Momentum Trading

AQR distingue time-series momentum, baseado no retorno passado do próprio instrumento, de cross-sectional momentum, que classifica instrumentos pelo seu desempenho passado relativo. O primeiro pode ser definido para uma única fonte de preços do Bitcoin; o segundo requer um conjunto de ativos comparados definido previamente, horizonte comum e regra para dados em falta. A classificação mais alta, por si só, não significa que o retorno próprio do ativo seja positivo. [AQR — Time Series Momentum]

Registe quais os Close concluídos que formam a janela retrospetiva, se mede retorno simples ou logarítmico, qual o limiar, como se trata a igualdade e quando a regra volta a ser avaliada. A janela só pode conter dados disponíveis no momento do sinal; uma vela posterior não pode entrar retroativamente no cálculo. Outra duração da janela pode gerar o sinal oposto com os mesmos dados, e escolher depois a melhor janela conduz a sobreajuste. [AQR — Time Series Momentum] [CFA Institute — Backtesting]

RSI e MACD podem captar aspetos da força ou da mudança do movimento, mas os seus valores não equivalem ao retorno simples na janela escolhida. A CME Group observa que os osciladores podem permanecer durante muito tempo em zonas extremas numa tendência forte e costumam apresentar atraso. Assim, a designação overbought não implica uma inversão imediata nem uma venda inequívoca; a regra deve definir separadamente entrada, saída e risco. [CME Group — Oscillators]

Se o momentum for calculado a partir de um Close concluído, o sinal só é conhecido depois desse fecho. No modelo predefinido do TradingView, uma ordem de mercado é executada no próximo tick disponível, muitas vezes no Open seguinte; o mercado real pode apresentar outro preço e Slippage. O backtest deve distinguir o momento do cálculo, da submissão e da execução da ordem, somando spread e comissões. [TradingView — Strategies]

Um retorno passado positivo pode ser seguido de queda; comprar após um movimento forte expõe a posição justamente quando a direção pode mudar. Defina antes quando fechar, reduzir ou inverter a posição e como limitar alternâncias frequentes em torno do limiar. Um resumo da Library of Congress publicado no site da SEC descreve momentum investing como tentativa de aproveitar a continuação de uma tendência, não como garantia de que continue. [SEC / Library of Congress — Investor Behavior and Momentum] [AQR — Time Series Momentum]

O mesmo sinal com outro tamanho de posição não representa o mesmo risco. Para Bitcoin, especifique bolsa, fonte de preço, tipo de mercado e liquidez; preço ou volume de uma plataforma pode não ser executável noutra. A posse à vista e a exposição alavancada em futuros têm riscos distintos de perda e liquidação. A CFTC alerta que Leverage multiplica o efeito da variação do preço do ativo subjacente. [CFTC — Virtual Currency Trading Risks] [CME Group — Bitcoin Reference Rate]

AQR estudou o momentum temporal histórico em futuros e forwards de índices acionistas, moedas, matérias-primas e obrigações. A evidência esclarece o conceito estudado; não testa a bolsa de Bitcoin, o período, o sinal ou os custos aqui descritos. Transpor a conclusão para Bitcoin sem dados próprios e modelo de execução seria injustificado. [AQR — Time Series Momentum]

Antes da avaliação, fixe mercado, fonte de dados, janela, limiar, regra de alteração da posição, tipo de ordem, custos e período. Inclua todos os sinais, até os que geram perdas e alternâncias breves, e separe a seleção de parâmetros da avaliação fora da amostra. O CFA Institute aborda expressamente Look-ahead Bias, Survivorship Bias e quebras estruturais; um backtest sem esses controlos pode nada dizer sobre o próximo regime do Bitcoin. [CFA Institute — Backtesting]