Bid–ask spreadとは何でしょうか？定義・背景・出典

01Bid–ask spreadとは何でしょうか？

Bid–ask spread は、市場の両側にある最良の提示価格の差です。bid は買い手が提示する最も高い価格、ask は売り手が提示する最も低い価格で、ask から bid を引くとスプレッドになります。同じ商品、通貨、市場、時点を比べる指標であり、昨日からの値動きではありません。

02買うときと売るときで価格が違う理由

エラが BTC をドルで売買する市場を開くと、注文板に最良 bid として 59,990 USD、最良 ask として 60,010 USD が表示されています。注文板とは、約定を待つ買い注文と売り注文の一覧です。今すぐ買うには売り手の高い価格を、今すぐ売るには買い手の低い価格を受け入れます。差は BTC あたり 20 USD です。bid と ask は、エラが押すボタンではなく、待機中の注文の売買方向を表しています。これは説明のための簡略例であり、実際には各価格でまだどれだけのビットコインを取引できるかも重要です。 [1]

03真ん中の価格は何を意味するのか

二つの提示価格の中間は 60,000 USD です。最良 bid と ask の平均なので比較に便利ですが、その価格でエラが取引できるという約束ではありません。この中間値を基準にすると、20 USD のスプレッドは約 3.33 ベーシスポイントです。ベーシスポイントは百分の一パーセントポイントを指すため、ここでは約 0.0333% であって 3.33% ではありません。二つの相対値を同じ意味で比べるには、分母、つまり割り算の基準額をそろえる必要があります。bid で割る場合と中間値で割る場合では結果が少し違います。通常の購入ではまずドル建ての価格を理解し、こうした単位は市場をより細かく比較するときに使います。 [1]

04買ってすぐ売り戻すと、いくらかかるか

この例でエラは 1 BTC を 60,010 USD で買います。中間値 60,000 USD より 10 USD 高い価格です。直後に、変わっていない bid の 59,990 USD で売れば、受け取る額は支払った額より少なくなります。手数料を除いた差は 20 USD であり、40 USD ではありません。買いと売りは元の中間値からそれぞれ半スプレッド離れており、往復にはその両方が含まれます。ただし、途中で気配が変わらず、両方の取引に十分な数量があることが前提です。実際の市場は、二つ目の注文が届く前に動くかもしれません。 [1] [3]

05大きな注文では、最初の価格だけでは足りない

次に、取引できる数量を変えてみます。ask 60,010 USD で売られているのは 0.1 BTC だけで、さらに 0.9 BTC はビットコインあたり 60,030 USD です。エラがこの二つの価格帯で合計 1 BTC を買うと、実際に買った数量に応じた平均価格はビットコインあたり 60,028 USD になります。最初の ask より 18 USD、中間値 60,000 USD より 28 USD 高い価格です。したがって、板の最良価格の間隔が狭いだけでは、大きな注文を安く約定できるとは限りません。市場の厚みとは、各価格で取引できる数量のことです。この計算は説明用のモデルで、取引所の手数料計算式ではありません。 [2] [3]

06さらに詳しく比べるための実効スプレッド

統計には、表示された気配だけでなく実際の取引を基にした実効スプレッドが載っていることもあります。別の例として、エラが 60,006 USD で買い、基準の中間値が 60,000 USD なら、片側の差は 6 USD です。米国の証券規制当局である SEC が株式の約定を測るために説明している算定方法では、この差を二倍して 12 USD とします。これは約定品質の指標であって、追加の 12 USD の手数料ではありません。基準となる気配をどの時点から取るかも重要です。ここでは株式市場の指標を説明しており、関連する法律上の規則がすべてのビットコイン取引所に適用されるという意味ではありません。 [4]

07同じコストを二度数えないために

最初の ask での購入に戻りましょう。1 BTC の購入価格は、選んだ中間値を 10 USD 上回ります。業者が別途 5 USD の手数料を取るなら、その中間値に対するコストは 15 USD です。実際の購入価格のずれと、別に請求される手数料を分けて計算します。中間値との差がすでに含まれるずれに、スプレッド全体の 20 USD をもう一度足してはいけません。同じコストの一部を二重計上してしまうからです。これらも説明用の金額で、現在の料金表ではありません。ほかの費用があれば別に示します。 [3]

08二つの取引所を一つの注文板とは考えられない

比較サイトには、ある取引所の高い bid と別の取引所の低い ask が出ることがあります。しかし、それらは同じ注文板の両側ではありません。エラはまず、商品と通貨が同じか、同時点の価格か、数量が足りるかを確認します。その上で、両方の取引にアクセスできるか、必要な資金を各市場に用意できているか、手数料や送金費用はどうかを考えます。画面上で有利に見えても、同時の約定が可能とは限りません。価格が交差しているだけでは、確実に実行して価格差から利益を得られる裁定取引が成立するとはいえません。 [2] [3]

09空欄は「スプレッドなし」ではない

統計を読むと、値が欠けている場合があります。たとえば CME の方法では、ある価格帯に bid か ask のどちらかがなければ、そのスプレッドを計算しません。空欄はゼロではなく、今すぐ同じ価格で買って売れるという意味でもありません。同様に、一日の平均は時間を通じた観測の集計であり、エラの注文を待っている提示価格ではありません。比較の前に、現在の気配なのか、期間平均なのか、特定の数量に対する価格なのかを確認します。そうすればスプレッドは、背景のない数字ではなく、役立つ情報になります。 [2]

bid と ask は、同じ市場、通貨、商品、時点で比較します。
中間値は参考であり、約定価格の保証ではありません。相対スプレッドでは基準と単位をそろえます。
最も狭い価格差だけでなく、その価格で取引できる数量を確認します。
提示されたスプレッド、実際の約定価格、別途請求される手数料を区別します。

文脈とともに読む

理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください Market maker, Slippage, Market order, Limit order. 次の項目からも参照されています Market maker, Slippage, Market order, Order book.