Momentum Trading

Яна видит, что биткоин подорожал. Она может предположить продолжение роста, но измерение прошлого и прогноз будущего — разные вещи. AQR различает собственную прошлую доходность актива, time-series momentum, и относительное ранжирование нескольких активов, cross-sectional momentum. Даже лидер рейтинга мог подешеветь, просто меньше остальных. Для сравнения нужны общий период, заранее выбранная группа и правила для отсутствующих данных. [1]

Яна должна указать начало отсчёта. За короткий период цена может вырасти, а за длинный — упасть. Такое окно прошлых наблюдений называют lookback. Простая доходность делит изменение цены на начальную цену; логарифмическая рассчитывается иначе. Заранее задаются также порог решения, случай равенства и время следующей оценки. Close — цена закрытия свечи. В расчёт решения входят лишь свечи, уже завершённые к этому моменту. [1] [7]

Яна может следить и за RSI или MACD. Они измеряют движение иначе, чем простая доходность за выбранный период. RSI сопоставляет недавние повышения и снижения; MACD использует разность скользящих средних. Overbought, то есть перекупленность, не означает немедленного падения цены. В сильном тренде крайнее значение может сохраняться. CME также напоминает о запаздывании индикаторов. Их показания сами по себе не задают вход, выход или приемлемый убыток. [2]

Если Яна ждёт окончательного Close, результат известен только после закрытия свечи. Нельзя просто считать, что последующая покупка произойдёт по этой уже прошлой цене. В стандартной модели TradingView приказ исполняется при следующем доступном обновлении цены, часто на Open — цене открытия следующей свечи. На реальном рынке возможно Slippage: расхождение ожидаемой и полученной цены. Нужно учитывать также спред между предложениями покупки и продажи и комиссии. [3]

Гипотеза продолжения может не оправдаться сразу после сигнала. Поэтому Яна заранее решает, когда выйти, уменьшить позицию или изменить её направление. Колебания около порога способны вызвать повторные сделки и расходы без устойчивого тренда. Обзор Library of Congress на сайте SEC описывает momentum investing как попытку воспользоваться продолжением существующего движения. Это ожидание инвестора, а не подтверждение того, что рынок его исполнит. [4] [1]

Важны и объём покупки, и выбранный рынок. Спотовая покупка означает приобретение самого биткоина; futures — контракты, стоимость которых связана с базовым активом, например биткоином, и у которых есть собственные условия. Leverage, или финансовый рычаг, увеличивает зависимость результата от цены относительно внесённого обеспечения и, как предупреждает CFTC, усиливает также убытки. Позицию могут принудительно закрыть. Поэтому правило должно определять биржу, источник цены, размер позиции и ликвидность: возможно ли действительно исполнить нужный объём по доступным предложениям. [5] [6]

Исследование, представленное AQR, изучает momentum на исторических futures и форвардах, связанных с фондовыми индексами, валютами, сырьём и государственными облигациями. Оно помогает понять изучаемое явление и два вида momentum. Однако не проверяет правило Яны для Bitcoin на её бирже, в выбранном ею периоде и с её расходами. Даже положительный результат исследования не доказывает выгоду конкретной биткоин-сделки. [1]

Сначала записываем правило, затем оцениваем результат. Учитываем все сигналы, убытки, изменения позиций и расходы. Параметры, выбранные на одной части истории, проверяем на другой, не использованной при выборе. CFA Institute обращает внимание на применение тогда ещё неизвестных будущих данных и искажение сравнения из-за исключения неуспешных активов. Рыночные условия тоже могут измениться. Хороший исторический результат требует объяснения, а не только красивой кривой доходности. [7]