Momentum Trading

Яна бачить, що біткоїн коштує дорожче, ніж раніше. Звідси може виникнути припущення про подальше зростання, але вимірювати минуле й передбачати майбутнє — різні речі. AQR розрізняє власну минулу дохідність активу, time-series momentum, та відносний рейтинг кількох активів, cross-sectional momentum. Навіть лідер рейтингу міг подешевшати, просто менше за інших. Порівняння потребує однакового періоду, наперед обраної групи й правил для відсутніх даних. [1]

Тому Яна має вказати початок вимірювання. За короткий період ціна може зрости, а за довгий — знизитися. Це ретроспективне вікно називають lookback. Проста дохідність ділить зміну ціни на початкову ціну; логарифмічна використовує інший розрахунок. Заздалегідь визначають і поріг рішення, випадок рівності та час наступної оцінки. Close — це ціна закриття свічки. До рішення можна включати лише свічки, уже завершені на той момент. [1] [7]

Яна може також спостерігати за RSI або MACD. Вони вимірюють рух інакше, ніж проста дохідність за обраний період. RSI порівнює нещодавні підвищення й зниження; MACD використовує різницю ковзних середніх. Overbought, тобто перекупленість, не означає, що ціна повинна негайно впасти. За сильного тренду крайній показник може зберігатися. CME також нагадує про запізнення індикаторів. Самі їхні значення не задають вхід, вихід чи прийнятний збиток. [2]

Якщо Яна чекає остаточного Close, результат відомий лише після завершення свічки. Не можна просто припустити, що наступна купівля відбудеться за цією вже минулою ціною. Типова модель TradingView виконує заявку за наступного доступного оновлення ціни, часто на Open — ціні відкриття наступної свічки. На реальному ринку можливе Slippage: відхилення отриманої ціни від очікуваної. Треба врахувати також спред між пропозиціями купівлі й продажу та комісії. [3]

Припущення про продовження руху може не справдитися одразу після сигналу. Тому Яна наперед вирішує, коли вийти, зменшити позицію або змінити її напрямок. Коливання біля порога можуть спричинити повторні угоди й витрати без тривалого тренду. Огляд Library of Congress на сайті SEC описує momentum investing як спробу скористатися продовженням наявного руху. Це очікування інвестора, а не підтвердження, що ринок його виконає. [4] [1]

Важливо також, скільки Яна купує і на якому ринку. Спотова купівля означає придбання самого біткоїна; futures — контракти, вартість яких пов’язана з базовим активом, наприклад біткоїном, і які мають власні умови. Leverage, або фінансовий важіль, дозволяє більшу залежність результату від ціни порівняно з внесеним забезпеченням і, як застерігає CFTC, посилює також збитки. Позицію можуть примусово закрити. Правило має визначати біржу, джерело ціни, розмір позиції та ліквідність: чи можна реально виконати задуманий обсяг за доступними пропозиціями. [5] [6]

Дослідження, представлене AQR, вивчає momentum на історичних futures і форвардах, пов’язаних з індексами акцій, валютами, сировиною та державними облігаціями. Воно пояснює досліджуване явище й відмінність двох видів momentum. Проте не тестує правило Яни для Bitcoin на її біржі, у її періоді та з її витратами. Навіть позитивні результати дослідження не доводять вигідності конкретної біткоїн-угоди. [1]

Спершу записуємо правило, потім оцінюємо результат. Враховуємо всі сигнали, збитки, зміни позицій і витрати. Налаштування, обрані на одній частині історії, перевіряємо на іншій, не використаній під час вибору. CFA Institute звертає увагу на використання тоді ще невідомих майбутніх даних та викривлення через виключення невдалих активів із порівняння. Умови ринку теж змінюються. Гарний історичний результат потребує пояснення, а не лише привабливої кривої дохідності. [7]