Stop-limit order adalah limit order bersyarat. Mula-mula, order menunggu harga stop tercapai; setelah itu, transaksi hanya boleh terjadi pada harga limit atau lebih baik. Untuk penjualan, limit adalah harga terendah yang diterima; untuk pembelian, harga tertinggi. Terpicunya order belum berarti transaksi selesai.
Jana tidak ingin memantau bursa sepanjang hari. Ia menentukan penurunan harga yang akan memulai penjualan, lalu secara terpisah menetapkan harga yang tidak boleh dilampaui ke bawah. Nilai pertama adalah stop, yaitu pemicu; nilai kedua adalah limit, yaitu batas harga transaksi. Kraken menjelaskan mekanisme ini sebagai pengaktifan Limit order setelah harga stop tercapai. Sebelumnya, order menunggu syaratnya terpenuhi. Setelah terpicu, order masih perlu menemukan pembeli yang sesuai: belum ada siapa pun yang berjanji membeli pada salah satu harga tersebut. [1]
Untuk penjualan, limit berarti “pada harga ini atau lebih tinggi”. Untuk pembelian, artinya “pada harga ini atau lebih rendah”. Investor.gov menjelaskan limit order pada pasar efek dengan cara ini; prinsip harga yang sama berlaku pada contoh bitcoin di sini. Harga akhir transaksi bisa lebih baik daripada limit jika ada tawaran yang lebih menguntungkan. Namun, limit tidak menentukan berapa banyak bitcoin yang akan terjual. Yang dibatasi adalah harga pelaksanaan transaksi, bukan hasil bersih setelah biaya atau total kerugian investasi. [2]
Bayangkan order Jana terpicu, tetapi pembeli sudah menawar lebih rendah daripada limit yang ia tetapkan. Order tidak akan menerima tawaran itu. Memang itulah tujuannya, tetapi Jana tetap memiliki bitcoin dan masih menanggung dampak penurunan berikutnya. FINRA mengingatkan risiko tidak terlaksananya transaksi pada stop-limit order saham. Ini belum tentu gangguan: batas harga justru dapat dipatuhi karena tidak ada transaksi yang terjadi. Menyamakan harga stop dan limit juga tidak menciptakan permintaan yang belum ada. [3]
Jana mungkin melihat harga stop tersentuh pada sebuah grafik, sementara order masih menunggu. Sebelum menganggap ada kesalahan, ia perlu mengetahui harga acuannya. Untuk pasangan perdagangan yang didukung, Kraken menyediakan pilihan antara harga transaksi terakhir dan indeks, yaitu harga yang dihitung dengan metode tertentu. Lonjakan singkat di satu bursa saja belum tentu cukup menggerakkan indeks. Yang menentukan adalah pengaturan order tersebut dan arah pergerakan yang memicunya; grafik di aplikasi lain tidak menggantikan informasi ini. [4]
Setelah aktif, limit order Jana bisa menemukan tawaran yang cukup baik dan langsung bertransaksi. Dalam keadaan itu, order mengambil tawaran yang sudah tersedia di buku order dan bertindak sebagai taker. Jika order menunggu di buku lalu dipenuhi oleh order yang datang kemudian, ia menyediakan likuiditas sebagai maker. Kraken secara jelas menyebut biaya taker untuk limit order yang langsung terlaksana. Karena itu, kata limit saja tidak menentukan biayanya; pelaksanaan yang sebenarnya dan daftar biaya pasar tersebutlah yang menentukan. [1]
Bursa dapat menerima order, memicunya kemudian, dan akhirnya hanya menjual sebagian jumlah yang diminta. Tahap-tahap ini berbeda. Dokumentasi Coinbase Exchange membedakan order yang diterima, pelaksanaan sebagian dengan sisa yang masih terbuka, dan order yang selesai seluruhnya. Jana perlu memeriksa jumlah yang terjual, harga setiap transaksi, dan jumlah yang tersisa. Jika hanya sebagian terjual, bitcoin sisanya tidak hilang dan tidak otomatis terlindungi dari penurunan harga berikutnya. [5]
Masa berlaku order turut menentukan kelanjutannya. Kraken menjelaskan GTC sebagai berlaku sampai dipenuhi atau dibatalkan, sedangkan GTD berlaku paling lama sampai waktu yang ditetapkan. Dengan IOC, jumlah yang tidak langsung terpenuhi dibatalkan. Pilihan mana yang dapat dipakai bersama stop-limit order perlu diperiksa pada pasar dan antarmuka yang digunakan. Kaitan dengan kepemilikan juga penting: Kraken mengingatkan bahwa Stop Loss Limit yang berdiri sendiri tidak otomatis terikat pada posisi tertentu. Jika Jana menjual dengan cara lain, ia perlu memeriksa dan bila perlu membatalkan order yang masih menunggu. [4] [1]
Stop order biasa umumnya berubah menjadi Market order setelah terpicu, lalu mencari pihak lawan yang tersedia tanpa menjamin harga stop. Sebaliknya, Stop-limit order tetap mematuhi limit dan bisa tidak terlaksana. FINRA menjelaskan pilihan ini sebagai pertukaran antara mensyaratkan harga tertentu dan menanggung risiko transaksi tidak terjadi. Keduanya tidak menjamin hasil terbaik. Bagi Jana, yang penting adalah memahami apa yang terjadi setelah pemicu, lalu membaca riwayat transaksi untuk memastikan apa yang benar-benar terjual. [3]
Sebagian terjual, sebagian masih di akun
Dalam contoh rekaan ini, Jana memasang penjualan 0.02 BTC dengan harga stop 99000 USD/BTC dan limit 98800 USD/BTC. Setelah aktivasi, pembeli hanya menginginkan 0.01 BTC pada harga 98900 USD/BTC; tawaran beli terbaik berikutnya adalah 98700 USD/BTC. Dalam model sederhana ini, bagian pertama terjual dengan hasil 0.01 × 98900 = 989 USD. Tawaran kedua berada di bawah limit sehingga ditolak. Sisanya adalah 0.02 − 0.01 = 0.01 BTC. Dengan masa berlaku GTC dan tanpa aturan lain, order untuk sisa tersebut tetap terbuka. Contoh ini mengabaikan biaya serta tawaran lain dan tidak menjanjikan penjualan di kemudian hari. Uang dari transaksi pertama bukan hasil penjualan seluruh jumlah.
Untuk gambaran yang lebih utuh, baca entri ini bersama Stop order, Limit order, Market order, Slippage, Order book, Maker–taker. Entri ini juga dirujuk dari Stop order, Stop-loss.
01Apakah menyamakan harga stop dan limit membantu?+
Itu tidak menjamin transaksi terlaksana. Setelah aktivasi, tetap harus ada pembeli atau penjual pada harga limit atau lebih baik. Nilai yang sama tidak mengatasi kekurangan tawaran atau pergerakan pasar yang cepat. Order bisa tidak terlaksana atau hanya terpenuhi sebagian.
02Apakah stop-limit lebih aman daripada stop biasa?+
Yang dilindungi adalah syarat berbeda: stop-limit menolak harga pelaksanaan yang lebih buruk, tetapi dapat membiarkan bitcoin tidak terjual. Stop biasa juga tidak menjamin harga yang ditetapkan sebagai pemicu. Tanpa mengetahui tujuan, aturan pasar, dan posisi yang tersisa, tidak ada pilihan yang selalu lebih aman.