Depth chart

Jana connaît les graphiques où avancer vers la droite signifie avancer dans le temps. Cette habitude la tromperait ici. Dans un graphique de profondeur classique, le prix varie horizontalement et la quantité verticalement. Coinbase distingue donc le Depth chart du graphique historique des cours. On observe les offres visibles d’un marché, pas un relevé des transactions réalisées. La paire, la plateforme et l’heure de l’instantané font partie de l’information. [1]

Les acheteurs placent des bids : une quantité souhaitée et un prix maximal. Les vendeurs placent des asks : une quantité offerte et un prix minimal. À un prix donné, la courbe d’achat additionne les offres à ce prix ou au-dessus ; celle de vente additionne les offres à ce prix ou au-dessous. Si les prix augmentent vers la droite, la première descend et la seconde monte, comme l’explique Kraken. Pour acheter, Jana regarde le côté vendeur : c’est là qu’elle trouverait sa contrepartie. [2]

Cumulatif signifie simplement que l’on additionne au fur et à mesure. Un point plus haut sur la courbe de vente inclut déjà les offres moins chères qui le précèdent. La quantité ajoutée au niveau suivant est donc la différence entre les hauteurs, pas toute la nouvelle hauteur. Additionner à nouveau les hauteurs compterait plusieurs fois les mêmes offres. Kraken distingue la quantité d’un niveau et le total cumulé. Cette comparaison suppose le même instantané et le même regroupement des prix. [2]

Pour BTC/USD, les quantités peuvent être exprimées en bitcoins ou par leur valeur en dollars. Les mêmes offres donnent alors naturellement des nombres différents. Kraken permet aussi de modifier la plage de prix et l’orientation de l’axe des quantités. Un zoom peut accentuer une petite marche ; regrouper des prix peut réunir plusieurs marches en une seule. Jana compare donc des unités et réglages identiques. La couleur et la surface ne suffisent pas à dire combien elle peut acheter. [3]

Dans un carnet ordinaire en négociation continue, le meilleur acheteur propose moins que ne demande le vendeur le moins cher. Cet écart s’appelle le Bid–ask spread. L’espace entre les courbes représente donc un écart de prix, pas du temps manquant ni un futur saut de cours. Il existe des modes particuliers : pendant une enchère, Coinbase rassemble les ordres et publie des indications provisoires. Les prix d’achat et de vente peuvent alors se chevaucher. Ce n’est pas une cotation continue ordinaire. [4]

Une marche marquée est souvent appelée mur d’achat ou de vente. Elle indique une concentration d’offres visibles à ce prix. Leurs auteurs peuvent pourtant les modifier ou les annuler. CFA classe le spoofing parmi les manipulations : afficher des ordres trompeurs sans intention réelle de les exécuter. Une grande marche ne prouve pas à elle seule cette intention. Elle ne garantit pas non plus un Support ou une Resistance, zones de prix où les traders s’attendent à voir s’arrêter une baisse ou une hausse. [5]

Jana peut voir peu d’ordres en attente alors que les transactions sont nombreuses : de nouveaux ordres remplacent ceux exécutés. CME illustre ce phénomène sur les futures, des contrats à règlement futur. Cela aide à distinguer un stock instantané d’un flux de transactions, sans garantir le même comportement sur une plateforme bitcoin. Le graphique omet aussi les portions cachées des ordres et les annulations à venir. Sa forme seule ne mesure pas la capacité du marché à absorber des échanges sans forte variation de prix. [6]

Jana vérifie d’abord le marché, l’ancienneté des données, les axes et les unités. Elle repère ensuite son prix maximal d’achat côté vendeur et lit la quantité totale jusqu’à ce prix inclus. Elle la compare au carnet d’ordres. Coinbase distingue quantité agrégée et nombre d’ordres : compter les ordres ne donne pas une quantité de bitcoins. Si le graphique ne couvre pas les prix nécessaires, la réponse reste inconnue. Même complet, un instantané n’est qu’une indication : les offres peuvent changer avant l’exécution. [3] [4]