Slippage は、実際の約定価格と比較のために選んだ価格との差です。まず、その基準価格と時点を明確にします。ここでは、価格差によるコストが正なら取引者に不利、負なら有利とします。別途請求される手数料は分けて加えます。
トマーシュは BTC を買う前に、比較用の価格を記録します。ただし、何を見ているかが大切です。直近の約定、売り手の最良提示価格である ask、買い手の最良提示価格である bid、その中間値は異なる基準です。Coinbase の規則も直近の約定に対して slippage を説明していますが、その価格は次の取引を保証しません。トマーシュは市場、通貨、時点、売買方向、希望数量も記録します。そうしないと、違う起点で測っているだけなのに、同じ取引のずれについて意見が食い違うかもしれません。 [1]
このモデルでトマーシュは 1 BTC を買います。60,000 USD で買えるのは 0.4 BTC だけで、残りの 0.6 BTC はビットコインあたり 60,100 USD で買います。価格は購入数量で重み付けします。数量の多い部分ほど結果への影響が大きくなるためです。平均はビットコインあたり 60,060 USD です。事前に選んだ基準の 60,000 USD と比べ、この購入全体の価格差によるコストは手数料を除いて 60 USD となります。基準額の 10 ベーシスポイント、つまり 0.1% です。ベーシスポイントは百分の一パーセントポイントを指します。これは説明用の数値で、現在の取引所の提示価格ではありません。 [1] [3]
方向を逆にして、トマーシュが 1 BTC を売るとします。0.4 BTC を 60,000 USD、さらに 0.6 BTC をビットコインあたり 59,900 USD で売ると、加重平均は 59,940 USD です。基準の 60,000 USD に対するコストは、受取額が少ないので同じく 60 USD になります。買いでは約定価格から基準価格を引き、売りでは基準価格から約定価格を引きます。両方で単純に基準価格を引けば、売りの符号は逆になり、不利な結果が改善のように見えてしまいます。 [1] [3]
別の購入では、トマーシュが 1 BTC を 59,980 USD で買い、事前の基準価格は 60,000 USD だったとします。20 USD の節約です。ここでの符号の約束では、価格差によるコストはマイナス 20 USD、つまり価格改善になります。Slippage は損失だけを意味するとは限らず、報告書の定義も確認する必要があります。比較する取引の間で符号の意味をそろえ、より良い約定価格と、別途請求される手数料の値下げを混同しないことが大切です。 [2]
トマーシュは結果を知っていますが、原因まで分かるとは限りません。自分の注文が安い売り注文を使い切り、注文板の高い価格帯へ進んだ可能性があります。注文板は待機中の注文の一覧です。一方で、判断から約定までの間に市場自体が動いた可能性もあります。ずれだけから、自分の注文の価格への影響と他者による変化を分けることはできません。時刻付きの気配、数量、個々の約定が分析に役立ちます。一日の平均ではこの経過を置き換えられません。大きなずれは調べる理由になりますが、それだけで取引所の不適切な対応を証明するものではありません。 [1] [3]
買値の上限を設定するなら、トマーシュは指値注文を使えます。買い指値は指定価格以下でのみ買い、売り指値は指定価格以上でのみ売ります。ただし、未約定のままか、一部だけの約定になることがあります。残りが待機するか取り消されるかは、規則と有効期間によります。指値が守るのも、自分が設定した境界であって、あとから選ぶ別の基準すべてではありません。許容価格を管理できますが、必要な数量を希望の時刻までにすべて取得できるとは約束しません。 [1] [2]
最初の購入に戻ります。価格差のコスト 60 USD に別途の手数料 12 USD を加えると、同じ基準、同じ数量に対して 72 USD です。実際の料金ではなく説明用の金額です。測ったずれに、買い気配と売り気配の間隔をまたぐ影響がすでに含まれるなら、その spread をもう一度加えてはいけません。一部のコストを二重計上するからです。同様に、スリッページ許容度はサービスの規則に従った許容範囲であり、自動的に請求される手数料額ではありません。 [1]
トマーシュは 1 BTC を買いたかったのに、約定したのは 0.4 BTC で、支払額は合計 24,000 USD でした。平均約定価格は実際の約定金額を 0.4 で割って求めます。1 で割るのではありません。結果はビットコインあたり 60,000 USD です。残りの 0.6 BTC は買えておらず、別に記録します。支払額を計画全体の数量に配分すると、誰も提示していない有利そうな価格ができてしまいます。約定部分の slippage が良く見えても、計画は未完かもしれません。価格とともに実際の数量と残りの注文も評価します。 [1] [3]
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください Bid–ask spread, Market order, Limit order, Order book. 次の項目からも参照されています Market maker, Bid–ask spread, Market order, Limit order.