Market microstructure विशिष्ट व्यापार तंत्र का अध्ययन है। ऑर्डर बुक में यह आगमन, प्रतीक्षा, बदलाव, रद्दीकरण और मिलान को देखता है। बिटकॉइन सौदे में मंच, मुद्रा जोड़ी, समय और मात्रा महत्त्वपूर्ण हैं: समान अपेक्षाओं से समान निष्पादन मूल्य मिलना आवश्यक नहीं।
Market structure संस्थाओं और उत्पादों का मानचित्र देता है; सूक्ष्मसंरचना सौदे के नियमों को करीब से देखती है। ऑर्डर बुक डीलर भावों और मध्यस्थ व्यापार के साथ एक मॉडल है। एक एक्सचेंज के नियम पूरे बिटकॉइन के नियम नहीं हैं। [CFA Institute — Market Organization]
Coinbase Exchange मूल्य और समय की प्राथमिकता बताता है। समान मूल्य पर प्राप्ति का क्रम महत्त्वपूर्ण है। किसी स्तर को छूता मूल्य आपके ऑर्डर के निष्पादन का प्रमाण नहीं: आगे दूसरे ऑर्डर हो सकते हैं और उपलब्ध मात्रा कम पड़ सकती है। [Coinbase Exchange — Matching Engine]
प्रतीक्षारत ऑर्डर तरलता देता है; नया ऑर्डर तुरंत मिलान होने पर उसे लेता है। Limit order तुरंत व्यापार योग्य हो सकता है, इसलिए limit शब्द maker होने की गारंटी नहीं। Coinbase तरलता लेने से रोकने के लिए post-only देता है। [Coinbase Exchange — Trading]
Bid–ask spread सर्वोत्तम खरीद और बिक्री भावों के बीच का अंतर है। शुल्क, उस मात्रा के लिए उपलब्ध गहराई, मूल्य प्रभाव और देरी भी परिणाम बदलते हैं। छोटी मात्रा का कम स्प्रेड बड़े ऑर्डर के सस्ते निष्पादन की गारंटी नहीं। [CFA Institute — Trading Costs]
ऑर्डर बिना निष्पादन रद्द हो सकता है। Coinbase प्राप्ति, खुलने, सौदे और समाप्ति में अंतर करता है; received अकेले बुक में प्रतीक्षा का अर्थ नहीं। पुनर्निर्माण में केवल मात्रा बदलाव नहीं, घटना का प्रकार और समाप्ति का कारण देखना चाहिए। [Coinbase Exchange — WebSocket Channels]
पुराना स्नैपशॉट लाइव बुक नहीं है। Coinbase क्रम संख्याओं से स्नैपशॉट को बाद के संदेशों से जोड़ने की विधि बताता है। छूटी या गलत लागू घटना झूठी गहराई बना सकती है; ऐसे डेटा से उपलब्ध निष्पादन का भरोसेमंद आकलन नहीं होता। [Coinbase Exchange — WebSocket Channels]
भाव दिखने और ऑर्डर प्राप्त होने के बीच अन्य लोग सौदा कर सकते हैं या भाव हटा सकते हैं। इसलिए विलंब निष्पादन का भाग है। तेज़ कनेक्शन अकेले लाभ की गारंटी नहीं; ऐतिहासिक परीक्षण में शुल्क, प्रतीक्षा और अधूरे ऑर्डर शामिल होने चाहिए। [CFA Institute — Trading Costs]
कैंडल किसी अवधि के सौदे समेटती है, पूरी कतार या सभी रद्द ऑर्डर नहीं। उसका उच्च मूल्य पीछे मुड़कर किसी खास निष्पादन का वादा नहीं करता। विश्लेषण को सही बाज़ार के डेटा और नियम चाहिए, केवल चार्ट का आकार नहीं। [Coinbase Exchange — WebSocket Channels] [Coinbase Exchange — Matching Engine]
ऑर्डर अलग-अलग रास्ते ले सकता है
प्राप्ति, संभावित प्रतीक्षा और निष्पादन या रद्दीकरण का आरेख। तुरंत निष्पादन प्रतीक्षा छोड़ सकता है; आंशिक निष्पादन बुक में शेष मात्रा छोड़ सकता है।
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प्राप्ति
ऑर्डर की जाँच अभी सौदा होने का प्रमाण नहीं है।
- 02
संभावित प्रतीक्षा
अधूरा हिस्सा मूल्य और क्रम के अनुसार प्रतीक्षा कर सकता है; तुरंत निष्पादन यह चरण छोड़ता है।
- 03
निष्पादन या रद्दीकरण
सौदे के लिए मिलान चाहिए; रद्दीकरण बिना सौदे प्रतीक्षा खत्म कर सकता है।
स्क्रीन के एक भाव के बजाय दो निष्पादन
काल्पनिक स्थिर बिक्री प्रस्ताव में 100000 USD/BTC पर 0.01 BTC और 100100 USD/BTC पर अन्य 0.01 BTC हैं। तुरंत 0.02 BTC खरीदने पर दोनों स्तर उपयोग होते हैं: 1000 + 1001 = 2001 USD, शुल्क से पहले औसत 100050 USD/BTC। यह तभी सही है जब मात्रा वास्तव में उपलब्ध हो और बुक में अन्य बदलाव न हों; यह वर्तमान डेटा या निष्पादन की गारंटी नहीं है।
पूरी तस्वीर के लिए इस प्रविष्टि के साथ यह भी पढ़ें Market structure, Order book, Maker–taker, Limit order, Slippage, Market depth. इस प्रविष्टि का उल्लेख यहाँ भी है Trading, Market structure, Spot market, Order book.
01बड़ा बिक्री प्रस्ताव गायब होने का मतलब क्या किसी ने उसे खरीद लिया?+
नहीं। वह रद्द या बदला गया हो सकता है। सौदे का प्रमाण संबंधित निष्पादन रिकॉर्ड है, केवल दो स्नैपशॉट का अंतर नहीं।
02मूल्य सीमा तक पहुँचा फिर भी मेरा लिमिट ऑर्डर क्यों नहीं भरा?+
वह पहले के ऑर्डरों के पीछे हो सकता था, मात्रा कम रही हो या चार्ट दूसरा बाज़ार अथवा समय दिखा रहा हो। लिमिट मूल्य निर्धारित करता है, निष्पादन की निश्चितता नहीं।