Order book

Coinbase는 미체결 주문장과 체결 통지를 구분한다. 주문장은 변경·취소 가능한 호가를, 체결 내역은 이미 매칭된 거래를 보여 준다. 특정 가격에서 기다리는 수량은 거래가 완료된 거래량이 아니다. [Coinbase Exchange — Product Book] [Coinbase Exchange — WebSocket Channels]

통상적인 비교차 연속 주문장에서 최우선 bid는 가장 높은 매수가, 최우선 ask는 가장 낮은 매도가다. 차이가 Bid–ask spread다. 즉시 매수자는 bids 쪽이 아닌 매도 호가를 소진한다. [CFA Institute — Trading Costs] [Coinbase Exchange — Trading]

Coinbase 집계 데이터는 같은 가격의 모든 주문 수량을 합산한다. 수량에 주문 건수를 다시 곱하면 안 된다. 집계 가격대만으로 고객 신원이나 개별 주문의 정확한 대기 순서를 알 수 없다. [Coinbase Exchange — Product Book]

Coinbase Exchange는 가격과 도착 시간 우선순위를 사용한다. 따라서 같은 가격에 다른 주문이 먼저 대기할 수 있다. 이는 특정 방식의 속성이며 모든 거래소·경매·상품에 자동 적용할 규칙이 아니다. [Coinbase Exchange — Matching Engine]

최우선 가격 수량이 요청의 일부만 충족할 수 있다. 주문 유형과 주문장이 허용하면 나머지는 불리한 가격에 체결될 수 있다. 평균 가격은 실제 개별 체결로 계산하며 최우선 호가만으로 총비용이 결정되지는 않는다. [Coinbase Exchange — Trading]

표시 수량은 취소나 거래로 사라질 수 있다. 한 시점의 화면만으로 향후 가격 지지나 조작 의도를 입증할 수 없다. CFA는 전자시장 위험으로 spoofing을 들지만 특정 조작을 판단하려면 큰 호가 한 줄 이상의 증거가 필요하다. [Coinbase Exchange — WebSocket Channels] [CFA Institute — Trading Costs]

스냅샷은 올바른 메시지 순서와 연결되어야 한다. Coinbase level2 갱신은 이전 값에 더할 증분이 아니라 가격대의 새로운 총수량을 알려 준다. 메시지를 잘못 해석하면 차트가 매끄러워도 가짜 유동성을 만들 수 있다. [Coinbase Exchange — WebSocket Channels]

Coinbase 문서는 경매 주문 수집 중 주문장이 교차해 보일 수 있고 호가는 참고용이라고 설명한다. 즉시 체결 가능한 제안의 보장이 아니다. 분석 전에 연속 거래, 경매, 거래소 운영 상태를 구분해야 한다. [Coinbase Exchange — Product Book]