يريد بيتر شراء بيتكوين. يرى سعرًا مناسبًا، فيدخل كمية ويرسل الأمر، ثم يفاجأ بأن جزءًا من الشراء كان أغلى. ليس هذا بالضرورة خطأ في التطبيق. ربما كانت الكمية المعروضة بالسعر الظاهر صغيرة، فاشتُري الباقي من بائعين أغلى. تدرس البنية الدقيقة هذه المرحلة بين الرغبة في التداول والصفقة المنفَّذة فعلًا.
يصف Market structure التنظيم الأوسع للسوق، بما فيه المنتجات والوسطاء. أما البنية الدقيقة فتسأل كيف يلتقي المشتري بالبائع في مكان محدد. غالبًا يجمعهما دفتر أوامر، وهو قائمة عروض بأسعار وكميات. وفي أماكن أخرى يعرض تاجر سعره مباشرة أو تتوسط شركة في الصفقة. لذلك لا تمثل قواعد منصة واحدة قواعد شبكة Bitcoin كلها. [1]
يمكن لبيتر تحديد أعلى سعر يقبل دفعه ثم الانتظار. تعطي Coinbase Exchange الأولوية للسعر، ثم لوقت الوصول عند تساوي السعر. وقد يكون مشترون آخرون أمامه. إذا وصلت مبيعات صغيرة فقط، تُنفَّذ أوامرهم أولًا، بينما يبقى أمره معلقًا أو يُنفَّذ جزئيًا. لمس الرسم لذلك السعر لا يثبت أن كمية كافية بقيت لبيتر. [2]
الأمر المنتظر في الدفتر يتيح عرضًا للآخرين، ويكون maker عند تنفيذه لاحقًا. أما الأمر القادم الذي يتطابق فورًا مع عرض قائم فيكون taker. وقد يكون Limit order، أي الأمر ذو الحد السعري، taker أيضًا إذا سمح حده بصفقة فورية. توفر Coinbase وضع post-only: ترفض الأمر إذا كان أي جزء منه سيُنفّذ فورًا. لكن ذلك لا يضمن أن يجد الأمر المنتظر طرفًا مقابلًا يومًا ما. [3]
Bid هو أفضل عرض شراء حالي، وask أفضل عرض بيع، والفرق بينهما هو spread. يحتاج بيتر عند الشراء الفوري إلى معرفة الكميات عند كل سعر بيع أيضًا. إذا لم يكفِ العرض الأرخص، فقد يكلف الجزء التالي أكثر. وتضاف الرسوم والتأخيرات إلى أثر حجم الأمر. لذلك لا يعني فارق سعري ضيق وحده تنفيذ شراء كبير بتكلفة منخفضة. [4]
يرى بيتر عرضًا كبيرًا ثم يختفي. ربما اشتراه شخص، وربما سحبه صاحبه. تميّز Coinbase بين رسائل الاستلام والانتظار والصفقة وإنهاء الأمر. تعني received قبول الأمر للمعالجة، لا تسجيله تلقائيًا في الدفتر أو اكتمال الصفقة. وحتى إنهاء الأمر يحتاج إلى معرفة سببه. لذلك لا تروي صورتان للدفتر كل ما حدث. [5]
يجب أن يتابع التطبيق العروض الجديدة والصفقات والإلغاءات. تصبح اللقطة الأولى للدفتر قديمة سريعًا. لذلك تشرح Coinbase دمجها مع الأحداث التالية بحسب الأرقام التسلسلية في قناة البيانات الكاملة. قد يؤدي فقد رسالة أو تطبيقها مرتين إلى عرض كميات لم تعد موجودة. والخلاصة العملية للقارئ بسيطة: لقطة قديمة لا تثبت أن العرض متاح الآن. [5]
قبل وصول أمر بيتر، قد يستفيد شخص آخر من العرض الجيد أو يلغيه البائع. يسمى تأخير الإرسال والمعالجة زمن الاستجابة أو latency. قد يقلله اتصال أسرع، لكنه لا يضمن السعر ولا الربح. ويجب أن يحتسب الاختبار التاريخي لفكرة تداول الانتظار والرسوم والأوامر غير المنفَّذة أيضًا. افتراض إمكانية كل صفقة بالسعر الظاهر في الرسم قد يجمّل النتيجة بسهولة. [4]
تلخّص الشمعة السعرية الصفقات المنفَّذة خلال فترة، وتعرض سعر الافتتاح والإغلاق وأعلى سعر وأدناه. لكنها لا تحتفظ بكل صف الانتظار أو جميع العروض المسحوبة. لذلك لا يثبت أعلاها أن بيع بيتر كان سيُنفَّذ. لفحص النتيجة، يحتاج إلى سجلات تنفيذ أوامره وكمياتها ورسومها في السوق الصحيحة. الرسم ملخص، وليس إيصالًا لصفقته. [5] [2]
قد يسلك الأمر مسارات مختلفة
مخطط الاستلام والانتظار المحتمل ثم التنفيذ أو الإلغاء. يمكن للتنفيذ الفوري تجاوز الانتظار، وقد يترك التنفيذ الجزئي بقية في الدفتر.
- 01
الاستلام
فحص الأمر لا يثبت حدوث صفقة بعد.
- 02
انتظار محتمل
قد ينتظر الجزء غير المنفذ بحسب السعر والأولوية؛ يتجاوز التنفيذ الفوري هذه الخطوة.
- 03
التنفيذ أو الإلغاء
تتطلب الصفقة مطابقة؛ وقد ينهي الإلغاء الانتظار دون صفقة.
عرض صغير يغطي جزءًا من الشراء فقط
في دفتر افتراضي لا يتغير، تُعرض 0.01 BTC بسعر 100000 USD/BTC وكمية أخرى قدرها 0.01 BTC بسعر 100100 USD/BTC. يريد بيتر شراء 0.02 BTC فورًا، فيستخدم العرضين. يدفع 1000 + 1001 = 2001 USD، بمتوسط 100050 USD/BTC قبل الرسوم. إذن لم يشمل السعر الأدنى الشراء كله. يفترض الحساب توافر الكميات فعلًا وعدم حدوث تغير آخر في الدفتر؛ وليست هذه أسعارًا حالية ولا وعدًا بالتنفيذ.
للحصول على صورة أوضح، اقرأ هذا المدخل مع Market structure, Order book, Maker–taker, Limit order, Slippage, Market depth. تشير إلى هذا المدخل أيضًا Trading, Market structure, Spot market, Order book.
01اختفى عرض كبير. هل يعني أن أحدًا اشتراه؟+
ليس بالضرورة. قد يكون أُلغي أو عُدّل دون صفقة. يحتاج تأكيد البيع إلى سجل التنفيذ الفعلي المقابل. فرق صورتين للدفتر وحده لا يبيّن السبب.
02لماذا ينتظر أمري المحدد رغم أن الرسم أظهر سعري؟+
قد تسبقك أوامر أقدم بالسعر نفسه، وربما لم تكفِ الكمية المتاحة. وقد يخص الرسم سوقًا أو وقتًا آخر. يحدد الحد السعري الشروط المقبولة، لكنه لا يضمن وجود عرض مقابل بكمية كافية.