Petr abre a tela de negociação e vê duas colunas de números em movimento. De um lado estão os bids, ofertas de compra; do outro, os asks, ofertas de venda. Cada linha reúne preço e quantidade. Se Petr quer comprar agora, precisa dos vendedores que já estão esperando. O livro responde a uma pergunta prática: quem oferece a outra ponta do meu negócio neste momento, e quanto oferece?
Petr vê uma oferta desaparecer. Isso não significa necessariamente uma venda: o autor pode tê-la cancelado. A Coinbase separa dados de ordens abertas e mensagens de negócios efetivos. O livro descreve ofertas presentes; o histórico registra o que já ocorreu. Quantidade pendente não é volume negociado. Ambos também pertencem a uma plataforma e par específicos, não a todos os negócios com bitcoin no mundo. [1] [2]
Na negociação contínua normal, o melhor bid é a maior oferta de compra e o melhor ask a menor oferta de venda. A diferença é o Bid–ask spread. Uma compra imediata toma os asks; uma venda imediata toma os bids. Isso pode confundir: embora Petr esteja comprando, são vendedores à espera que determinam o preço disponível para sua compra imediata. O preço do último negócio é outra informação. [3] [4]
Vários vendedores podem oferecer o mesmo preço. A tela soma então suas quantidades em um nível de preço, uma linha comum. Nos dados agregados da Coinbase, quantidade total e número de ordens aparecem separados. Não se multiplica o total novamente pelo número de ordens. A linha também não revela quem está por trás das ofertas nem a posição exata da sua ordem na fila. [1]
Em vez de comprar de imediato, Petr pode colocar uma oferta própria e esperar. A Coinbase Exchange prioriza o preço e, no mesmo preço, o horário de chegada. Ofertas anteriores podem vir primeiro. Uma venda pequena talvez nem alcance Petr, embora haja negócios no preço dele. Essa é a regra da plataforma; outros mecanismos ou leilões podem distribuir as execuções de outra maneira. [5]
No menor preço de venda pode haver apenas uma parte pequena da quantidade desejada. Se a ordem permitir, a próxima parte será comprada mais cara. A média depende das quantidades realmente compradas em cada nível. Um limite de preço pode impedir a continuação mais cara, mas não garante a compra do restante. As taxas também entram no gasto total; a primeira linha não basta. [4]
Uma oferta muito grande às vezes é chamada de parede. Petr pode imaginar que o preço não passará daquele ponto. A oferta, porém, pode ser cancelada ou negociada aos poucos. O CFA também aborda spoofing: colocar ordens enganosas sem intenção real de executá-las. Tamanho e desaparecimento não provam essa intenção por si só. Uma imagem do livro não permite prever o preço com certeza nem acusar um participante específico. [2] [3]
A tela parte de uma imagem inicial e recebe atualizações na ordem exigida pelo canal de dados. No Coinbase level2, o novo tamanho é a quantidade total naquele preço, não um valor a somar. Tamanho zero remove o nível. Confundir essas regras pode fazer o aplicativo exibir ofertas inexistentes. Uma animação fluida não comprova dados corretos e atuais. [2]
Às vezes a plataforma coleta ordens para um leilão em vez de cruzá-las continuamente. A Coinbase explica que, nessa coleta, não há negócios e preços de compra podem parecer maiores que os de venda. As cotações do leilão são indicativas e podem mudar. Petr não pode concluir que existe lucro imediato garantido. Primeiro precisa saber qual é o mercado, quão recente é o dado e se há negociação normal, leilão ou operação restrita. [1]
Dois lados de um livro fictício
Dois níveis de venda e dois de compra. Melhor ask 100100 USD/BTC, melhor bid 100000 USD/BTC; diferença 100 USD/BTC. Quantidades em BTC, não são ofertas atuais.
| Lado | Preço · USD/BTC | Quantidade · BTC |
|---|---|---|
| Ofertas de venda · asks | 100200 | 0.02 |
| 100100 | 0.01 | |
| Bid–ask spread · USD/BTC | 100 | |
| Ofertas de compra · bids | 100000 | 0.015 |
| 99900 | 0.03 | |
Uma compra que passa para a próxima linha
Num livro fictício há 0.01 BTC a 100100 USD/BTC e 0.02 BTC a 100200 USD/BTC. Petr compra 0.02 BTC: toda a primeira oferta e 0.01 BTC da segunda. Paga 1001 + 1002 = 2003 USD, média de 100150 USD/BTC. Sobram 0.01 BTC no segundo nível. O cálculo exclui taxas e pressupõe ofertas disponíveis, sem outras mudanças. É um modelo didático, não preços atuais nem garantia de execução.
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Market depth, Bid–ask spread, Market order, Limit order, Market microstructure, Depth chart. Também há referências a este verbete em Slippage, Market order, Limit order, Market structure.
01Uma linha grande representa um único grande participante?+
Não. O total pode reunir ordens de muitas pessoas. Mesmo uma ordem individual não revela seu proprietário final ou suas outras posições. O tamanho descreve uma oferta, não identifica alguém com segurança.
02Uma imagem do livro permite saber quanto pagarei?+
Você pode fazer um cálculo condicional: quanto custaria se as ofertas continuassem iguais e a ordem pudesse utilizá-las. Antes de ela chegar, porém, ofertas podem ser retiradas ou negociadas. A conta é determinada pelas execuções e taxas reais, não por uma imagem antiga.