Order book

Petr voit une offre disparaître. Elle n’a pas forcément été vendue : son auteur a pu l’annuler. Coinbase sépare donc les ordres ouverts des messages de transactions réalisées. Le carnet décrit les offres présentes, l’historique les échanges passés. Une quantité en attente n’est pas un volume échangé. Ces données concernent aussi une plateforme et une paire précises, pas tous les échanges de bitcoin dans le monde. [1] [2]

En négociation continue normale, le meilleur bid est l’offre d’achat la plus élevée et le meilleur ask l’offre de vente la plus basse. Leur différence s’appelle le Bid–ask spread. Un achat immédiat prend les asks ; une vente immédiate prend les bids. Cela peut surprendre : bien que Petr achète, ce sont les vendeurs en attente qui déterminent son prix disponible. Le dernier cours échangé est une autre donnée. [3] [4]

Plusieurs vendeurs peuvent proposer le même prix. L’affichage additionne alors leurs quantités dans un niveau de prix, une ligne commune. Dans ses données agrégées, Coinbase indique séparément quantité totale et nombre d’ordres. Il ne faut pas multiplier une seconde fois le total par ce nombre. La ligne ne révèle ni l’identité des personnes ni la place exacte de votre ordre dans la file. [1]

Au lieu d’acheter tout de suite, Petr peut déposer sa propre offre et attendre. Coinbase Exchange privilégie le prix, puis l’heure d’arrivée à prix égal. Les ordres anciens peuvent donc passer avant lui. Une petite vente peut ne jamais atteindre Petr, même si des échanges ont lieu à son prix. C’est la règle de cette plateforme ; d’autres mécanismes ou enchères peuvent répartir autrement les exécutions. [5]

Au meilleur prix de vente, seule une petite partie de la quantité souhaitée peut être disponible. Si l’ordre le permet, la suite sera achetée plus cher. Le prix moyen dépend donc des quantités réellement achetées à chaque niveau. Une limite de prix peut empêcher de poursuivre plus cher, mais ne garantit pas l’achat du reste. Les frais comptent aussi dans la dépense totale ; la première ligne ne suffit pas. [4]

Une offre très importante est parfois appelée un mur. Petr pourrait croire que le cours ne franchira pas ce niveau. Pourtant, elle peut être annulée ou progressivement échangée. CFA évoque aussi le spoofing : afficher des ordres trompeurs sans réelle intention de les exécuter. Ni la taille ni la disparition d’une offre ne suffisent à prouver cette intention. Un instantané ne permet ni prévision certaine du cours ni accusation d’un intervenant précis. [2] [3]

L’affichage part d’un instantané, puis reçoit les mises à jour dans l’ordre prévu par le canal de données. Pour Coinbase level2, la nouvelle taille représente le total disponible à ce prix, pas une quantité à ajouter. Une taille nulle supprime le niveau. Une mauvaise interprétation peut afficher des offres inexistantes. Une animation fluide ne garantit donc pas des données exactes et actuelles. [2]

Une plateforme peut collecter des ordres pour une enchère plutôt que les apparier en continu. Coinbase explique que durant cette collecte, aucun échange n’a lieu et les prix d’achat peuvent sembler dépasser les prix de vente. Les prix d’enchère sont indicatifs et peuvent changer. Petr ne peut en déduire un bénéfice immédiat garanti. Il doit d’abord connaître le marché, la fraîcheur des données et le mode : négociation normale, enchère ou fonctionnement restreint. [1]