Market depth bukan satu angka universal. Maknanya dapat berupa jumlah pada harga terbaik, penjumlahan tingkat tertentu atau penawaran dalam rentang. Ukuran ini tidak saling menggantikan dan tidak otomatis mencakup penawaran tersembunyi atau yang ditambahkan kemudian.
Buku Coinbase milik produk tertentu dan membedakan tingkat detail. Pengukuran harus menyebut tempat, pasangan dan waktu cuplikan. Kedalaman satu buku bukan seluruh permintaan dan penawaran bitcoin maupun likuiditas semua pasarnya. [Coinbase Exchange — Product Book]
BIS membedakan biaya rendah yang dinyatakan lewat spread dari kemampuan menyerap arus transaksi besar tanpa dampak harga berarti. Kuotasi terbaik sama bisa memiliki jumlah berbeda di belakangnya. Bid–ask spread tidak menggantikan informasi kedalaman. [BIS — Structural Aspects of Market Liquidity]
Untuk model pembelian, jumlahkan penawaran jual dari ask terbaik sampai batas harga atas, termasuk batasnya. Untuk menjual, amati bids sampai harga minimum. Rentang persentase juga memerlukan harga acuan: sekitar titik tengah berbeda dari dihitung mulai penawaran terbaik. [CME Group — Liquidity Tool Methodology]
Jumlah dalam BTC menjumlahkan bitcoin; nilai dalam USD menjumlahkan harga dikali jumlah tiap tingkat. Banyaknya pesanan bukan salah satunya. Coinbase tegas melarang mengalikan ukuran agregat lagi dengan banyaknya pesanan. [Coinbase Exchange — Product Book]
Jumlah dari harga terbaik hingga tingkat lebih jauh sudah mencakup tingkat sebelumnya. Menambahkan beberapa nilai kumulatif menghitung penawaran sama berulang kali. CME membedakan jumlah, banyaknya pesanan dan tingkat harga; banyak tingkat sama belum tentu jarak harga sama. [CME Group — Liquidity Tool Methodology]
Dalam model biaya beli, CME meneruskan ke asks berikutnya jika tingkat terbaik tidak cukup. Jika buku tersedia tidak mencakup seluruh jumlah, harga sisanya tidak dapat dihitung secara sah dari buku itu. Pisahkan hasil model dari biaya dan eksekusi nyata. [CME Group — Liquidity Tool Methodology] [CFA Institute — Trading Costs]
CME menjelaskan mengapa lebih sedikit pesanan menunggu tidak selalu berarti mutu eksekusi memburuk sebanding: penawaran dapat diisi kembali selama perdagangan. Volume transaksi adalah arus selama interval, kedalaman adalah keadaan buku. Pembatalan justru dapat memperburuk keadaan itu dengan cepat. [CME Group — Alternative Liquidity Measures]
CFA menjelaskan fragmentasi tempat perdagangan serta arti biaya dan latensi. Perbandingan kedalaman membutuhkan satuan, rentang dan metode waktu sama. Menjumlahkan bursa tidak otomatis menghasilkan transaksi yang dapat dieksekusi: akses, dana akun dan syarat bisa berbeda. [CFA Institute — Trading Costs] [CME Group — Liquidity Tool Methodology]
Satu rentang, dua satuan berbeda
Buku fiktif yang tidak berubah memiliki asks 0.01 BTC pada 100100 USD/BTC, 0.02 BTC pada 100200 USD/BTC dan 0.04 BTC pada 100300 USD/BTC. Dengan batas atas 100200 USD/BTC termasuk batasnya, kedalaman jual adalah 0.01 + 0.02 = 0.03 BTC. Nilai uang penawaran yang sama adalah 1001 + 2004 = 3005 USD. Tingkat terakhir di luar rentang. Ini bukan data terkini atau jaminan membeli; biaya dan perubahan buku tidak disertakan.
Untuk gambaran yang lebih utuh, baca entri ini bersama Order book, Depth chart, Market liquidity, Market impact, Bid–ask spread, Slippage. Entri ini juga dirujuk dari Market microstructure, Order book, Depth chart, Market liquidity.
01Apakah buku dengan banyak tingkat sama memiliki kedalaman sama?+
Belum tentu. Jumlah dan jarak harga bisa berbeda. Tanpa batas harga dan satuan sama, banyaknya baris terlihat tidak menjamin keterbandingan.
02Apakah nilai kedalaman yang hilang berarti penawaran nol?+
Tidak. Cuplikan bisa hilang, transmisi terputus atau hanya kuotasi terbaik tersedia. Tandai data hilang sebagai tidak diketahui; nyatakan nol hanya berdasarkan keadaan terverifikasi dan aturan sumber.