Post-only order je limitní příkaz s podmínkou, že při přijetí nesmí hned odebírat dostupnou likviditu. Má nejprve nabídnout obchod ostatním jako maker. Pokud by se spároval okamžitě, konkrétní platforma jej odmítne nebo podle svých pravidel upraví cenu. Přijetí příkazu není potvrzením hotového obchodu.
Petr může koupit pomocí Limit order, který stanoví nejvyšší přijatelnou cenu. Jenže pokud už někdo prodává levněji, běžný limitní příkaz se může provést hned. Kraken nabízí volbu post limit právě pro situaci, kdy Petr chce nejprve nechat svou nabídku čekat v knize příkazů. Při pozdějším spárování by poskytoval likviditu, tedy dostupnou nabídku pro někoho dalšího. Cenový limit zůstává důležitý; post-only k němu přidává další podmínku. [1]
Představme si, že by Petrův příkaz po odeslání ihned přijal čekající prodejní nabídku. Coinbase Exchange uvádí, že takový post-only příkaz odmítne celý, i kdyby okamžité plnění připadalo v úvahu jen pro část množství. Není to rozdělení na první část taker a zbytek maker. Právě zabránění okamžitému obchodu je v tomto případě zamýšlené chování. Petr proto potřebuje vědět, zda příkaz skutečně čeká, nebo nebyl vůbec přijat. [2]
Označení post-only nestačí k předpovědi výsledku na každé platformě. Pravidla Coinbase Prime popisují úpravu okamžitě obchodovatelné ceny na odpovídající nejlepší bid, tedy nákupní nabídku, nebo ask, tedy prodejní nabídku. To je jiný postup než odmítnutí na Coinbase Exchange. Petr by proto měl určit, který produkt používá, a v potvrzení přečíst i skutečně přijatou cenu. Podobné logo služby neznamená totožná pravidla všech jejích rozhraní. [3]
Cena, kterou Petr viděl při vyplňování formuláře, nemusí platit při zpracování příkazu. CFA Institute označuje prodlevu mezi událostí a navazující akcí jako latenci. Během ní mohou další účastníci přidat nabídky, obchodovat nebo své nabídky stáhnout. Limit, který před chvílí vypadal vhodně pro post-only, tak může při příchodu na burzu umožňovat okamžitý obchod. Snímek knihy na displeji není rezervací ceny ani příslibem přijetí. [4]
Petrův příkaz byl přijat. To ale není vstupenka na první místo ve frontě. Coinbase Markets uplatňuje přednost podle ceny, zobrazené nabídky a času; post-only toto pořadí samo nemění. Dřívější způsobilé nabídky tak mohou dostat plnění před Petrem. Jeho objednávka může čekat, provést se po částech nebo se neprovést vůbec. Maker popisuje roli při případném obchodu, nikoli už zakoupené množství. [3]
Podmínka čekání v knize se musí shodovat s dalšími pravidly. Coinbase Exchange například nepovoluje post-only s IOC, které ruší okamžitě neprovedený zbytek, ani s FOK, které vyžaduje okamžité úplné plnění. Kraken v uvedené dokumentaci nepovoluje post limit pro Stop loss limit a Take profit limit, tedy podmíněné limitní příkazy pro omezení ztráty nebo výběr zisku. Petr musí ověřit možnosti svého produktu i režim trhu; návody z jiného rozhraní nemusí sedět. [2] [1]
Kraken odlišuje post limit od reduce-only. Druhá volba hlídá, aby příkaz pouze zmenšil existující pozici, nikoli ji zvětšil nebo otevřel novou. Post-only tuto kontrolu nenahrazuje a samo neruší dřívější příkaz. Coinbase Exchange rovněž rozlišuje přijetí, otevřený zbytek a dokončení. Pokud Petr svůj plán změní nebo nakoupí jinak, potřebuje stav čekající objednávky zkontrolovat samostatně. [1] [2]
Důvodem pro post-only bývá snaha získat maker sazbu. Kraken ji spojuje se skutečným plněním příkazu; samotné označení neznamená obchod zdarma. Petr navíc může čekáním přijít o zamýšlený nákup nebo nakonec zaplatit jinou cenu. CFA zahrnuje mezi náklady i zdržení a neprovedené obchody. Proto je užitečné porovnat výsledek celé zamýšlené transakce, nejen rozdíl poplatkových sazeb. Post-only mění podmínku příkazu, nikoli nejistotu budoucího trhu. [4] [1]
Proč se správně vyplněný příkaz nemusí přijmout
Použijme smyšlený příklad pravidla Coinbase Exchange, které odmítá celý příkaz. Petr chce koupit 0.02 BTC s limitem 100000 USD/BTC. Nejlepší ask, tedy prodejní nabídka, je 100010 USD/BTC. Rozdíl 100010 − 100000 = 10 USD/BTC znamená, že se ceny zatím nepotkávají. Při nezměněné knize a splnění ostatních pravidel může příkaz vstoupit do knihy, ale Petr ještě nic nekoupil. Jestliže před zpracováním dorazí ask za 99990 USD/BTC, limit už umožňuje okamžitý obchod, a post-only příkaz se proto celý odmítne. Příklad nepopisuje přecenění Coinbase Prime, živý trh ani záruku dalšího vývoje.
Pro nejúplnější obraz čtěte toto heslo společně s Limit order, Maker–taker, Order book, Market microstructure, Market depth, Slippage. Opačným směrem na něj odkazují také Limit order, Maker–taker.
01Proč byl příkaz odmítnut, když jsem viděl vyšší prodejní nabídku?+
Kniha se mohla od zobrazení do zpracování změnit. To ale není jediný možný důvod: příkaz musí splnit také pravidla prostředků, velikosti a dalších parametrů. Přečtěte konkrétní důvod odmítnutí; post-only neobchází ostatní kontroly.
02Znamená přijetí jistý nákup za maker sazbu?+
Ne. Potvrzuje přijetí podle pravidel daného produktu, nikoli budoucího prodávajícího. Obchod se nemusí uskutečnit vůbec. Pokud nastane, rozhoduje skutečný ceník; u produktu, který cenu upravuje, zkontrolujte také potvrzenou cenu.