Post-only order — лимитный ордер с условием: при принятии он не должен сразу забирать доступную ликвидность. Сначала он должен предложить сделку другим как maker. Если возможно немедленное исполнение, платформа отклоняет его либо корректирует цену по своим правилам. Принятие ордера ещё не подтверждает состоявшуюся сделку.
Петр может указать максимальную цену покупки через Limit order. Но если кто-то уже продаёт дешевле, обычный лимитный ордер может исполниться сразу. Kraken предлагает post limit именно для случая, когда Петр хочет сначала оставить свою заявку в книге. Более позднее исполнение предоставляло бы ликвидность, то есть доступное предложение для другого участника. Ценовой лимит сохраняет значение; post-only добавляет ещё одно условие. [1]
Допустим, отправленный ордер Петра сразу принял бы ожидающую заявку на продажу. Coinbase Exchange указывает, что отклонит весь такой post-only ордер, даже если немедленно могла бы исполниться только часть. Это не разделение на начальную часть taker и остаток maker. Именно предотвращение немедленной сделки здесь и задумано. Поэтому Петру нужно выяснить, действительно ли ордер ждёт или его вообще не приняли. [2]
Название post-only не предсказывает одинаковый результат на каждой платформе. Правила Coinbase Prime описывают корректировку немедленно исполнимой цены до соответствующего лучшего bid — предложения покупки — или ask, предложения продажи. Это другой порядок, чем отклонение на Coinbase Exchange. Петр должен определить используемый продукт и прочитать фактически принятую цену в подтверждении. Похожий логотип не означает одинаковых правил всех интерфейсов. [3]
Цена, которую Петр видел при заполнении формы, может измениться к обработке ордера. CFA Institute называет задержку между событием и следующим действием латентностью. За это время другие участники могут добавить заявки, совершить сделки или убрать предложения. Лимит, только что подходивший для post-only, к моменту поступления уже может позволять немедленный обмен. Снимок книги не резервирует цену и не обещает принятия. [4]
Ордер Петра приняли, но это не билет в начало очереди. Coinbase Markets определяет приоритет по цене, отображению предложения и времени; post-only сам по себе не меняет очерёдность. Более ранние подходящие заявки могут исполниться перед Петром. Его ордер может ждать, исполняться частями или не исполниться вовсе. Maker описывает роль в возможной сделке, а не уже купленное количество. [3]
Ожидание в книге должно сочетаться с остальными правилами. Например, Coinbase Exchange не разрешает post-only с IOC, отменяющим немедленно неисполненный остаток, или FOK, требующим немедленного полного исполнения. Приведённая документация Kraken не предлагает post limit для Stop loss limit и Take profit limit — условных лимитных ордеров для ограничения убытка или фиксации прибыли. Петру нужно проверить возможности своего продукта и режим рынка; инструкция другого интерфейса может не подойти. [2] [1]
Kraken различает post limit и reduce-only. Вторая опция позволяет ордеру только уменьшать имеющуюся позицию, но не увеличивать её и не открывать новую. Post-only не заменяет эту проверку и сам не отменяет прежний ордер. Coinbase Exchange также разделяет принятие, открытый остаток и завершение. Если Петр изменит план или купит иначе, состояние ожидающего ордера нужно проверить отдельно. [1] [2]
Post-only часто используют ради ставки maker. Kraken связывает её с фактическим исполнением; название не означает бесплатную сделку. Ожидание может оставить Петра без намеченной покупки или привести к другой цене позже. CFA включает задержки и неисполненные сделки в торговые издержки. Поэтому полезно сравнивать результат всей задуманной операции, а не только разницу комиссий. Post-only меняет условие ордера, но не неопределённость будущего рынка. [4] [1]
Почему правильно заполненный ордер могут отклонить
Возьмём вымышленный пример полного отклонения по правилам Coinbase Exchange. Петр хочет купить 0.02 BTC с лимитом 100000 USD/BTC. Лучший ask, то есть предложение продажи, составляет 100010 USD/BTC. Разница 100010 − 100000 = 10 USD/BTC означает, что цены ещё не сходятся. Если книга не изменится и остальные требования соблюдены, ордер может попасть в неё, но Петр пока ничего не купил. Если до обработки придёт ask по 99990 USD/BTC, лимит уже позволит немедленную сделку, поэтому весь post-only ордер отклонят. Пример не описывает корректировку Coinbase Prime, реальный рынок или гарантированное дальнейшее развитие.
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Limit order, Maker–taker, Order book, Market microstructure, Market depth, Slippage. На эту статью также ссылаются Limit order, Maker–taker.
01Почему ордер отклонили, если я видел более высокое предложение продажи?+
Книга могла измениться между отображением и обработкой. Это не единственная причина: ордер должен соответствовать требованиям к средствам, размеру и другим параметрам. Прочитайте конкретную причину отказа; post-only не отменяет остальные проверки.
02Гарантирует ли принятие покупку по ставке maker?+
Нет. Оно подтверждает принятие по правилам продукта, а не будущего продавца. Сделка может вообще не состояться. Если состоится, действует фактический тариф; в продукте с корректировкой цены проверьте также подтверждённую цену.