Market depth n'est pas un chiffre universel. Il peut s'agir de la quantité au meilleur prix, de la somme de certains niveaux ou des offres dans une bande. Ces mesures ne sont pas interchangeables et n'incluent pas automatiquement les offres cachées ou renouvelées ensuite.
Le carnet Coinbase appartient à un produit précis et distingue plusieurs niveaux de détail. La mesure doit donc indiquer plateforme, paire et instant. La profondeur d'un carnet n'est ni toute l'offre et la demande de bitcoin ni la liquidité de tous ses marchés. [Coinbase Exchange — Product Book]
BIS distingue les faibles coûts exprimés par les spreads de la capacité à absorber de gros flux sans impact significatif. Les mêmes meilleurs prix peuvent être suivis de quantités très différentes. Bid–ask spread ne remplace donc pas la profondeur. [BIS — Structural Aspects of Market Liquidity]
Pour modéliser un achat, additionner les quantités vendeuses du meilleur ask jusqu'au plafond choisi inclus. Pour vendre, examiner les bids jusqu'au prix plancher. Une bande en pourcentage exige aussi une référence : autour du milieu ne signifie pas depuis la meilleure offre. [CME Group — Liquidity Tool Methodology]
La quantité en BTC additionne des bitcoins ; la valeur en USD additionne prix multiplié par quantité à chaque niveau. Le nombre d'ordres n'est aucune de ces mesures. Coinbase interdit explicitement de multiplier à nouveau la taille agrégée par le nombre d'ordres. [Coinbase Exchange — Product Book]
Le total du meilleur prix à un niveau plus éloigné contient déjà les précédents. Additionner plusieurs totaux cumulatifs compte les mêmes offres plusieurs fois. CME distingue quantité, nombre d'ordres et niveaux ; autant de niveaux ne signifie pas le même écart de prix. [CME Group — Liquidity Tool Methodology]
Pour modéliser un coût d'achat, CME passe aux asks suivants si le meilleur niveau ne suffit pas. Si le carnet disponible ne couvre pas toute la quantité, il ne permet pas d'établir sérieusement le prix du reste. Séparer ce résultat des frais et des exécutions réelles. [CME Group — Liquidity Tool Methodology] [CFA Institute — Trading Costs]
CME explique pourquoi moins d'ordres en attente ne signifie pas forcément une qualité proportionnellement moindre : des offres peuvent arriver pendant les transactions. Le volume échangé est un flux sur un intervalle ; la profondeur est un état du carnet. Les annulations peuvent rapidement le réduire. [CME Group — Alternative Liquidity Measures]
CFA décrit la fragmentation entre plateformes et l'importance des coûts et de la latence. Il faut comparer mêmes unités, bande et méthode temporelle. Additionner plusieurs bourses ne crée pas une transaction automatiquement réalisable : accès, fonds disponibles et conditions peuvent différer. [CFA Institute — Trading Costs] [CME Group — Liquidity Tool Methodology]
Une bande, deux unités différentes
Un carnet fictif inchangé présente des asks de 0.01 BTC à 100100 USD/BTC, 0.02 BTC à 100200 USD/BTC et 0.04 BTC à 100300 USD/BTC. Avec un plafond de 100200 USD/BTC inclus, la profondeur vendeuse est 0.01 + 0.02 = 0.03 BTC. La valeur monétaire des mêmes offres est 1001 + 2004 = 3005 USD. Le dernier niveau est hors bande. Ni données actuelles ni garantie d'achat ; frais et changements du carnet exclus.
Pour une vision complète, lisez aussi Order book, Depth chart, Market liquidity, Market impact, Bid–ask spread, Slippage. Cette entrée est également citée par Market microstructure, Order book, Depth chart, Market liquidity.
01Des carnets avec autant de niveaux sont-ils aussi profonds ?+
Pas nécessairement. Quantités et intervalles de prix peuvent différer. Sans limite de prix et unité communes, le nombre de lignes ne garantit pas la comparabilité.
02Une profondeur manquante signifie-t-elle une offre nulle ?+
Non. L'instantané peut manquer, la transmission être interrompue ou seul le meilleur prix disponible. Indiquer les données absentes comme inconnues ; n'affirmer zéro qu'avec un état vérifié et les règles de la source.