Stop-limit order

Яна не хочет весь день следить за биржей. Поэтому она определяет, какое падение должно запустить продажу, а отдельно — цену, ниже которой продавать не готова. Первое значение — стоп, то есть условие активации; второе — предел цены исполнения. Kraken описывает этот механизм как активацию Limit order при достижении стоп-цены. До этого заявка ждёт выполнения условия. После активации ещё нужно найти покупателя: никто заранее не обещал Яне выкуп по какой-либо из указанных цен. [1]

При продаже лимит означает «по этой цене или дороже», при покупке — «по этой цене или дешевле». Investor.gov так объясняет лимитные заявки на рынке ценных бумаг; тот же ценовой принцип действует в нашем примере с биткоином. Лимит не обязательно станет конечной ценой сделки: возможно более выгодное предложение. Он также не определяет объём, который удастся продать. Ограничивается цена исполнения, а не чистая выручка после комиссий или общий убыток от инвестиции. [2]

Предположим, заявка Яны активировалась, но покупатели уже предлагают меньше, чем допускает её лимит. Заявка не примет это более дешёвое предложение. Именно для этого она предназначена, однако Яна продолжает владеть биткоином и остаётся подвержена дальнейшему падению. FINRA предупреждает о риске неисполнения стоп-лимитных заявок на акции. Это не обязательно сбой: ценовое условие может соблюдаться именно потому, что сделка не происходит. Одинаковые стоп-цена и лимит не создают недостающий спрос. [3]

Яна может увидеть достижение стоп-цены на графике, хотя заявка продолжает ждать. Прежде чем считать это ошибкой, нужно узнать используемую опорную цену. Для поддерживаемых пар Kraken позволяет выбрать последнюю совершённую сделку или индекс — цену, рассчитываемую по установленной методике. Короткое движение только на одной бирже может недостаточно изменить индекс. Важны настройки конкретной заявки и направление срабатывания, а не произвольный график в другом приложении. [4]

После активации лимитная заявка Яны может сразу найти достаточно хорошее существующее предложение. Тогда она забирает уже доступную ликвидность из книги заявок и выступает как taker. Если же ждёт в книге и исполняется благодаря позднее поступившей заявке, она предоставляет ликвидность как maker. Kraken прямо отмечает, что немедленно исполненные лимитные заявки облагаются комиссией taker. Одного слова лимит недостаточно для определения комиссии: значение имеют фактическое исполнение и тарифы рынка. [1]

Биржа может принять заявку, позже активировать её и в итоге исполнить лишь часть запрошенного объёма. Это разные этапы. Документация Coinbase Exchange различает принятую заявку, частичное исполнение с открытым остатком и полностью исполненную заявку. Яне нужно проверить проданное количество, цену каждого исполнения и оставшийся объём. Если продана только часть, остальные биткоины не исчезли и не получили автоматической защиты от дальнейшего снижения цены. [5]

Дальнейшее ожидание зависит и от срока действия. Kraken описывает GTC как действие до исполнения или отмены, а GTD — не позднее заданного времени. При IOC неисполненный немедленно остаток отменяется. Возможность сочетать эти варианты со стоп-лимитной заявкой нужно проверять для конкретного рынка и интерфейса. Важна и связь с позицией: Kraken предупреждает, что отдельная Stop Loss Limit не привязана автоматически к определённой позиции. Если Яна продаст иначе, ей следует проверить и при необходимости отменить также ожидающую заявку. [4] [1]

Обычная Stop order после срабатывания, как правило, превращается в Market order, которая ищет доступные встречные предложения без гарантии стоп-цены. Stop-limit order, напротив, соблюдает лимит и может остаться неисполненной. FINRA объясняет этот выбор между требованием к цене и риском того, что сделка не состоится. Ни один вариант не гарантирует лучшего результата. Для Яны важно понимать происходящее после активации и проверять по истории исполнений, что действительно удалось продать. [3]