Market microstructure estuda o mecanismo concreto de negociação. Num livro, acompanha chegada, espera, alterações, cancelamentos e correspondência de ordens. No bitcoin importam local, par, momento e dimensão: expectativas iguais não implicam preços executados iguais.
Market structure mapeia instituições e produtos; a microestrutura examina as regras do negócio. O livro é apenas um modelo, além de cotações de negociantes e negociação intermediada. As regras de uma bolsa não representam todo o Bitcoin. [CFA Institute — Market Organization]
A Coinbase Exchange documenta prioridade de preço e tempo. Ao mesmo preço, conta a ordem de chegada. Tocar visivelmente um nível não prova a execução da sua ordem: outras podem estar à frente e a quantidade disponível ser insuficiente. [Coinbase Exchange — Matching Engine]
Uma ordem em espera fornece liquidez; uma ordem recebida consome-a ao executar imediatamente. Uma Limit order pode ser imediatamente negociável, pelo que limit não garante a função maker. A Coinbase oferece post-only para evitar consumir liquidez. [Coinbase Exchange — Trading]
O bid–ask spread separa as melhores cotações de compra e venda. Comissões, profundidade disponível para a dimensão, impacto no preço e demora também afetam o resultado. Um spread estreito para pouca quantidade não garante uma execução grande barata. [CFA Institute — Trading Costs]
Uma ordem pode ser cancelada sem execução. A Coinbase distingue receção, abertura, negócio e conclusão; received, por si só, não significa ordem em espera no livro. A reconstrução deve seguir tipo de evento e motivo de conclusão, não apenas variações de quantidade. [Coinbase Exchange — WebSocket Channels]
Um retrato histórico não é um livro em direto. A Coinbase descreve como combiná-lo com mensagens posteriores pelos números de sequência. Um evento ausente ou aplicado incorretamente pode criar profundidade falsa; esses dados não avaliam com confiança a execução disponível. [Coinbase Exchange — WebSocket Channels]
Entre ver uma cotação e a ordem chegar, outros podem negociar ou retirar a cotação. A latência faz parte da execução. Uma ligação mais rápida não garante lucro; testes históricos devem incluir comissões, espera e ordens não executadas. [CFA Institute — Trading Costs]
Uma vela resume negócios de um período, mas não preserva toda a fila nem todos os cancelamentos. O máximo não promete retroativamente uma execução específica. A análise exige dados e regras do mercado exato, não apenas a forma do gráfico. [Coinbase Exchange — WebSocket Channels] [Coinbase Exchange — Matching Engine]
Uma ordem pode seguir caminhos diferentes
Esquema de receção, possível espera e execução ou cancelamento. A execução imediata pode saltar a espera; uma parcial pode deixar um restante no livro.
- 01
Receção
Validar a ordem ainda não prova um negócio.
- 02
Possível espera
A parte não executada pode esperar por preço e prioridade; a execução imediata salta este passo.
- 03
Execução ou cancelamento
Um negócio exige correspondência; cancelar pode terminar a espera sem negócio.
Duas execuções em vez de um preço no ecrã
Uma oferta fictícia inalterada contém 0.01 BTC a 100000 USD/BTC e mais 0.01 BTC a 100100 USD/BTC. Comprar imediatamente 0.02 BTC consome ambos os níveis: 1000 + 1001 = 2001 USD, média de 100050 USD/BTC antes de comissões. Só vale com quantidades realmente disponíveis e sem outras alterações no livro; não são dados atuais nem execução garantida.
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Market structure, Order book, Maker–taker, Limit order, Slippage, Market depth. Também há referências a este verbete em Trading, Market structure, Spot market, Order book.
01Uma oferta grande desaparecer significa que alguém a comprou?+
Não. Pode ter sido cancelada ou alterada. Provar um negócio requer o respetivo registo de execução, não apenas a diferença entre dois retratos.
02Porque não foi executada a minha ordem limitada quando o preço atingiu o limite?+
Podia estar atrás de ordens anteriores, faltar quantidade ou o gráfico mostrar outro mercado ou momento. O limite determina o preço, não a certeza de execução.