Market depth — не одно универсальное число. Это может быть количество по лучшей цене, сумма выбранных уровней или предложения в диапазоне. Метрики не взаимозаменяемы и автоматически не включают скрытые или впоследствии добавленные предложения.
Книга Coinbase относится к конкретному продукту и различает уровни детализации. Измерение должно указывать площадку, пару и время снимка. Глубина одной книги — не весь спрос и предложение биткоина и не ликвидность всех его рынков. [Coinbase Exchange — Product Book]
BIS различает низкие издержки, выраженные спредом, и способность принимать большие потоки сделок без значительного ценового влияния. За одинаковыми лучшими котировками могут стоять разные количества. Bid–ask spread не заменяет информацию о глубине. [BIS — Structural Aspects of Market Liquidity]
Для модели покупки можно сложить предложения продажи от лучшего ask до выбранного потолка включительно. Для продажи рассматривают bids до минимальной цены. Процентный диапазон требует опорной цены: от середины — не то же самое, что от лучшего предложения. [CME Group — Liquidity Tool Methodology]
Количество в BTC складывает биткоины, стоимость в USD — произведения цены и количества каждого уровня. Число ордеров не является ни одной из этих величин. Coinbase прямо запрещает повторно умножать агрегированный размер на число ордеров. [Coinbase Exchange — Product Book]
Сумма от лучшей цены до более дальнего уровня уже содержит предыдущие. Сложение нескольких накопленных значений повторно учитывает те же предложения. CME различает количество, число ордеров и уровни; одинаковое число уровней не означает одинаковый ценовой интервал. [CME Group — Liquidity Tool Methodology]
В модели стоимости покупки CME переходит к следующим asks, если лучшего уровня недостаточно. Если доступная книга не покрывает всё количество, нельзя обоснованно определить цену остатка. Результат модели следует отделять от комиссий и фактических исполнений. [CME Group — Liquidity Tool Methodology] [CFA Institute — Trading Costs]
CME объясняет, почему меньше ожидающих ордеров само по себе не означает пропорционально худшее исполнение: предложения могут пополняться во время торговли. Торговый объём — поток за интервал, глубина — состояние книги. Отмены могут быстро его ухудшить. [CME Group — Alternative Liquidity Measures]
CFA описывает фрагментацию площадок и значение затрат и задержек. Для сравнения нужны одинаковые единицы, диапазон и временная методика. Сумма разных бирж не создаёт автоматически исполнимую сделку: доступ, средства на счетах и условия могут отличаться. [CFA Institute — Trading Costs] [CME Group — Liquidity Tool Methodology]
Один диапазон, две разные единицы
В вымышленной неизменной книге asks составляют 0.01 BTC по 100100 USD/BTC, 0.02 BTC по 100200 USD/BTC и 0.04 BTC по 100300 USD/BTC. До потолка 100200 USD/BTC включительно глубина продажи равна 0.01 + 0.02 = 0.03 BTC. Денежная стоимость тех же предложений — 1001 + 2004 = 3005 USD. Последний уровень вне диапазона. Это не текущие данные и не гарантия покупки; комиссии и изменения книги исключены.
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Order book, Depth chart, Market liquidity, Market impact, Bid–ask spread, Slippage. На эту статью также ссылаются Market microstructure, Order book, Depth chart, Market liquidity.
01Одинаково ли глубоки книги с одинаковым числом уровней?+
Не обязательно. Количества и интервалы между ценами могут различаться. Без общей ценовой границы и единицы число видимых строк не обеспечивает сопоставимость.
02Означает ли отсутствие данных о глубине нулевое предложение?+
Нет. Может отсутствовать снимок, прерваться передача или быть доступна только лучшая котировка. Помечайте пропуски как неизвестные; утверждайте ноль только по проверенному состоянию и правилам источника.