Slippage é a diferença entre o preço efetivo da operação e um preço usado como comparação. Por isso, primeiro identifique essa referência e seu momento. Nesta explicação, um custo positivo ligado ao preço significa resultado pior para o operador; um negativo significa resultado melhor. Taxas cobradas à parte são somadas separadamente.
Tomáš pretende comprar BTC e registra um preço para comparação. Mas o que ele está olhando? A última operação, o ask ou melhor oferta do vendedor, o bid ou melhor oferta do comprador e o ponto médio entre eles são referências diferentes. A Coinbase também descreve slippage em relação à última operação; seu preço não garante a seguinte. Tomáš registra ainda mercado, moeda, momento, direção e quantidade desejada. Sem isso, uma discussão sobre o desvio pode surgir apenas porque cada pessoa começa a conta em um ponto diferente. [1]
No nosso modelo, Tomáš compra 1 BTC. Há somente 0,4 BTC a 60.000 USD; os 0,6 BTC restantes são comprados a 60.100 USD por bitcoin. Os preços precisam ser ponderados pelas quantidades: a parte maior pesa mais no resultado. A média é 60.060 USD por bitcoin. Frente à referência de 60.000 USD escolhida antes, o custo decorrente do preço nessa compra inteira é 60 USD, sem taxas. Isso corresponde a 10 pontos-base ou 0,1 % do valor de referência. Um ponto-base é um centésimo de ponto percentual. São números ilustrativos, não ofertas atuais de uma bolsa. [1] [3]
Invertamos a situação: Tomáš vende 1 BTC. Vende 0,4 BTC a 60.000 USD e outros 0,6 BTC a 59.900 USD por bitcoin. A média ponderada é 59.940 USD. Frente à referência de 60.000 USD, o custo volta a ser 60 USD porque ele recebeu menos. Na compra, subtraímos a referência da execução; na venda, a execução da referência. Se subtraíssemos a referência nas duas situações, a venda teria o sinal contrário e um resultado pior poderia parecer uma melhora. [1] [3]
Em outra compra, Tomáš obtém 1 BTC por 59.980 USD contra uma referência prévia de 60.000 USD. Economiza 20 USD. Na nossa convenção, o custo ligado ao preço é menos 20 USD: uma melhora no preço. Slippage, portanto, não precisa indicar apenas perda; importa a definição do relatório. Mantenha o significado dos sinais igual entre as operações comparadas e não confunda um preço melhor de execução com uma redução na comissão cobrada à parte. [2]
Tomáš conhece o resultado, mas não necessariamente a causa. Sua ordem pode ter consumido ofertas baratas e avançado para níveis mais caros do livro, a lista de ordens à espera. O mercado também pode ter mudado entre a decisão e a execução. Só pelo desvio não é possível separar seu próprio impacto sobre o preço das mudanças causadas por outros. Ofertas com horário, quantidades disponíveis e execuções individuais ajudam nessa análise; uma média diária não substitui a sequência. Slippage grande merece investigação, mas não prova sozinho uma falha da bolsa. [1] [3]
Para fixar seu maior preço aceitável de compra, Tomáš pode usar uma ordem limitada. Ela compra no limite ou abaixo; uma ordem limitada de venda aceita o limite ou acima. Mas pode ficar sem execução ou ser executada só em parte. Suas regras e duração determinam se o restante espera ou é cancelado. O limite também protege a própria fronteira escolhida, não qualquer outra referência que Tomáš selecione depois. Dá controle sobre o preço aceitável sem prometer toda a quantidade no prazo desejado. [1] [2]
Voltemos à primeira compra. O custo de 60 USD decorrente do preço, mais a taxa separada de 12 USD, totaliza 72 USD contra a mesma referência e para a mesma quantidade. São exemplos, não tarifas reais. Se o desvio medido já inclui atravessar a diferença entre ofertas de compra e venda, não some esse spread novamente: parte do mesmo custo seria contada duas vezes. Do mesmo modo, uma tolerância de slippage define um desvio aceitável conforme as regras do serviço, não um valor automaticamente cobrado como taxa. [1]
Tomáš queria 1 BTC, mas só comprou 0,4 BTC por um total de 24.000 USD. Para obter o preço médio, divide o valor efetivamente executado por 0,4, não por 1; o resultado é 60.000 USD por bitcoin. Os 0,6 BTC restantes não foram comprados e devem aparecer separadamente. Dividir a despesa por toda a compra planejada criaria um preço aparentemente vantajoso que ninguém ofereceu. Um slippage favorável na parte executada pode, assim, acompanhar um plano incompleto. Avalie quantidade real e destino do restante junto com o preço. [1] [3]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Bid–ask spread, Market order, Limit order, Order book. Também há referências a este verbete em Market maker, Bid–ask spread, Market order, Limit order.