Maker a taker jsou role při uskutečnění obchodu v knize příkazů. Maker do ní nejprve vloží nabídku dostupnou ostatním; taker obchoduje s nabídkou, která už čeká. Burza může těmto rolím účtovat stejné i rozdílné poplatky. Ani jedna role sama nezaručuje výhodnou cenu, zisk nebo provedení celého příkazu.
Jana otevře knihu příkazů, tedy seznam čekajících nabídek na nákup a prodej. Když přijme některou dostupnou nabídku, je při tomto plnění taker: odebírá dostupnou likviditu, tedy možnost s někým hned obchodovat. Když naopak její příkaz čeká v knize a přijme jej až někdo další, je maker. Kraken rozlišuje role právě podle tohoto spárování. Obě může zastávat kupující i prodávající; nejde o trvalou vlastnost člověka nebo účtu. [1]
Jana si nastaví Limit order, protože chce určit nejvyšší nákupní cenu. Pokud už někdo nabízí bitcoin za tuto cenu nebo levněji, může s ním obchod proběhnout okamžitě. Její příkaz přitom odebírá čekající nabídku. Coinbase takové plnění označuje jako taker. Limit tedy odpovídá na otázku „za jakou cenu smím obchodovat“, zatímco maker či taker popisuje, odkud přišla protistrana. Název příkazu k určení poplatku nestačí. [2]
Na Janin nákup nemusí být za přijatelnou cenu dost bitcoinu. Část se může koupit hned a zbytek zůstane v knize, pokud to dovoluje platnost příkazu. Když jej později přijme nový prodávající, půjde o jiné plnění. Coinbase tuto situaci popisuje výslovně: okamžitá část má taker sazbu, pozdější část čekající v knize maker sazbu. Proto může výpis jednoho příkazu obsahovat dvě poplatkové role, aniž by se burza spletla. [2]
Chce-li Jana pouze nabídnout cenu do knihy, může použít post-only, pokud tuto volbu daný trh podporuje. Coinbase Exchange odmítne celý takový příkaz, jestliže by jakákoli jeho část hned odebírala likviditu. Kraken popisuje obdobnou volbu post limit. Tato pojistka ale nepřivolá kupujícího ani prodávajícího. Přijatá nabídka může čekat a nakonec se vůbec neprovést. Pravidla konkrétního rozhraní jsou důležitější než podobně znějící název volby. [3] [1]
Než Jana začne počítat, potřebuje sazbu pro svůj produkt a účet. Coinbase Advanced uvádí samostatná objemová pásma za 30 dní pro různé produkty a také možnost kvalifikace podle zůstatku USDC, pokud je použitelná. Rozhoduje pásmo při zadání příkazu. Sazby maker a taker mohou být stejné; záporná maker sazba znamená odměnu za poskytnutí likvidity. Kraken zase upozorňuje, že některé druhy nákupů do objemových slev nezapočítává. Starý ceník z obrázku proto není spolehlivý podklad. [2] [1]
Jana může na maker plnění čekat kvůli nižšímu poplatku, pokud jej její ceník nabízí. Mezitím ale může cena vzrůst nebo se nákup nemusí uskutečnit. CFA Institute proto rozlišuje viditelné poplatky od dalších nákladů: spreadu, tedy rozdílu mezi nabídkou nákupu a prodeje, cenového dopadu vlastního obchodu, čekání a neprovedení. Smysluplné srovnání sleduje stejnou zamýšlenou částku a stejný výchozí okamžik. Samotná nejnižší sazba ještě neznamená nejlepší výsledek. [4]
Pokud Janina čekající nabídka najde protistranu, získá její plnění roli maker. To z ní ale nedělá profesionálního market makera. Kraken popisuje způsob provedení příkazu; CFA zvlášť popisuje dealery, kteří poskytují likviditu přijímáním druhé strany obchodu. Jedno maker plnění nevypovídá o soustavném nabízení nákupu i prodeje ani o závazku poskytovat nabídky za obtížných podmínek. Stejně znějící slova zde popisují různě široké činnosti. [1] [4]
Nakonec Jana zkontroluje, co se opravdu nakoupilo. Coinbase Exchange odlišuje přijetí příkazu od plnění a skutečné poplatky vyčísluje při obchodu. V historii proto porovná množství, ceny jednotlivých plnění, účtované sazby a měnu poplatku. Zkontroluje i neprovedený zbytek. Peníze dočasně blokované pro příkaz nejsou totéž co zaplacený poplatek a předběžný náhled není konečné vyúčtování. [3]
Dvě části nákupu, dvě sazby
V čistě modelovém příkladu se Janin příkaz nakonec provede celý. Nakoupí 0.01 BTC okamžitě jako taker a 0.02 BTC později jako maker, obě části za 100000 USD/BTC. Použijeme smyšlené sazby 0.2 % a 0.1 %. První část má hodnotu 1000 USD a poplatek 2 USD, druhá hodnotu 2000 USD a poplatek také 2 USD. Celkem tedy 2 + 2 = 4 USD. Stejný poplatek v dolarech zde vzniká z rozdílného objemu a sazby. Není to aktuální ceník ani slib pozdějšího plnění; spread, pohyb ceny, zaokrouhlování a další náklady příklad vynechává.
Pro nejúplnější obraz čtěte toto heslo společně s Limit order, Market order, Post-only order, Order book, Market maker, Bid–ask spread. Opačným směrem na něj odkazují také Market microstructure, Stop-limit order, Post-only order.
01Je každý Limit order maker?+
Ne. Jestliže jeho cena dovoluje okamžitý obchod s čekající nabídkou, může být plnění taker. Neprovedený zbytek pak může za příslušných pravidel čekat v knize a při pozdějším obchodě získat maker roli. Rozhoduje skutečné spárování, ne pouze název příkazu.
02Znamená maker obchod zdarma nebo zisk?+
Ne. Platnou sazbu určuje konkrétní ceník, produkt a zařazení účtu. Nižší poplatek, nebo i případná odměna, nemusí vyvážit horší cenu, pohyb trhu či nedokončený nákup. Poplatková role není zárukou výsledku.