Market depth는 하나의 보편적 수치가 아니다. 최우선 가격 수량, 선택한 가격대의 합, 가격 범위 안 호가를 뜻할 수 있다. 이 지표들은 서로 바꿀 수 없으며 숨은 호가나 나중에 보충된 호가를 자동으로 포함하지 않는다.
Coinbase 주문장은 특정 상품에 속하며 상세 수준을 구분한다. 측정에는 거래소, 거래쌍, 스냅샷 시점이 필요하다. 한 주문장의 깊이는 비트코인 전체 수요·공급이나 모든 시장의 유동성이 아니다. [Coinbase Exchange — Product Book]
BIS는 스프레드로 표현하는 낮은 비용과 큰 거래 흐름을 중대한 가격 영향 없이 흡수하는 능력을 구분한다. 최우선 호가가 같아도 뒤의 수량은 다를 수 있다. Bid–ask spread는 깊이 정보를 대체하지 못한다. [BIS — Structural Aspects of Market Liquidity]
매수 모형에서는 최우선 ask부터 선택한 가격 상한까지 경계를 포함해 매도 수량을 더할 수 있다. 매도는 정한 최저 가격까지 bids를 본다. 비율 범위에도 기준 가격이 필요하다. 중간값 주변과 최우선 호가부터의 범위는 다르다. [CME Group — Liquidity Tool Methodology]
BTC 수량은 비트코인의 합이고 USD 가치는 각 가격대의 가격과 수량을 곱한 값의 합이다. 주문 건수는 둘 중 어느 것도 아니다. Coinbase는 집계 수량에 주문 건수를 다시 곱하지 말라고 명시한다. [Coinbase Exchange — Product Book]
최우선 가격에서 더 먼 가격대까지의 누적값은 앞선 가격대를 이미 포함한다. 여러 누적값을 더하면 같은 호가를 중복 계산한다. CME는 수량, 주문 건수, 가격대를 구분한다. 가격대 수가 같아도 가격 간격은 같지 않을 수 있다. [CME Group — Liquidity Tool Methodology]
CME는 매수 비용 모형에서 최우선 가격대가 부족하면 다음 asks로 진행한다. 이용 가능한 주문장이 전체 수량을 충족하지 못하면 나머지 가격을 타당하게 계산할 수 없다. 모형 결과는 수수료 및 실제 체결과도 분리해야 한다. [CME Group — Liquidity Tool Methodology] [CFA Institute — Trading Costs]
CME는 대기 주문이 적다는 사실만으로 실행 품질이 비례해 나빠지는 것은 아니라고 설명한다. 거래 중 호가가 보충될 수 있기 때문이다. 거래량은 구간의 흐름이고 깊이는 주문장의 상태다. 취소는 그 상태를 빠르게 악화시킬 수 있다. [CME Group — Alternative Liquidity Measures]
CFA는 거래소 분산과 비용·지연의 중요성을 설명한다. 깊이를 비교하려면 같은 단위, 범위, 시간 방법이 필요하다. 여러 거래소를 단순 합산해도 자동으로 실행 가능한 거래가 되지 않는다. 접근, 계좌 자금, 실행 조건이 다를 수 있다. [CFA Institute — Trading Costs] [CME Group — Liquidity Tool Methodology]
한 범위, 서로 다른 두 단위
변하지 않는 가상 주문장에 asks로 100100 USD/BTC의 0.01 BTC, 100200 USD/BTC의 0.02 BTC, 100300 USD/BTC의 0.04 BTC가 있다. 상한 100200 USD/BTC를 포함하면 매도 깊이는 0.01 + 0.02 = 0.03 BTC다. 같은 호가의 금전 가치는 1001 + 2004 = 3005 USD다. 마지막 가격대는 범위 밖이다. 현재 데이터도 매수 보장도 아니며 수수료와 주문장 변화를 제외했다.
더 정확히 이해하려면 이 항목과 함께 다음도 읽어 보세요 Order book, Depth chart, Market liquidity, Market impact, Bid–ask spread, Slippage. 다음 항목에서도 이 글을 참조합니다 Market microstructure, Order book, Depth chart, Market liquidity.
01가격대 수가 같은 주문장은 깊이도 같은가?+
반드시 그렇지는 않다. 수량과 가격 간격이 다를 수 있다. 공통 가격 경계와 단위 없이 표시 행 수만으로 비교 가능성을 보장할 수 없다.
02깊이 데이터가 없으면 공급이 영인가?+
아니다. 스냅샷 누락, 전송 중단 또는 최우선 호가만 이용 가능한 상황일 수 있다. 누락은 알 수 없음으로 표시하고, 검증한 상태와 데이터 출처 규칙에 따라야만 영이라고 판단한다.