Maker と taker は、注文板で取引が成立するときの役割です。Maker は先に注文を出して他の参加者が取引できる状態にし、taker はすでに待っている注文と取引します。取引所は両者に同じ料率を設定することも、別の料率を設定することもあります。どちらの役割も、有利な価格や利益、注文全量の約定を保証しません。
ヤナは、買い注文と売り注文が並ぶ注文板を開きます。そこにある注文を受ければ、その約定では taker です。すぐに取引できる機会、つまり既存の流動性を使っています。逆に、自分の注文が板で待ち、後から来た参加者に受けられれば maker です。Kraken はこの注文の組み合わせ方で役割を区別します。買い手も売り手もどちらの役割になれます。人や口座に固定された属性ではありません。 [1]
ヤナは最高購入価格を決めるために Limit order を使います。その価格以下ですでにビットコインを売る注文があれば、すぐに取引が成立することがあります。この注文は既存の売り注文を受けているため、Coinbase はその約定を taker と分類します。指値が決めるのは許容価格で、maker と taker が表すのは相手の注文がどこから来たかです。注文の種類だけでは手数料は決まりません。 [2]
ヤナが許容する価格では、必要な量のビットコインがそろっていないかもしれません。一部はすぐに買え、残りは有効期間のルールが許せば板に残ります。後から別の売り手が残りの注文を受けると、それは別の約定です。Coinbase は、即時約定部分には taker 料率、板で待った後に約定する部分には maker 料率が適用されると説明しています。一つの注文履歴に両方があっても、必ずしも計算ミスではありません。 [2]
板に注文を置くことだけを望むなら、対応する市場では post-only を選べます。Coinbase Exchange は、注文の一部でもすぐに流動性を取り除くことになる場合、注文全体を拒否します。Kraken にも post limit という似た選択肢があります。ただし、これによって取引相手が現れるわけではありません。受け付けられた注文が待ち続け、最後まで約定しないこともあります。似た名前の設定より、使っている画面の具体的なルールが重要です。 [3] [1]
計算する前に、ヤナは自分の商品と口座に適用される料率を確認します。Coinbase Advanced は商品ごとに異なる 30 日間の取引量区分を設け、適用可能な場合には USDC 残高による区分の取得も認めています。基準になるのは注文時の区分です。Maker と taker の料率が同じ場合もあり、maker 料率が負なら流動性提供へのリベートを意味します。Kraken は一部の購入が取引量割引の対象に数えられないことも説明しています。古い料金表の画像は確かな根拠になりません。 [2] [1]
自分の料金表で maker のほうが安ければ、ヤナはその約定を待つかもしれません。しかし、待つ間に価格が上がったり、購入自体が成立しなかったりします。CFA Institute はそこで、明示的な手数料と、それ以外のコストを区別します。後者には売買提示価格の差であるスプレッド、自分の取引が価格に与える影響、待ち時間や未約定が含まれます。比較には同じ予定金額と同じ出発時点を使う必要があります。最小の料率だけで最善の結果とは言えません。 [4]
ヤナの待機注文に相手が現れれば、その約定は maker になります。それだけで専門のマーケットメーカーになるわけではありません。Kraken が説明するのは注文の約定方法で、CFA が別に扱うのは取引の反対側に立って流動性を提供するディーラーです。一度の maker 約定から、継続的に売買両方の価格を提示していることや、厳しい相場でも提示を続ける義務があることは分かりません。似た言葉でも、活動の範囲が違います。 [1] [4]
最後にヤナは、実際に何を買えたかを確認します。Coinbase Exchange は注文の受付と約定を区別し、実際の手数料を取引時に計算します。履歴で数量、個々の約定価格、適用料率、手数料の通貨を照合し、未約定の残りも確認します。注文のために一時的に確保された資金は、支払済みの手数料とは違います。事前の見積もりも、最終的な精算額ではありません。 [3]
購入の二つの部分、二つの料率
これは完全な仮定で、ヤナの注文が最終的に全量約定した例です。最初に taker として 0.01 BTC をすぐに購入し、後で maker として 0.02 BTC を購入します。価格はどちらも 100000 USD/BTC とし、架空の料率を 0.2 % と 0.1 % とします。最初の部分の取引額は 1000 USD、手数料は 2 USD、後の部分は取引額 2000 USD、手数料は同じく 2 USD です。合計は 2 + 2 = 4 USD。金額と料率が違うため、ドル建ての手数料が等しくなっています。現行の料金表でも、後日の約定の約束でもありません。スプレッド、価格変動、端数処理、その他のコストは省いています。
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください Limit order, Market order, Post-only order, Order book, Market maker, Bid–ask spread. 次の項目からも参照されています Market microstructure, Stop-limit order, Post-only order.
01すべての Limit order が maker ですか？+
いいえ。指値が既存注文との即時取引を許す場合、その約定は taker になり得ます。適用ルールに従って残りが板で待ち、後の取引で maker になることもあります。重要なのは注文名だけでなく、実際の組み合わせ方です。
02Maker なら無料、または利益が出るのですか？+
いいえ。料率は具体的な料金表、商品、口座の区分で決まります。低い手数料やリベートがあっても、不利な価格、相場の変化、未完了の購入を埋め合わせられるとは限りません。手数料上の役割は結果の保証ではありません。