Market microstructure

Market structure बाज़ार की व्यापक व्यवस्था, जैसे उत्पाद और मध्यस्थ, समझाती है। सूक्ष्म संरचना पूछती है कि किसी खास जगह पर खरीदार और विक्रेता कैसे मिलते हैं। अक्सर ऑर्डर बुक उन्हें जोड़ती है: कीमत और मात्रा वाली पेशकशों की सूची। कहीं डीलर सीधे अपनी कीमत देता है या कोई कंपनी सौदा करवाती है। इसलिए एक प्लेटफ़ॉर्म के नियम पूरी Bitcoin नेटवर्क व्यवस्था के नियम नहीं हैं। [1]

पेत्र खरीद के लिए अधिकतम कीमत तय करके इंतज़ार कर सकता है। Coinbase Exchange पहले कीमत और समान कीमत पर आने के समय को प्राथमिकता देता है। इसलिए अन्य खरीदार उससे आगे हो सकते हैं। यदि छोटी बिक्री ही आए, तो पहले उनके ऑर्डर पूरे होंगे; उसका ऑर्डर अधूरा या आंशिक रूप से पूरा रहेगा। चार्ट पर कीमत छूने से साबित नहीं होता कि उसके लिए भी पर्याप्त मात्रा बची थी। [2]

ऑर्डर बुक में इंतज़ार करता ऑर्डर दूसरों को पेशकश देता है; बाद में सौदा होने पर वह maker की भूमिका निभाता है। नया ऑर्डर जो मौजूदा पेशकश से तुरंत मिल जाए, taker होता है। Limit order, यानी कीमत की सीमा वाला ऑर्डर, भी taker हो सकता है यदि उसकी सीमा तत्काल सौदा करने दे। Coinbase में post-only विकल्प है: किसी हिस्से का भी तुरंत सौदा होता, तो ऑर्डर अस्वीकार कर दिया जाता है। लेकिन इससे इंतज़ार करते ऑर्डर को कभी न कभी प्रतिपक्ष मिलना तय नहीं होता। [3]

Bid मौजूदा सर्वोत्तम खरीद पेशकश है और ask सर्वोत्तम बिक्री पेशकश; इनके बीच का अंतर spread है। तुरंत खरीदने वाले पेत्र को हर बिक्री कीमत की मात्रा भी देखनी होगी। सबसे सस्ती पेशकश कम हो, तो अगला हिस्सा महँगा पड़ सकता है। ऑर्डर के आकार के इस असर के अलावा शुल्क और देरी भी जुड़ते हैं। इसलिए छोटा spread अकेले बड़ी खरीद का सस्ता निष्पादन सुनिश्चित नहीं करता। [4]

पेत्र बड़ी पेशकश देखता है, फिर वह गायब हो जाती है। किसी ने खरीदा हो सकता है, लेकिन उसके मालिक ने वापस भी लिया हो सकता है। Coinbase प्राप्ति, प्रतीक्षा, सौदा और ऑर्डर समाप्ति के संदेश अलग रखता है। received का अर्थ प्रक्रिया के लिए स्वीकार किया जाना है, अपने-आप बुक में लंबित ऑर्डर या पूरा सौदा नहीं। समाप्ति होने पर भी उसका कारण जानना ज़रूरी है। बुक की दो तस्वीरें पूरी घटना नहीं बतातीं। [5]

ऐप को नई पेशकशों, सौदों और रद्द हुए ऑर्डरों को लगातार देखना होता है। बुक की शुरुआती तस्वीर जल्दी पुरानी पड़ती है। Coinbase इसलिए पूर्ण डेटा चैनल में क्रम संख्याओं के अनुसार तस्वीर को बाद की घटनाओं से जोड़ने की प्रक्रिया बताता है। संदेश छूटने या दो बार लागू होने से ऐसी मात्रा दिखाई दे सकती है जो अब मौजूद नहीं है। सामान्य पाठक के लिए सीख सीधी है: पुरानी तस्वीर अभी उपलब्ध पेशकश का प्रमाण नहीं। [5]

पेत्र का ऑर्डर पहुँचने से पहले कोई और अच्छी पेशकश ले सकता है या विक्रेता उसे रद्द कर सकता है। भेजने और प्रक्रिया में लगने वाली देरी latency कहलाती है। तेज़ कनेक्शन देरी घटा सकता है, लेकिन कीमत या लाभ की गारंटी नहीं देता। ऐतिहासिक परीक्षण में भी इंतज़ार, शुल्क और अधूरे ऑर्डर शामिल होने चाहिए। हर सौदा चार्ट में दिखी कीमत पर हो जाएगा, यह मानना नतीजे को जरूरत से बेहतर दिखा सकता है। [4]

कीमत की कैंडल किसी अवधि के हुए सौदों को समेटती है: शुरुआती, अंतिम, सर्वोच्च और न्यूनतम कीमत। वह पूरी कतार या वापस ली गई हर पेशकश नहीं दिखाती। इसलिए उसके सर्वोच्च स्तर से यह नहीं कहा जा सकता कि पेत्र की बिक्री हो ही जाती। परिणाम जाँचने के लिए सही बाज़ार के उसके वास्तविक सौदों, मात्राओं और शुल्कों के रिकॉर्ड चाहिए। चार्ट एक सार है, उसके सौदे की रसीद नहीं। [5] [2]