Maker и taker — роли при сделке в книге ордеров. Maker сначала размещает предложение, доступное другим; taker торгует с предложением, которое уже ждёт. Биржа может назначать этим ролям одинаковые или разные комиссии. Ни одна роль сама по себе не гарантирует выгодную цену, прибыль или полное исполнение ордера.
Яна открывает книгу ордеров — список ожидающих заявок на покупку и продажу. Если она принимает доступное предложение, то в этом исполнении является taker: использует ликвидность, то есть возможность прямо сейчас заключить с кем-то сделку. Если её ордер ждёт в книге, пока его примет другой участник, она maker. Kraken различает роли именно по такому сопоставлению. Покупатель и продавец могут выполнять обе роли; это не постоянное свойство человека или счёта. [1]
Яна выбирает Limit order, чтобы задать максимальную цену покупки. Если кто-то уже предлагает биткоин по этой цене или дешевле, сделка может состояться сразу. Её ордер тогда принимает существующее предложение. Coinbase относит такое исполнение к taker. Лимит отвечает на вопрос о допустимой цене, а maker или taker описывает, откуда появилась другая сторона. Одного названия типа ордера недостаточно для определения комиссии. [2]
По приемлемой для Яны цене может не хватить биткоина на всю покупку. Часть исполняется сразу, а остаток остаётся в книге, если это допускают правила срока действия ордера. Когда новый продавец принимает остаток позже, возникает отдельное исполнение. Coinbase прямо описывает этот случай: немедленная часть оплачивается по ставке taker, а ожидавшая в книге — по maker при последующем исполнении. Две роли в выписке одного ордера поэтому не обязательно означают ошибку. [2]
Если Яна хочет только разместить предложение в книге, она может выбрать post-only там, где эта возможность поддерживается. Coinbase Exchange отклоняет весь такой ордер, если хоть часть сразу забирала бы ликвидность. Kraken описывает похожую настройку post limit. Но эта защита не создаёт контрагента. Принятое предложение может ждать и так и не исполниться. Важнее правила конкретного интерфейса, а не похожее название настройки в другом месте. [3] [1]
Прежде чем считать, Яне нужна ставка для её продукта и счёта. Coinbase Advanced указывает отдельные уровни объёма за 30 дней для разных продуктов, а где применимо — также возможность получить уровень по балансу USDC. Важен уровень на момент подачи ордера. Ставки maker и taker могут совпадать; отрицательная ставка maker означает вознаграждение за предоставление ликвидности. Kraken также отмечает, что некоторые покупки не учитываются для объёмных скидок. Старый снимок тарифов поэтому ненадёжен. [2] [1]
Яна может ждать исполнения maker ради меньшей комиссии, если её тариф это предусматривает. За это время цена может вырасти или покупка вообще не состоится. Поэтому CFA Institute отделяет видимые комиссии от других издержек: спреда, то есть разницы между предложениями покупки и продажи, влияния собственной сделки на цену, задержки и неисполнения. Полезное сравнение использует одну и ту же намеченную сумму и один исходный момент. Самая низкая ставка ещё не означает лучший результат. [4]
Когда ожидающее предложение Яны находит другую сторону, это исполнение получает роль maker. Но профессиональным маркетмейкером Яна от этого не становится. Kraken описывает способ исполнения ордера; CFA отдельно рассматривает дилеров, которые дают ликвидность, выступая другой стороной сделки. Единичное исполнение maker не доказывает постоянного выставления цен покупки и продажи или обязательства поддерживать предложения в сложных условиях. Похожие слова обозначают здесь разный масштаб деятельности. [1] [4]
В конце Яна проверяет, что действительно купила. Coinbase Exchange различает принятие ордера и исполнение, а фактические комиссии определяет при сделке. В истории она сравнивает количества, цены отдельных исполнений, применённые ставки и валюту комиссии. Проверяет и неисполненный остаток. Временно зарезервированные под ордер деньги — не то же самое, что уплаченная комиссия, а предварительная оценка — не окончательный расчёт. [3]
Две части покупки, две ставки
В этом полностью условном примере ордер Яны в итоге исполняется целиком. Она покупает 0.01 BTC сразу как taker и 0.02 BTC позже как maker, обе части по 100000 USD/BTC. Возьмём вымышленные ставки 0.2 % и 0.1 %. Первая часть стоит 1000 USD с комиссией 2 USD, вторая — 2000 USD с комиссией тоже 2 USD. Итого 2 + 2 = 4 USD. Одинаковые долларовые комиссии здесь получаются из разных сумм и ставок. Это не действующий тариф и не обещание дальнейшего исполнения; спред, движение цены, округление и другие издержки не учитываются.
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Limit order, Market order, Post-only order, Order book, Market maker, Bid–ask spread. На эту статью также ссылаются Market microstructure, Stop-limit order, Post-only order.
01Каждый ли Limit order является maker?+
Нет. Если цена допускает немедленную сделку с ожидающим предложением, исполнение может быть taker. По соответствующим правилам неисполненный остаток может ждать в книге и получить роль maker в более поздней сделке. Важно фактическое сопоставление, а не только название ордера.
02Означает ли maker бесплатную или прибыльную сделку?+
Нет. Ставку определяют конкретный тариф, продукт и уровень счёта. Меньшая комиссия или даже вознаграждение не обязательно компенсируют худшую цену, движение рынка или незавершённую покупку. Комиссионная роль не гарантирует результат.