Bid–ask spread

एला डॉलर के बदले BTC का बाजार खोलती है। ऑर्डर बुक, यानी खरीद-बिक्री के उन आदेशों की सूची जो पूरे होने का इंतजार कर रहे हैं, में सबसे अच्छा bid 59,990 USD और ask 60,010 USD है। तुरंत खरीदने के लिए वह विक्रेता की ऊँची कीमत स्वीकार करती है। तुरंत बेचने के लिए खरीदार की निचली कीमत स्वीकार करती है। अंतर प्रति BTC 20 USD है। इसलिए bid और ask प्रतीक्षा कर रहे प्रस्तावों के पक्ष बताते हैं, न कि वह बटन जिसे एला दबा रही है। यह समझाने के लिए बनाया गया सरल उदाहरण है; असली सौदा इस पर भी निर्भर करेगा कि हर कीमत पर कितना बिटकॉइन बाकी है। [1]

दोनों प्रस्तावों का मध्यबिंदु 60,000 USD है। यह सबसे अच्छे bid और ask का औसत है। तुलना के लिए उपयोगी है, लेकिन इस बात का वादा नहीं कि एला इसी पर सौदा कर पाएगी। इस मध्यबिंदु के अनुपात में 20 USD का स्प्रेड लगभग 3.33 बेसिस पॉइंट है। एक बेसिस पॉइंट, एक प्रतिशत अंक का सौवाँ हिस्सा होता है; इसलिए यहाँ लगभग 0.0333% है, 3.33% नहीं। दो अनुपातों का अर्थ समान होने के लिए उनका हर भी समान होना चाहिए, यानी भाग देने में आधार के रूप में ली गई रकम। bid से भाग देने और मध्यबिंदु से भाग देने पर थोड़ा अलग परिणाम आता है। सामान्य खरीद में पहले डॉलर की कीमतें समझना जरूरी है; ये इकाइयाँ बाजारों की अधिक सटीक तुलना में काम आती हैं। [1]

हमारे उदाहरण में एला 1 BTC को 60,010 USD पर खरीदती है। यह 60,000 USD के मध्यबिंदु से 10 USD ऊपर है। अगर वह तुरंत उसी अपरिवर्तित bid, 59,990 USD, पर बेच दे, तो उसे खर्च किए पैसे से कम वापस मिलेगा। फीस से पहले अंतर 20 USD है, 40 USD नहीं। खरीद और बिक्री, दोनों मूल मध्यबिंदु से आधे स्प्रेड की दूरी पर हैं; आने-जाने के पूरे सौदे में दोनों आधे शामिल होते हैं। यह परिणाम तभी लागू है जब प्रस्ताव न बदले हों और दोनों सौदों के लिए पर्याप्त मात्रा हो। असली बाजार दूसरा ऑर्डर पहुँचने से पहले ही बदल सकता है। [1] [3]

अब उपलब्ध मात्रा बदलते हैं। 60,010 USD के ask पर केवल 0.1 BTC बिक रहा है; अगले 0.9 BTC की कीमत प्रति बिटकॉइन 60,030 USD है। अगर एला दोनों स्तरों से पूरा 1 BTC खरीदती है, तो हर स्तर पर वास्तव में खरीदी गई मात्रा के हिसाब से औसत कीमत 60,028 USD प्रति बिटकॉइन होगी। यह पहले ask से 18 USD और 60,000 USD के मध्यबिंदु से 28 USD अधिक है। इसलिए ऑर्डर बुक के सबसे अच्छे प्रस्तावों के बीच छोटा अंतर, बड़े ऑर्डर के सस्ते निष्पादन की गारंटी नहीं है। बाजार की गहराई का मतलब अलग-अलग कीमतों पर उपलब्ध मात्रा है। यह हमारा समझाने वाला मॉडल है, एक्सचेंज की फीस निकालने का सूत्र नहीं। [2] [3]

आँकड़ों में एला को प्रभावी स्प्रेड भी मिल सकता है। यह केवल दिखाए गए प्रस्तावों के बजाय पूरे हुए सौदे पर आधारित होता है। एक अलग उदाहरण में वह 60,006 USD पर खरीदती है और संदर्भ मध्यबिंदु 60,000 USD है। एक तरफ का अंतर 6 USD हुआ। अमेरिका के प्रतिभूति नियामक SEC द्वारा शेयर सौदों के निष्पादन को मापने के लिए बताई गई एक पद्धति इस अंतर को दोगुना करके 12 USD दिखाती है। यह निष्पादन की गुणवत्ता का माप है, अतिरिक्त 12 USD की फीस नहीं। पद्धति किस समय के प्रस्ताव को संदर्भ मानती है, यह भी जरूरी है। यह उदाहरण शेयर बाजार का माप समझाता है, उसके कानूनी नियम सभी बिटकॉइन एक्सचेंजों पर लागू नहीं करता। [4]

मूल ask पर खरीद के उदाहरण पर लौटते हैं। 1 BTC की कीमत चुने गए मध्यबिंदु से 10 USD ऊपर है। अगर सेवा देने वाला अलग से 5 USD फीस लेता है, तो उस मध्यबिंदु के मुकाबले लागत 15 USD होगी। असली खरीद मूल्य का अंतर और अलग से ली गई फीस अलग-अलग गिनते हैं। जिस अंतर में मध्यबिंदु से दूरी पहले ही शामिल है, उसमें पूरा 20 USD स्प्रेड दोबारा नहीं जोड़ना चाहिए। ऐसा करने से उसी लागत का कुछ हिस्सा दो बार गिना जाएगा। ये रकम भी समझाने के लिए हैं, मौजूदा शुल्क सूची नहीं; दूसरे खर्चों को अलग स्पष्ट करना होगा। [3]

तुलना करने वाली वेबसाइट एला को एक एक्सचेंज पर ऊँचा bid और दूसरे पर नीचा ask दिखा सकती है। लेकिन ये एक ही ऑर्डर बुक के दो पक्ष नहीं हैं। पहले साधन और मुद्रा समान होनी चाहिए, कीमतें एक ही समय की हों और पर्याप्त मात्रा उपलब्ध हो। उसके बाद यह देखना जरूरी है कि दोनों सौदे उसकी पहुँच में हैं या नहीं, संबंधित बाजारों में जरूरी धन पहले से है या नहीं, और फीस व ट्रांसफर का खर्च क्या होगा। स्क्रीन पर संख्या आकर्षक दिख सकती है, जबकि दोनों सौदे एक साथ करना संभव न हो। इसलिए दो बाजारों में कीमतों का यह अंतर अपने आप सुनिश्चित आर्बिट्राज नहीं बनता। आर्बिट्राज का अर्थ कीमतों के अंतर से लाभ कमाना है, लेकिन यहाँ दोनों सौदे वास्तव में पूरे हो सकें, यह भी जरूरी है। [2] [3]

आँकड़े पढ़ते समय एला को कोई मान गायब मिल सकता है। उदाहरण के लिए, CME की पद्धति किसी स्तर पर bid या ask न होने पर उसका स्प्रेड नहीं निकालती। खाली खाना शून्य नहीं है; इसका मतलब यह नहीं कि अभी समान कीमत पर खरीदा और बेचा जा सकता है। इसी तरह दैनिक औसत समय भर के अवलोकनों का सार है, एला के ऑर्डर की प्रतीक्षा कर रहा प्रस्ताव नहीं। तुलना से पहले वह देखती है कि सामने वर्तमान प्रस्ताव हैं, समय का औसत है या किसी खास मात्रा की कीमत। तभी स्प्रेड बिना संदर्भ की संख्या के बजाय उपयोगी जानकारी बनता है। [2]