Market depth

Jana öffnet BTC/USD, den Handel von Bitcoin gegen Dollar. Das Buch von Coinbase gehört zu einem bestimmten Produkt, nicht zu allen Börsen. Zu einer Tiefenangabe gehören daher Handelsplatz, Paar und Zeitpunkt. Eine Ansicht zeigt vielleicht nur das beste Angebot, eine andere weitere Preisstufen. Ohne den Datenumfang zu kennen, könnte Jana einen Ausschnitt für den gesamten Markt halten. [1]

Zwei Märkte können dieselben besten Kauf- und Verkaufspreise zeigen, aber ganz unterschiedliche Mengen dahinter haben. Die Differenz der besten Preise heißt Bid–ask spread. Ein kleiner Spread kann für einen kleinen Handel günstig sein. Er verrät allein jedoch nicht, ob auch eine größere Menge so günstig erhältlich ist. Die BIS unterscheidet deshalb die durch Spreads ausgedrückten Kosten von der Fähigkeit, große Geschäfte ohne deutliche Preisbewegung aufzunehmen. [2]

Beim Kauf zählt sie die Asks, also Verkaufsangebote, vom günstigsten Preis bis zu ihrer Obergrenze einschließlich. Beim Verkauf wären es die Bids, Kaufangebote, bis zum niedrigsten akzeptablen Preis. Ein prozentuales Band braucht zusätzlich einen Bezugspreis: Ein Band um die Mitte zwischen den besten Preisen ist etwas anderes als eines ab dem besten Ask. Die Anzahl sichtbarer Zeilen ersetzt diese Grenze nicht. [3]

Die addierten Mengen zeigen, wie viel BTC im Band angeboten wird. Der Geldwert in Dollar (USD) beantwortet eine andere Frage: Was würden diese Angebote kosten? Dafür wird je Stufe Preis mal Menge gerechnet und anschließend alles addiert. Die Anzahl der Orders ist keine dieser Größen. Coinbase warnt zudem ausdrücklich davor, eine bereits aggregierte, also aufsummierte Menge erneut mit der Orderzahl zu multiplizieren. [1]

Einige Ansichten zeigen eine laufende Summe, die kumulierte Menge. Bei einem weiter entfernten Preis enthält sie bereits die vorherigen günstigeren Angebote. Würde Jana diese Zeilen nochmals addieren, zählte sie dieselben Bitcoin mehrfach. Sie muss daher zwischen der Menge einer einzelnen Stufe und der Summe bis dorthin unterscheiden. Auch gleich viele Stufen garantieren weder gleiche Mengen noch gleiche Preisabstände. [3]

Je mehr Jana kaufen will, desto mehr Verkaufsstufen kann sie benötigen. Das CME-Kostenmodell geht zu weiteren Asks über, wenn die erste Stufe nicht reicht. Decken die verfügbaren Daten nicht die gesamte Menge ab, wird kein Kostenwert berechnet. Der unbekannte Rest lässt sich nicht seriös zum letzten bekannten Preis bewerten. Selbst eine vollständige Rechnung aus einem Schnappschuss bleibt ein Modell. Tatsächliche Ausführungen und Gebühren bestimmen das Ergebnis. [3] [5]

Während Käufe stattfinden, können neue Verkaufsangebote hinzukommen. Ein kleiner sichtbarer Vorrat bedeutet daher nicht zwangsläufig eine ebenso kleine Fähigkeit, Geschäfte abzuwickeln. CME zeigt dies an Futures-Märkten, auf denen Verträge über eine spätere Abrechnung gehandelt werden. Das ist keine Zusage für eine bestimmte Bitcoin-Börse. Tiefe beschreibt einen Zustand, Handelsvolumen einen Fluss über einen Zeitraum. Angebote können nachkommen, durch Stornierungen aber auch schnell verschwinden. [4]

Jana braucht gleiche Einheiten, Preisbänder und Zeitmethoden. Eine Momentaufnahme ist kein Durchschnitt über einen Zeitraum. CFA beschreibt den auf mehrere Handelsplätze verteilten Handel sowie Ausführungskosten und Verzögerungen. Angebote verschiedener Börsen zu addieren ergibt deshalb noch keinen Kauf, den Jana tatsächlich ausführen kann. Dafür braucht sie Zugang, Guthaben und die Erfüllung der jeweiligen Handelsbedingungen. [5] [3]