Momentum Trading

याना देखती है कि बिटकॉइन पहले से महँगा हो गया है। वह अनुमान लगा सकती है कि बढ़त जारी रहेगी, लेकिन अतीत को मापना और भविष्य का अनुमान लगाना अलग बातें हैं। AQR किसी एसेट के अपने पिछले रिटर्न, time-series momentum, और कई एसेट्स की आपसी रैंकिंग, cross-sectional momentum, में अंतर करती है। सबसे ऊपर वाला एसेट भी गिरा हो सकता है, बस बाकी से कम। तुलना के लिए समान अवधि, पहले से चुना समूह और गायब डेटा के नियम चाहिए। [1]

इसलिए याना को बताना होगा कि माप कहाँ से शुरू होगा। छोटी अवधि में बढ़त दिख सकती है और लंबी में गिरावट। पीछे देखने की इस अवधि को lookback कहते हैं। साधारण रिटर्न में कीमत के बदलाव को शुरुआती कीमत से भाग देते हैं; लॉगरिदमिक रिटर्न का हिसाब अलग है। निर्णय की सीमा, उससे ठीक बराबर होने की स्थिति और अगली जाँच का समय भी पहले तय करते हैं। Close कैंडल की अंतिम कीमत है। फैसले में केवल वही कैंडल शामिल हो सकती हैं जो उस समय पूरी हो चुकी थीं। [1] [7]

याना RSI या MACD भी देख सकती है। लेकिन ये चुनी अवधि के साधारण रिटर्न से अलग तरीके से बदलाव मापते हैं। RSI हाल की बढ़त और गिरावट की तुलना करता है; MACD मूविंग एवरेज के अंतर का उपयोग करता है। Overbought, यानी अधिक खरीदे जाने का संकेत, यह नहीं कहता कि कीमत तुरंत गिरनी ही चाहिए। मजबूत रुझान में चरम रीडिंग बनी रह सकती है। CME इंडिकेटरों के पीछे चलने की बात भी बताती है। केवल उनके मान से प्रवेश, निकास या स्वीकार्य नुकसान तय नहीं होता। [2]

यदि याना अंतिम Close का इंतजार करती है, तो नतीजा कैंडल पूरी होने के बाद ही जानती है। वह मान नहीं सकती कि उसके बाद की खरीद इसी बीत चुकी कीमत पर होगी। TradingView का डिफॉल्ट मॉडल अगले उपलब्ध कीमत अपडेट पर ऑर्डर पूरा करता है, जो अक्सर अगली कैंडल का Open, यानी शुरुआती मूल्य होता है। असली बाजार में Slippage भी हो सकता है: अपेक्षित और प्राप्त कीमत का अंतर। खरीद और बिक्री के प्रस्तावों के बीच स्प्रेड तथा फीस भी हिसाब में लेने होंगे। [3]

रुझान जारी रहने का अनुमान सिग्नल आते ही गलत साबित हो सकता है। इसलिए याना पहले तय करती है कि कब निकलेगी, पोज़िशन घटाएगी या उसकी दिशा बदलेगी। निर्णय की सीमा के आसपास उतार-चढ़ाव बिना टिकाऊ रुझान के बार-बार सौदे और खर्च करा सकते हैं। SEC की वेबसाइट पर प्रकाशित Library of Congress की समीक्षा momentum investing को मौजूदा चाल जारी रहने से फायदा उठाने का प्रयास बताती है। यह निवेशक की अपेक्षा है, बाजार उसे पूरा करेगा इसकी पुष्टि नहीं। [4] [1]

याना कितना खरीदती है और किस बाजार में, यह भी महत्वपूर्ण है। स्पॉट खरीद में बिटकॉइन खुद खरीदा जाता है; futures ऐसे अनुबंध हैं जिनका मूल्य बिटकॉइन जैसे आधारभूत एसेट से जुड़ा होता है और जिनकी अपनी शर्तें होती हैं। Leverage, यानी वित्तीय उत्तोलन, जमा जमानत के मुकाबले कीमत के बड़े उतार-चढ़ाव का असर लेने देता है और CFTC की चेतावनी के अनुसार नुकसान भी बढ़ाता है। पोज़िशन जबरन बंद की जा सकती है। इसलिए नियम में एक्सचेंज, कीमत का स्रोत, पोज़िशन का आकार और तरलता तय हों: क्या नियोजित मात्रा उपलब्ध प्रस्तावों पर वास्तव में खरीदी या बेची जा सकती है? [5] [6]

AQR द्वारा प्रस्तुत अध्ययन शेयर सूचकांकों, मुद्राओं, जिंसों और सरकारी बॉन्ड से जुड़े futures और फॉरवर्ड अनुबंधों के पुराने डेटा में momentum जाँचता है। यह अध्ययन किए गए व्यवहार और momentum के दोनों प्रकारों को समझने में मदद करता है। लेकिन यह याना के एक्सचेंज, चुनी अवधि और लागत पर उसके Bitcoin नियम का परीक्षण नहीं है। इसलिए शोध के सकारात्मक नतीजे भी किसी खास बिटकॉइन सौदे को लाभकारी मानने के लिए पर्याप्त नहीं हैं। [1]

पहले नियम लिखते हैं, फिर परिणाम जाँचते हैं। सभी सिग्नल, नुकसान, पोज़िशन बदलाव और खर्च शामिल होते हैं। इतिहास के एक हिस्से से चुनी सेटिंग्स को दूसरे हिस्से पर जाँचते हैं, जिसे चुनते समय इस्तेमाल नहीं किया गया था। CFA Institute उस समय अज्ञात भविष्य की जानकारी के उपयोग और तुलना से विफल एसेट्स हटाने के पक्षपात पर ध्यान दिलाती है। बाजार की परिस्थितियाँ भी बदल सकती हैं। इसलिए अच्छा दिखता ऐतिहासिक परिणाम समझाना जरूरी है; केवल सुंदर रिटर्न ग्राफ काफी नहीं। [7]