Maker e taker são papéis em uma negociação no livro de ordens. O maker primeiro deixa uma oferta disponível; o taker negocia com uma oferta que já estava esperando. A plataforma pode cobrar taxas iguais ou diferentes desses papéis. Nenhum deles garante, por si só, bom preço, lucro ou execução de toda a ordem.
Jana abre o livro de ordens, a lista de ofertas de compra e venda que aguardam execução. Se aceita uma oferta disponível, atua como taker naquele negócio: consome liquidez, ou seja, a possibilidade de negociar agora com alguém. Se sua ordem fica no livro até outra pessoa aceitá-la, é maker. A Kraken distingue os papéis por esse encontro das ordens. Compradores e vendedores podem assumir ambos; não é uma característica permanente de uma pessoa ou conta. [1]
Jana usa uma Limit order para definir seu preço máximo de compra. Se alguém já oferece bitcoin por esse preço ou menos, a negociação pode acontecer imediatamente. Sua ordem está aceitando uma oferta existente. A Coinbase classifica essa execução como taker. O limite responde a que preço se pode negociar; maker ou taker descreve de onde veio a contraparte. O tipo de ordem, sozinho, não determina a taxa. [2]
Talvez não haja bitcoin suficiente ao preço que Jana aceita. Uma parte pode ser comprada imediatamente e o restante ficar no livro, se as regras de validade permitirem. Quando um novo vendedor aceita esse restante, ocorre outra execução. A Coinbase descreve expressamente esse caso: a parte imediata paga a taxa taker, e a parte que ficou no livro paga a maker quando for executada. Dois papéis no extrato de uma mesma ordem não significam necessariamente um erro. [2]
Se Jana quer apenas colocar uma oferta no livro, pode usar post-only quando o mercado oferecer essa opção. A Coinbase Exchange rejeita a ordem inteira se qualquer parte for consumir liquidez imediatamente. A Kraken descreve uma opção semelhante chamada post limit. Essa proteção, porém, não faz uma contraparte aparecer. Uma oferta aceita pode esperar e nunca ser executada. Valem as regras da interface utilizada, e não apenas a semelhança do nome com outra opção. [3] [1]
Antes de calcular, Jana precisa da taxa de seu produto e de sua conta. A Coinbase Advanced informa faixas distintas de volume de 30 dias para diferentes produtos e, quando aplicável, classificação pelo saldo em USDC. Vale a faixa no momento de enviar a ordem. As taxas maker e taker podem ser iguais; uma taxa maker negativa representa um incentivo pago por fornecer liquidez. A Kraken também ressalta que certas compras não contam para descontos por volume. Uma captura antiga da tabela, portanto, não é uma referência confiável. [2] [1]
Jana pode esperar uma execução maker para pagar uma taxa menor, se sua tabela permitir. Nesse intervalo, o preço pode subir ou a compra pode não acontecer. Por isso, o CFA Institute separa as taxas visíveis de outros custos: o spread, diferença entre ofertas de compra e venda, o impacto da própria negociação no preço, a espera e a não execução. Uma comparação útil considera o mesmo valor pretendido e o mesmo instante inicial. A menor taxa, sozinha, não prova que o resultado foi melhor. [4]
Quando a oferta de Jana encontra uma contraparte, aquela execução tem o papel maker. Isso não faz dela uma formadora de mercado profissional. A Kraken descreve como uma ordem é executada; o CFA trata separadamente dos negociantes que fornecem liquidez assumindo o outro lado das operações. Uma execução maker não demonstra oferta contínua de preços de compra e venda nem obrigação de mantê-los em condições difíceis. Termos parecidos descrevem atividades de alcances diferentes. [1] [4]
Por fim, Jana verifica o que realmente comprou. A Coinbase Exchange diferencia aceitação da ordem e execução, calculando as taxas efetivas na negociação. No histórico, ela compara quantidades, preços de cada execução, taxas aplicadas e a moeda em que foram cobradas. Também verifica a parte não executada. Dinheiro temporariamente reservado para uma ordem não equivale a uma taxa paga, e uma estimativa prévia não é a cobrança final. [3]
Duas partes da compra, duas taxas
Neste exemplo puramente hipotético, a ordem de Jana acaba sendo executada por completo. Ela compra 0.01 BTC imediatamente como taker e 0.02 BTC depois como maker, ambas as partes por 100000 USD/BTC. Usamos taxas fictícias de 0.2 % e 0.1 %. A primeira parte vale 1000 USD e tem taxa de 2 USD; a segunda vale 2000 USD e também tem taxa de 2 USD. O total é 2 + 2 = 4 USD. Valores e taxas diferentes produzem aqui cobranças iguais em dólares. Não é uma tabela atual nem promessa de execução futura; spread, movimento do preço, arredondamento e outros custos ficam de fora.
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Limit order, Market order, Post-only order, Order book, Market maker, Bid–ask spread. Também há referências a este verbete em Market microstructure, Stop-limit order, Post-only order.
01Toda Limit order é maker?+
Não. Se seu preço permite negociar imediatamente com uma oferta disponível, aquela execução pode ser taker. Conforme as regras aplicáveis, a parte restante pode esperar no livro e assumir o papel maker em uma negociação posterior. Importa o encontro real das ordens, não apenas o nome.
02Maker significa uma negociação gratuita ou lucrativa?+
Não. A taxa depende da tabela específica, do produto e da faixa da conta. Uma taxa menor, ou até um incentivo, pode não compensar um preço pior, uma mudança do mercado ou uma compra incompleta. O papel na cobrança não garante o resultado.