Market order

Hana 想在选定的交易所用美元买入比特币。她的市价买单会与卖方报价撮合，先取最优 ask，也就是最低卖价。如果她提交市价卖单，则会取 bid，即买方的最高出价。这些等待成交的订单构成订单簿。交易并不会自动按买卖价的中点或上一笔成交价完成。因此，看到 Bitcoin 旁边的一个数字还不够：Hana 还要知道，自己究竟在哪个市场、用什么货币交易。 [1] [2]

在这个例子里，Hana 要买 1 BTC。最优价格 60,000 USD 对应的可售数量只有 0.25 BTC，剩下的 0.75 BTC 则按每枚比特币 60,040 USD 买入。把实际成交金额相加，手续费前共支付 60,030 USD。由于买到了整枚比特币，这也恰好是每枚的平均成交价。若数量更少或更多，还需要用总成交金额除以实际买到的比特币数量。最优报价并不是对整笔订单的价格承诺，可售数量同样重要。这只是演示计算，不是实时报价。 [1] [3]

Hana 作决定时看到的报价，在订单到达撮合环节前，可能已被其他买家成交，也可能被卖家撤销。最后显示的价格并没有为她的账户预留比特币。预期价格与实际价格的差异叫作 Slippage（滑点）。仅凭这个差异，不能认定交易所出了错；还要看过程。提交、接受和各笔成交的时间可以帮助还原情况。把昨天的均价与今天的买入价比较，回答的是另一种问题，并不能代替核对这笔订单。 [1] [2]

Hana 可以想“我要花 600 USD”，也可以想“我要买一定数量的比特币”。按每 BTC 60,000 USD 计算，前者在手续费前相当于 0.01 BTC。但如果下单买 0.01 BTC，价格变化时，美元支出并不固定。反过来，固定资金预算也不能事先确定买到的比特币数量。不同界面的输入栏和规则可能不同，需要弄清楚输入的是什么，以及金额是否包含手续费，还是账户必须另外留钱支付费用。下单时的估算并不等于最终账单。 [1]

市价单使用已经挂出的报价，因此 Coinbase 的规则将它归为 Taker：它消耗已有流动性，也就是与已经准备好的对手方交易的机会。这并不意味着交易免费。假设对例子中的 60,030 USD 成交金额收取 0.1% 的费用，手续费为 60.03 USD，总支出就是 60,090.03 USD。这个费率纯属计算假设，不是 Coinbase 现行费率表，也不是推荐该交易所。实际交易要看具体账户、市场的费率，以及费用如何收取。 [1]

及时处理不等于承诺不惜任何价格完成。比如，Coinbase 使用 Price Protection Point，即超过后停止撮合的价格保护边界。订单可能只成交可获得的部分，其余部分由系统取消。在另一个独立例子里，计划买入 1 BTC，实际只买到 0.25 BTC，剩余 0.75 BTC 被取消。Hana 没有买到原本想要的整枚比特币；取消的部分也不会作为限价单继续等待。具体保护规则由该市场决定，不能照搬其他交易所的规定，也不能从这些演示数量推算。 [1]

Hana 还可能看到 Stop order，即到达指定价格后才激活的订单。但这本身没有说明，激活后提交的究竟是哪种订单。Investor.gov 对股票市场的一般介绍说，止损单触发后会成为 Market order。相比之下，Coinbase Exchange 对其所述 stop 订单的规则要求使用 Stop Limit，即由价格条件触发的限价单。这两种流程不能混为一谈。触发价并不自动等于成交价；设置限价，也会影响订单无法完成的风险。 [1] [2]

提交后，Hana 应核对实际买到的 BTC、平均价格、手续费以及未成交部分的状态。“订单已接受”并不是成交证明，接受与完成属于不同阶段。交易所账户记入余额，也不代表已提现到自己的钱包。提现是另一步骤，通过比特币网络转账还需要相应的确认。买入、账户记账和将比特币转入自主保管彼此相关，却是不同的事情。把这些阶段分清楚，既便于日常核对，也有助于排查问题。 [1]