Post-only order adalah limit order dengan syarat bahwa saat diterima, order tidak langsung mengambil likuiditas yang tersedia. Order harus lebih dahulu menawarkan transaksi kepada orang lain sebagai maker. Jika akan langsung cocok dengan penawaran lain, platform menolaknya atau menyesuaikan harganya menurut aturan sendiri. Penerimaan order bukan konfirmasi transaksi selesai.
Petr dapat membeli dengan Limit order yang menentukan harga tertinggi yang bersedia ia bayar. Namun, jika seseorang sudah menawarkan harga jual lebih rendah, limit order biasa bisa langsung terisi. Kraken menyediakan pilihan post limit untuk keadaan ketika Petr ingin penawarannya menunggu di buku order terlebih dahulu. Jika kemudian terjadi transaksi, ia menyediakan likuiditas, yaitu penawaran yang tersedia bagi orang lain. Batas harga tetap berlaku; post-only menambahkan syarat lain. [1]
Bayangkan order Petr langsung akan menerima penawaran jual yang sedang menunggu. Coinbase Exchange menyatakan bahwa seluruh post-only order tersebut ditolak, meskipun hanya sebagian jumlahnya yang bisa langsung terisi. Order tidak dibagi menjadi bagian awal taker dan sisa maker. Mencegah transaksi langsung justru merupakan perilaku yang dimaksud di sini. Karena itu, Petr perlu memastikan apakah order benar-benar menunggu atau sama sekali tidak diterima. [2]
Sebutan post-only saja tidak menjelaskan hasil di setiap platform. Aturan Coinbase Prime menjelaskan penyesuaian harga yang bisa langsung diperdagangkan ke bid terbaik yang sesuai, yaitu penawaran beli, atau ask terbaik, yaitu penawaran jual. Ini berbeda dari penolakan di Coinbase Exchange. Petr perlu mengetahui produk yang dipakai dan membaca harga yang benar-benar diterima dalam konfirmasi. Logo layanan yang mirip tidak berarti semua antarmukanya mengikuti aturan identik. [3]
Harga yang dilihat Petr saat mengisi formulir belum tentu bertahan hingga order diproses. CFA Institute menyebut jeda antara suatu kejadian dan tindakan berikutnya sebagai latensi. Selama itu, peserta lain dapat menambah penawaran, bertransaksi, atau menarik penawaran. Batas harga yang tadi tampak cocok untuk post-only dapat memungkinkan transaksi langsung saat tiba di bursa. Tampilan buku di layar bukan pemesanan harga maupun janji penerimaan. [4]
Order Petr diterima, tetapi itu bukan tiket ke urutan terdepan. Coinbase Markets menerapkan prioritas berdasarkan harga, status penawaran yang ditampilkan, dan waktu; post-only sendiri tidak mengubah urutan tersebut. Penawaran sebelumnya yang memenuhi syarat dapat terisi lebih dahulu. Order Petr mungkin menunggu, terisi sebagian demi sebagian, atau tidak pernah bertransaksi. Maker menjelaskan peran dalam transaksi yang mungkin terjadi, bukan jumlah yang sudah dibeli. [3]
Syarat menunggu di buku harus cocok dengan aturan lainnya. Coinbase Exchange, misalnya, tidak mengizinkan post-only bersama IOC, yang membatalkan sisa yang tidak langsung terisi, maupun FOK, yang mensyaratkan seluruh jumlah langsung terisi. Dokumentasi Kraken yang dirujuk tidak menawarkan post limit untuk Stop loss limit dan Take profit limit, yaitu limit order bersyarat untuk membatasi kerugian atau mengambil keuntungan. Petr harus memeriksa pilihan produknya serta mode pasar; petunjuk dari antarmuka lain belum tentu berlaku. [2] [1]
Kraken membedakan post limit dari reduce-only. Pilihan kedua memastikan order hanya mengurangi posisi yang ada, bukan memperbesar atau membuka posisi baru. Post-only tidak menggantikan pemeriksaan ini dan tidak otomatis membatalkan order lama. Coinbase Exchange juga membedakan penerimaan, sisa order yang masih terbuka, dan penyelesaian. Jika Petr mengubah rencana atau membeli dengan cara lain, status order yang menunggu perlu diperiksa tersendiri. [1] [2]
Orang sering memakai post-only untuk memperoleh tarif maker. Kraken mengaitkan tarif itu dengan transaksi yang benar-benar terjadi; namanya sendiri tidak berarti perdagangan gratis. Menunggu juga bisa membuat Petr kehilangan kesempatan membeli atau akhirnya membayar harga lain. CFA memasukkan keterlambatan dan transaksi yang tidak terlaksana sebagai biaya perdagangan. Karena itu, bandingkan hasil keseluruhan transaksi yang direncanakan, bukan hanya selisih tarif. Post-only mengubah syarat order, bukan ketidakpastian pasar mendatang. [4] [1]
Mengapa order yang diisi dengan benar bisa ditolak
Gunakan contoh rekaan aturan Coinbase Exchange yang menolak seluruh order. Petr ingin membeli 0.02 BTC dengan batas 100000 USD/BTC. Ask terbaik, atau penawaran jual, adalah 100010 USD/BTC. Selisih 100010 − 100000 = 10 USD/BTC berarti harganya belum bertemu. Jika buku tidak berubah dan syarat lain terpenuhi, order dapat masuk ke buku, tetapi Petr belum membeli apa pun. Jika ask 99990 USD/BTC masuk sebelum pemrosesan, batas harga kini memungkinkan transaksi langsung sehingga seluruh post-only order ditolak. Contoh ini tidak menggambarkan penyesuaian harga Coinbase Prime, pasar langsung, atau hasil masa depan yang terjamin.
Untuk gambaran yang lebih utuh, baca entri ini bersama Limit order, Maker–taker, Order book, Market microstructure, Market depth, Slippage. Entri ini juga dirujuk dari Limit order, Maker–taker.
01Mengapa order ditolak padahal saya melihat harga jual lebih tinggi?+
Buku mungkin berubah antara saat ditampilkan dan saat diproses. Namun, itu bukan satu-satunya kemungkinan: order juga harus memenuhi aturan dana, ukuran, dan parameter lain. Bacalah alasan penolakan yang spesifik; post-only tidak melewati pemeriksaan lainnya.
02Apakah diterima berarti pasti membeli dengan tarif maker?+
Tidak. Itu mengonfirmasi penerimaan menurut aturan produk, bukan memastikan adanya penjual nanti. Transaksi mungkin tidak pernah terjadi. Jika terjadi, tarif sebenarnya yang berlaku; pada produk yang menyesuaikan harga, periksa juga harga yang dikonfirmasi.