Market microstructure досліджує конкретний механізм торгівлі. У книзі заявок вона відстежує надходження, очікування, зміни, скасування та зіставлення. Для біткоїна важливі майданчик, пара, час і розмір: однакові очікування не гарантують однакової ціни виконання.
Market structure описує установи та продукти; мікроструктура наближає правила самої угоди. Книга заявок — лише одна модель поряд із котируваннями дилерів та посередницькою торгівлею. Правила однієї біржі не є правилами всього Біткоїна. [CFA Institute — Market Organization]
Coinbase Exchange документує пріоритет ціни й часу. За однакової ціни важлива черговість надходження. Видимий дотик до рівня не доводить виконання вашої заявки: попереду можуть бути інші, а доступного обсягу може не вистачити. [Coinbase Exchange — Matching Engine]
Заявка в черзі надає ліквідність; вхідна забирає її за негайного зіставлення. Limit order може бути виконуваним одразу, тому limit не гарантує роль maker. Coinbase пропонує post-only, щоб запобігти забиранню ліквідності. [Coinbase Exchange — Trading]
Bid–ask spread розділяє найкращі котирування купівлі та продажу. На результат впливають також комісії, доступна глибина для обсягу, ціновий вплив і затримка. Вузький спред для малої кількості не гарантує дешевого виконання великої заявки. [CFA Institute — Trading Costs]
Заявку можна скасувати без виконання. Coinbase розрізняє прийняття, відкриття, угоду й завершення; received саме по собі не означає заявку в книзі. Відновлення має враховувати тип події та причину завершення, а не лише зміну кількості. [Coinbase Exchange — WebSocket Channels]
Історичний знімок не є живою книгою. Coinbase описує поєднання знімка з наступними повідомленнями за порядковими номерами. Пропущена або неправильно застосована подія може створити хибну глибину; такі дані не дають надійної оцінки доступного виконання. [Coinbase Exchange — WebSocket Channels]
Між показом котирування й прийняттям заявки інші можуть торгувати або зняти пропозицію. Затримка є частиною виконання. Швидше з'єднання не гарантує прибутку; історичний тест має враховувати комісії, очікування й невиконані заявки. [CFA Institute — Trading Costs]
Свічка підсумовує угоди періоду, але не зберігає всю чергу й усі скасування. Її максимум не обіцяє конкретного виконання заднім числом. Аналіз потребує даних і правил точного ринку, а не лише форми графіка. [Coinbase Exchange — WebSocket Channels] [Coinbase Exchange — Matching Engine]
Заявка може пройти різні шляхи
Схема прийняття, можливого очікування та виконання або скасування. Негайне виконання може пропустити очікування; часткове — залишити решту в книзі.
- 01
Прийняття
Перевірка заявки ще не доводить угоду.
- 02
Можливе очікування
Невиконана частина може чекати за ціною та черговістю; негайне виконання пропускає цей крок.
- 03
Виконання або скасування
Угода потребує зіставлення; скасування може завершити очікування без угоди.
Два виконання замість однієї ціни на екрані
Вигадана незмінна пропозиція містить 0.01 BTC за 100000 USD/BTC і ще 0.01 BTC за 100100 USD/BTC. Негайна купівля 0.02 BTC споживає обидва рівні: 1000 + 1001 = 2001 USD, середня ціна 100050 USD/BTC до комісій. Це діє лише за реально доступних обсягів і без інших змін книги; це не поточні дані чи гарантоване виконання.
Для повної картини прочитайте також Market structure, Order book, Maker–taker, Limit order, Slippage, Market depth. На цю статтю також посилаються Trading, Market structure, Spot market, Order book.
01Чи означає зникнення великої пропозиції, що її купили?+
Ні. Її могли скасувати або змінити. Для підтвердження угоди потрібен запис виконання, а не лише різниця двох знімків.
02Чому моя лімітна заявка не виконалася, коли ціна досягла ліміту?+
Вона могла чекати за попередніми заявками, обсягу могло не вистачити або графік показував інший ринок чи час. Ліміт визначає ціну, а не певність виконання.