Eine Post-only order ist eine Limitorder mit der Bedingung, bei Annahme nicht sofort vorhandene Liquidität zu entnehmen. Sie soll anderen zunächst als Maker ein Geschäft anbieten. Würde sie sofort zusammengeführt, lehnt die jeweilige Plattform sie ab oder passt nach ihren Regeln den Preis an. Auftragsannahme bestätigt noch keinen abgeschlossenen Handel.
Petr kann mit einer Limit order seinen höchsten Kaufpreis festlegen. Verkauft jedoch bereits jemand günstiger, kann eine gewöhnliche Limitorder sofort ausgeführt werden. Kraken bietet post limit genau für den Fall, dass Petr sein Angebot erst im Orderbuch warten lassen möchte. Bei späterer Zusammenführung würde er Liquidität bereitstellen, also ein verfügbares Angebot für andere. Das Preislimit bleibt bestehen; post-only ergänzt eine weitere Bedingung. [1]
Angenommen, Petrs abgeschickter Auftrag würde sofort ein wartendes Verkaufsangebot annehmen. Coinbase Exchange erklärt, den gesamten Post-only-Auftrag abzulehnen, selbst wenn nur ein Teil sofort ausführbar wäre. Es entsteht kein anfänglicher Taker-Teil mit verbleibendem Maker-Rest. Gerade die Verhinderung des sofortigen Handels ist hier beabsichtigt. Petr muss deshalb feststellen, ob sein Auftrag tatsächlich wartet oder gar nicht angenommen wurde. [2]
Die Bezeichnung post-only sagt nicht für jede Plattform denselben Ausgang voraus. Die Regeln von Coinbase Prime beschreiben die Anpassung eines sofort handelbaren Preises an den entsprechenden besten bid, das Kaufangebot, oder ask, das Verkaufsangebot. Das unterscheidet sich von der Ablehnung bei Coinbase Exchange. Petr sollte daher das verwendete Produkt bestimmen und den tatsächlich angenommenen Preis in der Bestätigung lesen. Ein ähnliches Logo bedeutet keine einheitlichen Regeln aller Oberflächen. [3]
Der Preis beim Ausfüllen des Formulars muss bei Verarbeitung des Auftrags nicht mehr gelten. CFA Institute bezeichnet die Verzögerung zwischen einem Ereignis und einer Folgeaktion als Latenz. In dieser Zeit können andere Teilnehmer Angebote hinzufügen, handeln oder Angebote zurückziehen. Ein eben noch für post-only geeignetes Limit kann bei Ankunft einen sofortigen Handel erlauben. Ein Bild des Orderbuchs ist weder Preisreservierung noch Annahmeversprechen. [4]
Petrs Auftrag wurde angenommen. Damit steht er aber nicht automatisch vorn in der Warteschlange. Coinbase Markets priorisiert nach Preis, sichtbarem Angebot und Zeit; post-only ändert diese Reihenfolge nicht von selbst. Frühere geeignete Angebote können deshalb vor Petr ausgeführt werden. Sein Auftrag kann warten, teilweise oder gar nicht ausgeführt werden. Maker beschreibt die Rolle bei einem möglichen Handel, keine bereits gekaufte Menge. [3]
Das Warten im Buch muss zu den anderen Auftragsregeln passen. Coinbase Exchange erlaubt post-only beispielsweise weder mit IOC, das den nicht sofort ausgeführten Rest storniert, noch mit FOK, das sofortige vollständige Ausführung verlangt. Kraken bietet laut der zitierten Dokumentation post limit nicht für Stop loss limit und Take profit limit an, bedingte Limitaufträge zur Verlustbegrenzung beziehungsweise Gewinnmitnahme. Petr muss die Möglichkeiten seines Produkts und den Marktmodus prüfen; Anleitungen für eine andere Oberfläche können unpassend sein. [2] [1]
Kraken unterscheidet post limit von reduce-only. Letzteres begrenzt einen Auftrag darauf, eine bestehende Position zu verkleinern, statt sie zu vergrößern oder eine neue zu eröffnen. Post-only ersetzt diese Prüfung nicht und storniert auch keinen früheren Auftrag. Coinbase Exchange trennt ebenfalls Annahme, offenen Rest und Abschluss. Ändert Petr seinen Plan oder kauft anders, muss er den wartenden Auftrag gesondert prüfen. [1] [2]
Häufig soll post-only eine Maker-Gebühr ermöglichen. Kraken knüpft diesen Satz an die tatsächliche Ausführung; die Bezeichnung bedeutet keinen kostenlosen Handel. Durch Warten kann Petr aber den gewünschten Kauf verpassen oder später einen anderen Preis zahlen. CFA zählt auch Verzögerungen und nicht ausgeführte Geschäfte zu den Handelskosten. Deshalb lohnt der Vergleich der gesamten geplanten Transaktion, nicht nur der Gebührenunterschied. Post-only ändert eine Auftragsbedingung, nicht die Unsicherheit der zukünftigen Marktentwicklung. [4] [1]
Warum ein korrekt eingegebener Auftrag abgelehnt werden kann
Ein erfundenes Beispiel folgt der Regel von Coinbase Exchange, den ganzen Auftrag abzulehnen. Petr möchte 0.02 BTC mit einem Limit von 100000 USD/BTC kaufen. Der beste ask, also das Verkaufsangebot, liegt bei 100010 USD/BTC. Der Abstand 100010 − 100000 = 10 USD/BTC bedeutet, dass die Preise noch nicht zusammenpassen. Bei unverändertem Buch und erfüllten übrigen Regeln kann der Auftrag ins Buch gelangen; Petr hat aber noch nichts gekauft. Trifft vor der Verarbeitung ein ask von 99990 USD/BTC ein, erlaubt das Limit sofortigen Handel, und der gesamte Post-only-Auftrag wird abgelehnt. Das Beispiel beschreibt weder die Preisanpassung von Coinbase Prime noch einen echten Markt oder einen garantierten weiteren Verlauf.
Für ein möglichst vollständiges Bild lies diesen Eintrag zusammen mit Limit order, Maker–taker, Order book, Market microstructure, Market depth, Slippage. Auf diesen Eintrag verweisen außerdem Limit order, Maker–taker.
01Warum wurde der Auftrag abgelehnt, obwohl ich ein höheres Verkaufsangebot sah?+
Das Buch kann sich zwischen Anzeige und Verarbeitung geändert haben. Das ist nicht der einzige mögliche Grund: Auch Guthaben, Größe und andere Parameter müssen den Regeln entsprechen. Prüfen Sie die konkrete Ablehnungsursache; post-only umgeht keine anderen Kontrollen.
02Garantiert die Annahme einen Kauf zum Maker-Satz?+
Nein. Sie bestätigt die Annahme nach den Produktregeln, keinen zukünftigen Verkäufer. Der Handel kann ganz ausbleiben. Findet er statt, gilt der tatsächliche Tarif; bei Produkten mit Preisanpassung ist außerdem der bestätigte Preis zu prüfen.