस चीज़ का है, किस मुद्रा में है और कब बना? फिर वह पिछला सौदा, मौजूदा पेशकश और गणना वाला संदर्भ मूल्य अलग करती है। Coinbase इन्हें ticker में अलग दिखाता है और CME अपने संदर्भ मूल्यों के नियम प्रकाशित करता है। एक ही तरह के आँकड़े, उत्पाद और समय की तुलना में ही अंतर अर्थपूर्ण होता है। पूरी खरीद की अंतिम लागत वास्तविक रूप से पूरे हुए सौदों और शुल्क से तय होती है। [2] [4]