Momentum Trading

Jana percebe que o bitcoin está mais caro do que antes. Pode formular a hipótese de que a alta continuará, mas medir o passado não é prever o futuro. AQR distingue o retorno passado do próprio ativo, time-series momentum, da classificação relativa entre ativos, cross-sectional momentum. Até o primeiro colocado pode ter caído, apenas menos do que os restantes. A comparação exige um período comum, um grupo escolhido previamente e regras para dados ausentes. [1]

Jana tem de definir onde começa a medição. Um período curto pode mostrar alta e um longo, queda. Essa janela retrospectiva é o lookback. O retorno simples divide a variação do preço pelo preço inicial; o retorno logarítmico usa outro cálculo. Também se definem antecipadamente o limiar de decisão, o caso de igualdade e a próxima avaliação. Close é o preço de fecho de uma vela. Só entram na decisão as velas que já estavam concluídas naquele momento. [1] [7]

Jana pode acompanhar RSI ou MACD. Eles medem o movimento de forma diferente do retorno simples de um período escolhido. RSI compara altas e baixas recentes; MACD usa a diferença entre médias móveis. Overbought, ou sobrecompra, não significa que o preço tenha de cair imediatamente. Um valor extremo pode persistir numa tendência forte. A CME também lembra que os indicadores têm atraso. Os seus valores, por si só, não estabelecem entrada, saída nem perda aceitável. [2]

Se Jana espera pelo Close definitivo, conhece o resultado apenas depois do fecho da vela. Não pode assumir que uma compra posterior será feita àquele preço já passado. No modelo padrão, TradingView executa a ordem na próxima atualização disponível do preço, muitas vezes no Open, a abertura da vela seguinte. No mercado real pode ocorrer Slippage, diferença entre o preço esperado e o obtido. É preciso incluir também o spread entre ofertas de compra e venda e as taxas. [3]

A hipótese de continuidade pode falhar logo após o sinal. Por isso, Jana decide antes quando sair, reduzir a posição ou inverter a sua direção. Oscilações em torno do limiar podem gerar operações e custos repetidos sem uma tendência duradoura. A revisão da Library of Congress publicada no site da SEC descreve momentum investing como uma tentativa de beneficiar da continuação de movimentos existentes. Trata-se de uma expectativa do investidor, não de uma confirmação de que o mercado a cumprirá. [4] [1]

Também importa quanto Jana compra e em que mercado. A compra à vista adquire bitcoin; os futuros são contratos cujo valor está ligado a um ativo subjacente, como bitcoin, e têm condições próprias. Leverage, ou alavancagem, permite maior exposição ao preço em relação à garantia entregue e, como alerta a CFTC, amplifica também as perdas. A posição pode ser encerrada à força. A regra deve especificar plataforma, fonte do preço, tamanho e liquidez: se a quantidade pretendida pode realmente ser negociada com as ofertas disponíveis. [5] [6]

O estudo apresentado pela AQR analisa momentum em dados históricos de futuros e forwards ligados a índices de ações, moedas, matérias-primas e dívida pública. Ajuda a compreender o fenómeno estudado e os dois tipos de momentum. Não testa a regra de Jana para Bitcoin na sua plataforma, no seu período nem com os seus custos. Mesmo resultados positivos de investigação não bastam para concluir que uma operação concreta com Bitcoin será vantajosa. [1]

Primeiro escreve-se a regra, depois avalia-se o resultado. Incluem-se todos os sinais, perdas, mudanças de posição e custos. Parâmetros escolhidos com uma parte do histórico são verificados noutra que não foi usada na seleção. O CFA Institute destaca o uso indevido de informação futura então desconhecida e o viés causado pela exclusão de ativos que fracassaram. As condições de mercado também mudam. Um bom resultado histórico precisa de explicação, não apenas de uma curva de retorno atraente. [7]