Slippage هو الفرق بين سعر التنفيذ الفعلي والسعر المختار للمقارنة. لذلك يجب أولًا تحديد هذا السعر المرجعي ولحظته. في هذا الشرح، تعني تكلفة السعر الموجبة نتيجة أسوأ للمتداول، والسالبة نتيجة أفضل. أما الرسوم المفروضة بصورة منفصلة فنضيفها على حدة.
يستعد توماش لشراء BTC ويسجل سعرًا للمقارنة. لكن ما الذي ينظر إليه؟ آخر صفقة، وask أي أفضل عرض للبائع، وbid أي أفضل عرض للمشتري، والمنتصف بينهما، مراجع مختلفة. تصف قواعد Coinbase الانزلاق أيضًا مقارنةً بآخر صفقة، لكن سعرها لا يضمن الصفقة التالية. لذلك يسجل توماش المنصة والعملة والوقت والاتجاه والكمية المطلوبة أيضًا. وإلا فقد ينشأ خلاف حول الانحراف لمجرد أن كل طرف يقيسه من نقطة مختلفة. [1]
في نموذجنا يشتري توماش 1 BTC. لا تتاح عند 60,000 USD إلا كمية 0.4 BTC، فيشتري بقية 0.6 BTC بسعر 60,100 USD للبيتكوين. يجب ترجيح الأسعار بالكميات المشتراة؛ فالجزء الأكبر يؤثر أكثر في النتيجة. يصبح المتوسط 60,060 USD للبيتكوين. مقارنةً بالمرجع المختار مسبقًا، 60,000 USD، تبلغ تكلفة فرق السعر لهذا الشراء كاملًا 60 USD قبل الرسوم. وهذا يساوي 10 نقاط أساس، أو 0.1% من القيمة المرجعية. نقطة الأساس جزء من مئة من النقطة المئوية. الأرقام مثال وضعناه للشرح وليست عروضًا حالية لمنصة. [1] [3]
لنعكس الموقف: يبيع توماش 1 BTC. يبيع 0.4 BTC بسعر 60,000 USD، ثم 0.6 BTC بسعر 59,900 USD للبيتكوين. المتوسط المرجح 59,940 USD. مقارنةً بالمرجع 60,000 USD، تبلغ التكلفة مجددًا 60 USD لأنه استلم أقل. في الشراء نطرح المرجع من سعر التنفيذ، وفي البيع نطرح التنفيذ من المرجع. لو طرحنا المرجع في الحالتين، لأخذ البيع الإشارة المعاكسة، وقد تبدو النتيجة الأسوأ كأنها تحسن. [1] [3]
في شراء آخر يحصل توماش على 1 BTC مقابل 59,980 USD، بينما المرجع المحدد سلفًا 60,000 USD. لقد وفر 20 USD. وفق اصطلاحنا، تكلفة السعر سالب 20 USD، أي تحسن في السعر. لذلك لا يعني Slippage خسارة دائمًا؛ ويهم تعريف التقرير الذي تقرؤه. يجب أن تظل دلالة الإشارات واحدة في الصفقات المقارنة، وألا نخلط سعر تنفيذ أفضل مع تخفيض عمولة تُفرض بصورة منفصلة. [2]
يعرف توماش النتيجة، لكنه لا يعرف السبب بالضرورة. ربما استهلك أمره العروض الأرخص ثم انتقل إلى مستويات أغلى في الدفتر، أي قائمة الأوامر المنتظرة. وربما تحرك السوق بين القرار والتنفيذ. لا يمكن فصل أثر صفقته على السعر عن التغيرات التي سببها الآخرون من الانحراف وحده. تساعد العروض المؤرخة زمنيًا والكميات المتاحة والتنفيذات الفردية في فهم ما حدث؛ ولا يعوض المتوسط اليومي هذا التسلسل. الانزلاق الكبير سبب لفحص التنفيذ، وليس بحد ذاته دليلًا على خطأ المنصة. [1] [3]
يمكن لتوماش استخدام أمر محدد لوضع أعلى سعر شراء يقبله. ينفذ الشراء عند الحد أو أدنى منه، بينما يتيح حد البيع التنفيذ عند الحد أو أعلى منه. لكن الأمر قد يبقى بلا تنفيذ أو يُنفذ جزئيًا. تحدد قواعده ومدته ما إذا كان الباقي ينتظر أو يُلغى. كما يحمي الحد السعر الذي عيّنه، لا كل مرجع آخر قد يختاره لاحقًا. إنه يتيح التحكم بالسعر المقبول، لكنه لا يعد بالحصول على كامل الكمية في الوقت المطلوب. [1] [2]
لنعد إلى الشراء الأول. تكلفة فرق السعر 60 USD، ومع رسم منفصل 12 USD يصبح المجموع 72 USD مقارنةً بالمرجع نفسه وللكمية نفسها. هذه أمثلة وليست رسومًا فعلية. إذا كان الانحراف المقاس يتضمن أصلًا عبور الفارق بين عروض الشراء والبيع، فلا نضيف هذا spread مرة أخرى، وإلا حسبنا جزءًا من التكلفة مرتين. وبالمثل، يحدد إعداد تحمل الانزلاق حدود الانحراف المقبول بحسب قواعد الخدمة، وليس مبلغًا يُفرض تلقائيًا كرسم. [1]
أراد توماش 1 BTC، لكن لم يُشترَ سوى 0.4 BTC بمجموع 24,000 USD. لحساب متوسط السعر، يقسم قيمة التنفيذ الفعلية على 0.4، لا على 1، فتكون النتيجة 60,000 USD للبيتكوين. أما بقية 0.6 BTC فلم تُشترَ ويجب إظهارها منفصلة. توزيع المصروف على كامل الشراء المخطط سيُنتج سعرًا يبدو مغريًا لم يعرضه أحد. لذلك قد يبدو انزلاق الجزء المنفذ جيدًا بينما تبقى الخطة ناقصة. قيّم الكمية الفعلية ومصير بقية الأمر إلى جانب السعر. [1] [3]
للحصول على صورة أوضح، اقرأ هذا المدخل مع Bid–ask spread, Market order, Limit order, Order book. تشير إلى هذا المدخل أيضًا Market maker, Bid–ask spread, Market order, Limit order.