Stop-limit order

याना दिन भर एक्सचेंज पर नज़र नहीं रखना चाहती। इसलिए वह तय करती है कि कीमत में किस गिरावट पर बिक्री शुरू हो और अलग से यह भी तय करती है कि किस कीमत से नीचे उसे नहीं बेचना है। पहली कीमत stop यानी सक्रिय करने वाला संकेत है; दूसरी limit यानी सौदे की कीमत की सीमा। Kraken इसे stop कीमत आने पर Limit order के सक्रिय होने के रूप में समझाता है। तब तक ऑर्डर अपनी शर्त का इंतज़ार करता है। सक्रिय होने के बाद भी उपयुक्त खरीदार मिलना ज़रूरी है: किसी ने पहले से दोनों में से किसी कीमत पर खरीदने का वादा नहीं किया है। [1]

बेचते समय limit का अर्थ है “इस कीमत या उससे अधिक पर”। खरीदते समय अर्थ है “इस कीमत या उससे कम पर”। Investor.gov प्रतिभूति बाज़ार में limit order को इसी तरह समझाता है; यहाँ बिटकॉइन के उदाहरण में भी कीमत का यही सिद्धांत लागू होता है। बेहतर प्रस्ताव मिलने पर अंतिम कीमत limit से अच्छी हो सकती है। लेकिन limit यह नहीं बताता कि कितना बिटकॉइन बिकेगा। वह वास्तविक सौदे की कीमत को सीमित करता है, फीस के बाद बचने वाली रकम या निवेश के कुल नुकसान को नहीं। [2]

मान लें कि याना का ऑर्डर सक्रिय हो गया, पर खरीदार अब उसकी limit से कम कीमत दे रहे हैं। ऑर्डर वह कम कीमत स्वीकार नहीं करेगा। उसका उद्देश्य यही है, लेकिन बिटकॉइन अब भी याना के पास है और आगे की गिरावट का असर उसी पर पड़ेगा। FINRA शेयरों के stop-limit order में सौदा न होने के इस जोखिम पर ध्यान दिलाता है। यह ज़रूरी नहीं कि ऑर्डर में कोई खराबी हो: कई बार कीमत की शर्त का पालन तभी होता है जब सौदा हो ही नहीं। Stop और limit को एक ही कीमत पर रखने से भी गायब खरीदार पैदा नहीं हो जाते। [3]

याना को किसी चार्ट पर stop कीमत दिख सकती है, जबकि ऑर्डर अब भी इंतज़ार कर रहा हो। उसे खराब मानने से पहले कीमत का संदर्भ समझना ज़रूरी है। समर्थित ट्रेडिंग जोड़ियों के लिए Kraken अंतिम पूरे हुए सौदे की कीमत या एक तय पद्धति से निकले सूचकांक के बीच चुनाव देता है। केवल एक एक्सचेंज पर आया छोटा, तेज उतार-चढ़ाव सूचकांक को पर्याप्त न हिलाए। उस ऑर्डर की सेटिंग और सक्रिय करने वाली दिशा निर्णायक हैं; किसी दूसरी ऐप का चार्ट उनका विकल्प नहीं है। [4]

सक्रिय होने पर याना के limit order को पर्याप्त अच्छा प्रस्ताव मिल सकता है और सौदा तुरंत हो सकता है। तब वह ऑर्डर बुक में पहले से उपलब्ध प्रस्ताव लेता है और taker कहलाता है। यदि वह बुक में इंतज़ार करे और बाद में आए ऑर्डर से सौदा हो, तो वह उपलब्ध प्रस्ताव देने वाला maker है। Kraken स्पष्ट करता है कि तुरंत पूरे होने वाले limit order पर taker फीस लगती है। इसलिए केवल limit शब्द से फीस तय नहीं होती; वास्तविक सौदे और उस बाज़ार की फीस सूची को देखना पड़ता है। [1]

एक्सचेंज पहले ऑर्डर स्वीकार कर सकता है, फिर उसे सक्रिय कर सकता है और अंत में मांगी गई मात्रा का केवल कुछ हिस्सा बेच सकता है। ये अलग चरण हैं। Coinbase Exchange के दस्तावेज़ स्वीकार किए गए ऑर्डर, खुले शेष के साथ आंशिक सौदे और पूरी तरह पूरे हुए ऑर्डर में अंतर बताते हैं। इसलिए याना को बिकी मात्रा, हर सौदे की कीमत और बची मात्रा देखनी चाहिए। कुछ हिस्सा बिकने से शेष बिटकॉइन न तो गायब होता है और न आगे की गिरावट से अपने आप सुरक्षित हो जाता है। [5]

आगे क्या होगा, यह ऑर्डर की वैधता पर भी निर्भर करता है। Kraken के अनुसार GTC पूरा होने या रद्द किए जाने तक चलता है, जबकि GTD तय समय से आगे नहीं चलता। IOC में तुरंत पूरा न हुआ हिस्सा रद्द कर दिया जाता है। इनमें से कौन-से विकल्प stop-limit order के साथ उपलब्ध हैं, यह उस बाज़ार और इंटरफ़ेस में जाँचना चाहिए। होल्डिंग से उसका संबंध भी अहम है: Kraken बताता है कि अलग से दिया गया Stop Loss Limit किसी खास पोज़िशन से अपने आप जुड़ा नहीं होता। यदि याना दूसरे तरीके से बेच दे, तो उसे इंतज़ार कर रहे ऑर्डर को भी जाँचना और ज़रूरत होने पर रद्द करना चाहिए। [4] [1]

साधारण Stop order सक्रिय होने पर आम तौर पर Market order बन जाता है और उपलब्ध खरीदार या विक्रेता ढूँढ़ता है, लेकिन stop कीमत की गारंटी नहीं देता। Stop-limit order अपनी limit पर कायम रहता है और अधूरा रह सकता है। FINRA इसे तय कीमत की शर्त और सौदा न होने के जोखिम के बीच चुनाव के रूप में समझाता है। कोई भी विकल्प सबसे अच्छे नतीजे की गारंटी नहीं है। याना के लिए ज़रूरी है कि वह सक्रिय होने के बाद की प्रक्रिया समझे और सौदों के इतिहास से देखे कि वास्तव में कितना बिका। [3]