Time weighted average price

याना बिटकॉइन खरीदना चाहती है, पर पूरा ऑर्डर एक साथ बाज़ार में नहीं भेजना चाहती। उसे TWAP दिखता है और वह इसे पहले से तय खरीद मूल्य समझ सकती है। असल में यह नाम दो जुड़ी हुई बातों के लिए है: सौदे को बाद में परखने का औसत और ऑर्डर को बाँटने का तरीका। बिना कुछ खरीदे भी औसत निकाला जा सकता है। याना ने खुद किस कीमत पर खरीदा, यह सौदे पूरे होने के बाद ही पता चलेगा। [1] [2]

मान लें कि बराबर अवधि वाले दो समय-खंडों की प्रतिनिधि कीमतें 100000 और 100030 USD/BTC हैं। दोनों का भार समान है, इसलिए औसत बीच में होगा। यदि पहला समय-खंड दोगुना लंबा होता, तो उसकी कीमत को दोगुना भार मिलता और परिणाम 100010 USD/BTC होता। इसलिए मनमाने भाव इकट्ठे करना पर्याप्त नहीं है: तय करना होगा कि किस कीमत को माप रहे हैं और हर अवलोकन कितने समय का प्रतिनिधित्व करता है। नियमित अंतराल पर लिए गए नमूनों को बराबर भार देना समय-आधारित औसत का अनुमान लगाने का एक तरीका है, बीच की हर हलचल का सटीक रिकॉर्ड नहीं। [1]

सौदा पूरा करने वाले TWAP में याना कुल मात्रा और उसके लिए अवधि चुनती है। फिर सेवा छोटे ऑर्डर भेजती है। सभी का आकार एक जैसा होना ज़रूरी नहीं: Kraken नियमित अंतराल के साथ हिस्सों की मात्रा को यादृच्छिक ढंग से बदलने की बात करता है। इसलिए केवल संक्षिप्त नाम से पता नहीं चलता कि हर खरीद कैसी होगी। याना को उस खास टूल के नियम समझने होंगे। [3]

Kraken में Market और Limit मोड अलग हैं। Market हर हिस्सा भेजते समय उपलब्ध कीमतों पर निष्पादन खोजता है; Limit खरीद की अधिकतम या बिक्री की न्यूनतम स्वीकार्य कीमत जोड़ता है। बाज़ार शर्त पूरी न करे तो कोई हिस्सा छोड़ा जा सकता है। इस तरह याना अपनी कीमत की सीमा बचाती है, लेकिन अंत में उसके पास योजना से कम बिटकॉइन हो सकता है। समय-सारणी कीमत और पूरी मात्रा, दोनों की गारंटी नहीं देती। [3]

शुरू करने से पहले जानना उपयोगी है कि सेवा बची हुई मात्रा के साथ क्या करेगी। Kraken समय-सीमा समाप्त होने पर उसे रद्द करने की बात करता है। IBKR में allowPastEndTime विकल्प है, जो तय अंत के बाद भी ट्रेडिंग जारी रखने देता है। यहाँ उद्धृत IBKR का दस्तावेज़ अमेरिकी शेयरों से संबंधित है; यह बिटकॉइन के लिए उसी सुविधा का वादा नहीं है। सेवाओं के अलग व्यवहार से स्पष्ट है कि केवल एल्गोरिदम का नाम जानना पर्याप्त नहीं। [2] [3]

सौदा बाँटने से उस दबाव को कम किया जा सकता है जो बड़ा ऑर्डर एक साथ डालता। लेकिन याना के इंतज़ार के दौरान दूसरे खरीदार आ सकते हैं और कीमत बढ़ा सकते हैं। इसलिए TWAP अपने-आप तत्काल खरीद से सस्ता नहीं बनता और किसी तय परिणाम की गारंटी नहीं देता। वास्तव में खरीदी या बेची गई मात्रा, उसकी कीमतें, शुल्क और अधूरा हिस्सा साथ देखकर मूल्यांकन करना चाहिए। औसत की चिकनी रेखा अकेले ये अंतर नहीं दिखाती। [3]

याना चलती योजना रोक दे तो उसे यह उम्मीद नहीं करनी चाहिए कि पहले की खरीद भी गायब हो जाएगी। Kraken के अनुसार लंबित ऑर्डर रद्द होते हैं, जबकि पूरे हुए सौदे खाते में बने रहते हैं। रोकने के बाद पहले से खरीदी गई मात्रा और अब नहीं खरीदे जाने वाले बाकी हिस्से को अलग समझना ज़रूरी है। “रोका गया” योजना की स्थिति है, खाली लेन-देन इतिहास नहीं। [3]

समय-आधारित औसत के लिए बाज़ार, कीमत का प्रकार तथा अवधि का आरंभ और अंत साफ तय होना चाहिए। दूसरा एक्सचेंज या दूसरी अवधि अलग परिणाम दे सकती है। TWAP समय को भार देता है, जबकि VWAP उन कीमतों को अधिक भार देता है जिन पर अधिक मात्रा का सौदा हुआ। कोई एक संख्या हमेशा ज़्यादा सही नहीं है; दोनों अलग सवालों का जवाब देती हैं। किसी एक से अकेले यह नहीं पता चलता कि बिटकॉइन सस्ता है या उसकी कीमत बढ़ेगी। [2] [1]