पेत्र ट्रेडिंग स्क्रीन खोलता है और बदलते अंकों के दो कॉलम देखता है। एक तरफ bids यानी खरीदने की पेशकशें हैं, दूसरी तरफ asks यानी बेचने की पेशकशें। हर पंक्ति में कीमत और मात्रा साथ होती हैं। अगर पेत्र अभी खरीदना चाहता है, तो उसे पहले से बेचने को तैयार लोगों की ज़रूरत है। किताब एक सीधा सवाल हल करती है: अभी मेरे सौदे के दूसरे पक्ष में कौन उपलब्ध है और कितनी मात्रा दे रहा है?
पेत्र को एक पेशकश गायब होती दिखती है। इसका अर्थ ज़रूरी नहीं कि बिक्री हुई हो; उसे लगाने वाले ने रद्द भी किया हो सकता है। इसलिए Coinbase खुले आदेशों के डेटा को वास्तविक सौदों के संदेशों से अलग रखता है। किताब मौजूदा पेशकशें बताती है और सौदों का इतिहास वह बताता है जो हो चुका है। इंतज़ार में लगी मात्रा, कारोबार की जा चुकी मात्रा नहीं है। दोनों डेटा किसी खास प्लेटफ़ॉर्म और व्यापारिक जोड़ी के होते हैं, दुनिया के सभी बिटकॉइन सौदों के नहीं। [1] [2]
सामान्य निरंतर कारोबार में सबसे ऊँची खरीद पेशकश सर्वोत्तम bid और सबसे नीची बिक्री पेशकश सर्वोत्तम ask होती है। उनका अंतर Bid–ask spread कहलाता है। तुरंत खरीद asks से होती है और तुरंत बिक्री bids से। शुरुआत में यह उलटा लग सकता है: पेत्र खरीदार है, लेकिन उसकी तत्काल खरीद की उपलब्ध कीमत पहले से इंतज़ार कर रहे विक्रेता तय करते हैं। आखिरी सौदे की कीमत एक अलग जानकारी है। [3] [4]
कई विक्रेता एक ही कीमत रख सकते हैं। स्क्रीन उनकी मात्रा जोड़कर एक कीमत-स्तर, यानी उस कीमत की साझा पंक्ति, दिखा सकती है। Coinbase अपने समेकित डेटा में कुल मात्रा और आदेशों की संख्या अलग देता है। कुल मात्रा को आदेशों की संख्या से दोबारा गुणा नहीं करना चाहिए। उस पंक्ति से पेशकश करने वालों की पहचान या कतार में अपने आदेश की सटीक जगह भी पता नहीं चलती। [1]
पेत्र तुरंत खरीदने के बजाय अपनी पेशकश लगाकर इंतज़ार कर सकता है। Coinbase Exchange पहले कीमत और समान कीमत पर आदेश मिलने के समय को प्राथमिकता देता है। इसलिए पुराने आदेश पहले आ सकते हैं। यदि बिक्री थोड़ी हो, तो पेत्र की कीमत पर सौदा होने के बावजूद उसकी बारी न आए। यह इस प्लेटफ़ॉर्म का नियम है; दूसरे तरीके या नीलामियाँ सौदों का आवंटन अलग कर सकती हैं। [5]
सबसे सस्ती बिक्री पेशकश में पेत्र की ज़रूरत का छोटा हिस्सा ही उपलब्ध हो सकता है। आदेश की शर्तें अनुमति दें तो अगला हिस्सा अधिक कीमत पर खरीदा जाता है। औसत कीमत हर स्तर पर वास्तव में खरीदी गई मात्रा पर निर्भर करती है। कीमत की सीमा अधिक महँगी खरीद रोक सकती है, लेकिन बाकी मात्रा मिलने की गारंटी नहीं देती। कुल खर्च में शुल्क भी शामिल होते हैं; किताब की पहली पंक्ति पर्याप्त नहीं है। [4]
बहुत बड़ी पेशकश को कभी-कभी दीवार कहते हैं। पेत्र सोच सकता है कि कीमत उससे आगे नहीं जाएगी। लेकिन वह पेशकश रद्द हो सकती है या धीरे-धीरे उससे सौदे हो सकते हैं। CFA spoofing भी समझाता है: वास्तव में सौदा करने की मंशा के बिना भ्रम पैदा करने वाले आदेश लगाना। केवल पेशकश का बड़ा होना या गायब होना ऐसी मंशा साबित नहीं करता। किताब की एक तस्वीर से कीमत की निश्चित भविष्यवाणी या किसी खास व्यापारी पर आरोप नहीं लगाया जा सकता। [2] [3]
स्क्रीन शुरुआती स्थिति के स्नैपशॉट से बनती है। उसके बाद डेटा चैनल के नियमों के अनुसार सही क्रम में बदलाव लागू होते हैं। Coinbase level2 में नई मात्रा उस कीमत की कुल मात्रा होती है, पुरानी मात्रा में जोड़ने वाली संख्या नहीं। शून्य मात्रा का अर्थ उस स्तर को हटाना है। नियम गलत पढ़ने पर ऐप ऐसी पेशकशें दिखा सकता है जो हैं ही नहीं। इसलिए सहज एनीमेशन सही और ताज़ा डेटा का प्रमाण नहीं है। [2]
कभी प्लेटफ़ॉर्म लगातार आदेश मिलाने के बजाय नीलामी के लिए आदेश जमा करता है। Coinbase के अनुसार इस संग्रह चरण में सौदे नहीं होते और खरीद कीमतें बिक्री कीमतों से ऊपर दिखाई दे सकती हैं। दिखाई गई नीलामी कीमतें सांकेतिक होती हैं और बदल सकती हैं। ऐसी तालिका पेत्र के लिए तुरंत निश्चित लाभ का प्रमाण नहीं है। पहले जानना चाहिए कि कौन-सा बाज़ार है, डेटा कितना नया है और अभी सामान्य कारोबार, नीलामी या सीमित संचालन में से क्या चल रहा है। [1]
एक काल्पनिक बुक के दो पक्ष
दो बिक्री और दो खरीद स्तर। सर्वश्रेष्ठ ask 100100 USD/BTC और सर्वश्रेष्ठ bid 100000 USD/BTC है; अंतर 100 USD/BTC है। मात्रा BTC में है और ये वर्तमान प्रस्ताव नहीं हैं।
| पक्ष | कीमत · USD/BTC | मात्रा · BTC |
|---|---|---|
| बिक्री प्रस्ताव · asks | 100200 | 0.02 |
| 100100 | 0.01 | |
| Bid–ask spread · USD/BTC | 100 | |
| खरीद प्रस्ताव · bids | 100000 | 0.015 |
| 99900 | 0.03 | |
अगली पंक्ति तक जाने वाली खरीद
एक काल्पनिक किताब में 100100 USD/BTC पर 0.01 BTC और 100200 USD/BTC पर 0.02 BTC बिकने को उपलब्ध हैं। पेत्र 0.02 BTC खरीदता है: पहली पेशकश पूरी और दूसरी से 0.01 BTC। वह 1001 + 1002 = 2003 USD देता है; औसत कीमत 100150 USD/BTC होती है। दूसरे स्तर पर 0.01 BTC बचता है। गणना में शुल्क शामिल नहीं हैं और माना गया है कि पेशकशें उपलब्ध हैं तथा किताब में कोई और बदलाव नहीं होता। यह सीखने का उदाहरण है, मौजूदा कीमत या आदेश पूरा होने की गारंटी नहीं।
पूरी तस्वीर के लिए इस प्रविष्टि के साथ यह भी पढ़ें Market depth, Bid–ask spread, Market order, Limit order, Market microstructure, Depth chart. इस प्रविष्टि का उल्लेख यहाँ भी है Slippage, Market order, Limit order, Market structure.
01क्या बड़ी पंक्ति एक बड़े व्यापारी को दर्शाती है?+
नहीं। दिखाई गई कुल मात्रा में कई प्रतिभागियों के आदेश हो सकते हैं। अलग आदेश से भी उसके अंतिम मालिक या उसकी दूसरी पोज़िशन का पता नहीं चलता। आकार पेशकश की जानकारी है, व्यक्ति की भरोसेमंद पहचान नहीं।
02क्या किताब की तस्वीर से अपना खर्च निकाल सकता हूँ?+
शर्तों के साथ गणना कर सकते हैं: यदि पेशकशें वैसी ही रहें और आपका आदेश उन्हें ले सके, तो खरीद कितने की होगी। मगर आदेश पहुँचने से पहले कोई पेशकश हटा सकता है या उससे सौदा कर सकता है। असली खर्च वास्तविक सौदों और शुल्क से तय होता है, पुरानी तस्वीर से नहीं।