Order book

Petr 发现一笔报价从订单簿上消失了。这未必意味着成交，也可能是挂单者撤销了订单。Coinbase 因而将未完成订单的数据与实际成交消息分开。订单簿描述当前报价，成交记录描述已经发生的交易。等待成交的数量不等于已成交量，而且这些数据都属于特定平台和交易对，并不涵盖全球所有比特币交易。 [1] [2]

在通常的连续交易中，最优 bid 是最高买价，最优 ask 是最低卖价，两者之差称为 Bid–ask spread。立即买入会使用 asks 中的卖单，立即卖出则使用 bids 中的买单。刚开始可能有些绕：Petr 虽然是买家，但他能立即买到的价格由正在等候的卖家决定。最近一笔成交的价格又是另一项数据。 [3] [4]

多个卖家可以报出相同的价格。界面可能把他们的数量相加，汇总成一个价格档位，也就是该价格共用的一行。在 Coinbase 的汇总数据中，总数量和订单数是分开列出的。总数量不能再乘以订单数。单凭这一行，也无法判断背后是谁，或自己的订单在队列中的确切位置。 [1]

Petr 也可以不立即买入，而是挂出自己的报价等待成交。Coinbase Exchange 首先按价格排序，同价订单再按到达时间排序，因此较早的订单可能先成交。如果随后到来的卖单数量很小，即使市场上已经按他的价格成交，也可能轮不到他。这是该平台的规则；其他撮合机制或拍卖可能采用不同的分配方式。 [5]

最低卖价上可能只有 Petr 所需数量的一小部分。如果订单条件允许继续，下一部分就会从更贵的档位买入。因此，平均价格取决于每个档位实际买到的数量。设置价格上限可以阻止继续高价买入，但不能保证买齐余下数量。总成本还包括费用，不能只看订单簿的第一行。 [4]

特别大的报价有时被称为挂单墙。Petr 可能因此以为价格不会越过那里，但订单可以被撤销，也可能逐渐成交。CFA 还讨论了 spoofing：没有真实成交意图、却用挂单误导他人的行为。不过，仅凭订单很大或突然消失，不能证明这种意图。订单簿截图既不足以给出确定的价格预测，也不足以指控某个交易者。 [2] [3]

显示内容来自初始快照，以及按照数据通道规则依次处理的更新。在 Coinbase level2 通道中，新 size 表示该价格上的总数量，而不是需要加上的增量。数量为零表示删除该档位。如果程序误读这些规则，就可能展示并不存在的报价。因此，动画流畅并不意味着数据正确且及时。 [2]

平台有时会先为拍卖收集订单，而不是持续撮合。Coinbase 说明，在收集阶段不会成交，买价甚至可能看起来高于卖价。此时的拍卖报价只是指示性信息，仍可能变化。Petr 不能据此认定可以马上获得确定收益。首先要确认看的是什么市场、数据有多新，以及当前是正常交易、拍卖还是受限运行。 [1]