Momentum Trading

AQR различает time-series momentum, основанный на прошлой доходности самого инструмента, и cross-sectional momentum, при котором инструменты ранжируются по прошлым результатам относительно друг друга. Первый можно определить для одного источника цены Биткоина; второй требует заранее заданного набора сравниваемых активов, общего горизонта и правила обработки отсутствующих данных. Первое место в рейтинге само по себе не означает положительную собственную доходность актива. [AQR — Time Series Momentum]

Укажите, какие завершённые значения Close образуют lookback, измеряется ли простая или логарифмическая доходность, каков порог, что означает равенство и когда правило оценивается заново. Окно может опираться лишь на данные, доступные в момент сигнала; более позднюю свечу нельзя включать задним числом. Другая длина окна может дать противоположный сигнал на тех же данных, а выбор лучшего окна после просмотра результата ведёт к переобучению. [AQR — Time Series Momentum] [CFA Institute — Backtesting]

RSI и MACD могут отражать силу или изменение движения, но их значения не равны простой доходности за выбранное окно. CME Group отмечает, что при сильном тренде осцилляторы могут долго оставаться в крайней зоне и запаздывают. Поэтому пометка overbought сама по себе не означает немедленного разворота или однозначного приказа продать; торговое правило должно отдельно задать вход, выход и риск. [CME Group — Oscillators]

Если momentum рассчитывается по завершённому Close, сигнал становится известен лишь после его завершения. В стандартной модели TradingView рыночный приказ исполняется на следующем доступном тике, часто на следующем Open; реальный рынок может дать другую цену и Slippage. Бэктест должен разделять время расчёта сигнала, подачи приказа и исполнения, а также учитывать спред и комиссии. [TradingView — Strategies]

За положительной прошлой доходностью может последовать падение; покупка после сильного движения создаёт экспозицию именно тогда, когда направление способно измениться. Заранее определите, когда закрыть, уменьшить или развернуть позицию и как ограничить частые переключения при колебаниях цены около порога. Отчёт Library of Congress, изложенный на сайте SEC, описывает momentum investing как попытку воспользоваться продолжением тренда, а не гарантию такого продолжения. [SEC / Library of Congress — Investor Behavior and Momentum] [AQR — Time Series Momentum]

Одинаковый сигнал при разном размере позиции не несёт одинакового риска. Для Биткоина укажите биржу, источник цены, тип рынка и ликвидность; цена или объём одной площадки могут быть недоступны для исполнения на другой. Владение на споте и экспозиция с плечом через futures различаются по рискам убытка и ликвидации. CFTC предупреждает, что Leverage усиливает влияние изменения цены базового актива. [CFTC — Virtual Currency Trading Risks] [CME Group — Bitcoin Reference Rate]

AQR исследовала исторический time-series momentum на фьючерсах и форвардах на фондовые индексы, валюты, сырьё и суверенные облигации. Эти данные объясняют изучаемое понятие; они не проверяют описанные здесь биржу Биткоина, период, сигнал и затраты. Переносить вывод на Биткоин без отдельных данных и модели исполнения было бы необоснованно. [AQR — Time Series Momentum]

До оценки результатов зафиксируйте рынок, источник данных, lookback, порог, правило изменения позиции, тип приказа, затраты и период. Включайте все сигналы, в том числе убыточные и короткие переключения, и отделяйте выбор параметров от оценки вне выборки. CFA Institute особо рассматривает look-ahead, survivorship bias и структурные сдвиги; без этих проверок бэктест мало говорит о следующем режиме рынка Биткоина. [CFA Institute — Backtesting]