Market structure

स्पॉट खरीद में मूल संपत्ति का सौदा होता है, लेकिन खरीदा गया BTC बाद में भी संचालक के पास रह सकता है। Futures ऐसा अनुबंध है जिसका मूल्य किसी आधारभूत संपत्ति पर निर्भर करता है; CME अपने बिटकॉइन फ्यूचर्स का निपटान नकद में करती है, BTC देकर नहीं। ETP एक्सचेंज पर खरीदा-बेचा जाने वाला निवेश उत्पाद है। Investor.gov बिटकॉइन रखने वाले उत्पादों और फ्यूचर्स रखने वाले उत्पादों में अंतर बताता है। इसलिए पेत्र पहले मिलने वाले अधिकार देखता है, केवल ऐप का चार्ट नहीं। [1] [2]

कुछ प्लेटफ़ॉर्म खरीदारों और विक्रेताओं के ऑर्डर एक ऑर्डर बुक में मिलाते हैं। यह सौदों के प्रस्तावों की सूची होती है। उदाहरण के लिए Coinbase Exchange पहले कीमत और फिर ऑर्डर आने के समय को प्राथमिकता देता है। कोई दूसरा मध्यस्थ अपनी कीमत दे सकता है या पेत्र का ऑर्डर कहीं और भेज सकता है। ऑर्डर भेजने का मतलब यह भी नहीं कि उसकी पूरी मात्रा तुरंत खरीदी या बेची जाएगी। उस जगह के नियम तय करते हैं कि सौदा किससे, कब और किन शर्तों पर होगा। [3] [4]

Bitcoin की पूरी दुनिया के लिए एक साझा ऑर्डर बुक नहीं है। प्रस्ताव अलग प्लेटफ़ॉर्म, मुद्रा जोड़ियों और उत्पादों में बँटे होते हैं। पेत्र यह नहीं मान सकता कि वेबसाइट पर आखिरी सौदे की कीमत ही उसकी खरीद की कीमत होगी। उसे अपनी मात्रा के लिए उपलब्ध प्रस्ताव जानना चाहिए। तुलना में उत्पाद, मुद्रा, समय और खरीद या बिक्री का पक्ष एक जैसा होना चाहिए। कई बाज़ारों का सूचकांक या औसत उस कीमत पर सौदा होने का वादा नहीं है। [4] [1]

खरीद के बाद शायद कंपनी के रिकॉर्ड में पेत्र का बैलेंस ही बदले। Coinbase इस अंतर को स्पष्ट करता है: सौदों और शुल्क सहित खाते की गतिविधियाँ बाहरी पते पर निकासी की प्रक्रिया से अलग समझाई गई हैं। इसलिए सौदे की पुष्टि भर से पेत्र के वॉलेट में भुगतान पहुँचना साबित नहीं होता। अपने नियंत्रण में रखने के लिए उसे ऐसे वॉलेट में वास्तविक ट्रांसफ़र की पुष्टि चाहिए जिसकी कुंजियाँ वह संभालता हो। संपत्ति, पता और समर्थित निकासी नेटवर्क की जाँच भी इसी प्रक्रिया का हिस्सा है। [5] [6]

एक जगह सस्ता खरीदकर दूसरी जगह महँगा बेचना आर्बिट्राज कहलाता है। इससे कीमतों का अंतर घट सकता है, लेकिन दोनों प्रस्ताव वास्तव में उपलब्ध होने चाहिए और पैसा सही जगहों पर तैयार होना चाहिए। ट्रांसफ़र में समय लगता है, उस पर पाबंदी हो सकती है और इस बीच कीमत बदल सकती है। शुल्क और स्लिपेज, यानी उम्मीद से खराब कीमत पर सौदा होना, दिखने वाला लाभ खत्म कर सकते हैं। निकासी रोकने वाले प्लेटफ़ॉर्म की संदिग्ध रूप से सस्ती कीमत इसलिए पक्का जोखिम-मुक्त लाभ नहीं है। [4] [6]

अब पेत्र पूछता है कि कुंजियाँ किसके नियंत्रण में हैं और वह किससे अपना अधिकार माँग सकता है। कंपनी के प्रबंधित खाते में वह संचालक पर निर्भर करता है; ETP में उसके पास उत्पाद की शर्तों के अनुसार हिस्सा होता है। उसे स्वयं बिटकॉइन कुंजियाँ संभालने की ज़रूरत न हो, फिर भी उत्पाद की लागत और जोखिम बने रहते हैं। नेटवर्क के नियम कंपनी के वादे पूरे होने की गारंटी नहीं हैं। नेटवर्क की सुरक्षा और मध्यस्थ की विश्वसनीयता को अलग-अलग परखना चाहिए। [2] [6]

बाज़ार रिपोर्ट में खरीदे-बेचे गए BTC, फ्यूचर्स अनुबंधों की संख्या या उत्पाद के हिस्सों का मौद्रिक मूल्य दिया जा सकता है। इनकी सीधे तुलना नहीं हो सकती। पेत्र को अनुबंध का आकार और आधारभूत संपत्ति, तथा हर आँकड़े की मुद्रा और अवधि जाननी होगी। तभी वह सही रूपांतरण और अर्थपूर्ण तुलना कर सकता है। उत्पाद के हिस्से की कीमत भी बिटकॉइन के साथ बिल्कुल समान गति से बदलना ज़रूरी नहीं है: उत्पाद की माँग और लागत भी असर डालती हैं। [1] [2]

पेत्र को अपना रास्ता समझा सकना चाहिए: वह किसे पैसा भेजता है, बदले में क्या पाता है, कीमत कहाँ बनती है और क्या वास्तविक बिटकॉइन निकाल सकता है। जवाब संबंधित सेवा की शर्तों में मिलेंगे, सामान्य क्रिप्टो नाम में नहीं। उदाहरण के लिए Investor.gov अमेरिकी ETP समझाता है; उसका विवरण दूसरे देश के हर खाते पर अपने-आप लागू नहीं होता। बाज़ार की संरचना समझने से रिटर्न की गारंटी नहीं मिलती। इससे यह पहले पहचानने में मदद मिलती है कि आप जो खरीद रहे हैं, वह आपकी मंशा से अलग है। [2] [3]