Bid–ask spread — це різниця між найкращими доступними пропозиціями двох сторін ринку. Bid — найвища запропонована ціна купівлі, ask — найнижча запропонована ціна продажу. Щоб отримати спред, від ask віднімають bid. Порівнюють той самий інструмент, валюту, майданчик і момент часу, а не сьогоднішню ціну з учорашньою.
Ела відкриває ринок BTC за долари. У книзі ордерів — списку заявок на купівлю та продаж, що чекають виконання, — найкращий bid становить 59 990 USD, а ask — 60 010 USD. Щоб купити відразу, вона приймає вищу ціну продавця. Щоб відразу продати — нижчу ціну покупця. Різниця становить 20 USD за BTC. Отже, bid та ask називають сторони наявних пропозицій, а не кнопки, які натискає Ела. Це наш спрощений приклад; реальна угода також залежить від кількості біткоїнів, яка ще доступна за кожною ціною. [1]
Посередині між пропозиціями лежить ціна 60 000 USD. Це середнє найкращих bid та ask: зручний орієнтир, але не обіцянка, що Ела зможе укласти за ним угоду. Відносно цього середнього спред 20 USD дорівнює приблизно 3,33 базисного пункту. Базисний пункт — це сота частина відсоткового пункту, тож ідеться приблизно про 0,0333 %, а не 3,33 %. Щоб два відносні показники означали те саме, вони повинні мати однаковий знаменник — суму, яку беруть за основу під час ділення. Ділення на bid дає трохи інший результат, ніж ділення на середню ціну. Для звичайної купівлі спершу важливо зрозуміти ціни в доларах; ці одиниці потрібні для точнішого порівняння ринків. [1]
У нашому прикладі Ела купує 1 BTC за 60 010 USD. Це на 10 USD вище за середню ціну 60 000 USD. Якщо вона відразу продає його за незмінним bid 59 990 USD, то отримує менше, ніж заплатила. Різниця до комісій становить 20 USD, а не 40 USD. Кожен напрям віддалений від початкової середньої ціни на половину спреду; купівля й зворотний продаж охоплюють обидві половини. Результат передбачає незмінні котирування й достатню кількість для обох угод. На справжньому ринку ціни можуть змінитися раніше, ніж надійде другий ордер. [1] [3]
Тепер змінимо доступні кількості. За ask 60 010 USD продається лише 0,1 BTC; ще 0,9 BTC коштує 60 030 USD за біткоїн. Якщо Ела купує весь 1 BTC на цих двох рівнях, підсумок залежить від фактично куплених кількостей: середня ціна дорівнює 60 028 USD за біткоїн. Це на 18 USD вище за перший ask і на 28 USD вище за середину 60 000 USD. Тому вузький спред біля найкращих цін сам по собі не гарантує дешевого виконання великого ордера. Глибина ринку — це кількості, доступні за різними цінами. Наведений розрахунок є нашою моделлю, а не формулою біржової комісії. [2] [3]
У статистиці Ела може зустріти ефективний спред, який спирається на виконану угоду, а не лише на показані пропозиції. В окремому прикладі вона купує за 60 006 USD за опорної середньої ціни 60 000 USD. Одностороннє відхилення становить 6 USD. Конвенція, яку SEC, американський регулятор ринку цінних паперів, описує для оцінки виконання угод з акціями, подвоює цю різницю до 12 USD. Це показник якості виконання, а не додаткова комісія 12 USD. Важливий і момент, на який методика бере опорне котирування. Приклад пояснює показник фондового ринку, а не поширює його правові вимоги на всі біткоїн-біржі. [4]
Повернімося до купівлі за початковим ask. Для 1 BTC ціна на 10 USD вища за обрану середину. Якщо постачальник послуги додатково стягує комісію 5 USD, витрати відносно цієї середини становлять 15 USD. Відхилення фактичної ціни купівлі та окрему комісію враховуємо окремо. Повний спред 20 USD не слід знову додавати до відхилення, яке вже містить різницю від середини. Інакше частину тих самих витрат буде пораховано двічі. Ці суми теж лише ілюструють розрахунок, а не чинні тарифи; інші витрати потрібно називати окремо. [3]
Сервіс порівняння може показати Елі високий bid на одній біржі та низький ask на іншій. Але це не дві сторони однієї книги ордерів. Спершу треба зіставити той самий інструмент і валюту, одночасність цін та доступні кількості. Лише потім можна оцінювати доступ до обох угод, наявність потрібних коштів на відповідних майданчиках, комісії та перекази. На екрані числа можуть виглядати вигідно, хоча одночасне виконання недоступне. Саме перетинання цін тому не доводить наявності гарантованого арбітражу — прибутку від різниці цін, який напевно можна реалізувати. [2] [3]
У статистиці Ела може натрапити на відсутнє значення. Наприклад, методика CME не розраховує спред на певному рівні, якщо немає bid або ask. Порожнє поле не означає нуль: воно не каже, що зараз можна купити й продати за однаковою ціною. Так само денне середнє узагальнює спостереження в часі, а не є пропозицією, що чекає на її ордер. Перед порівнянням Ела з’ясовує, чи бачить поточні котирування, середнє за період або ціну для певної кількості. Тоді спред стає корисною інформацією, а не відірваним від контексту числом. [2]
Для повної картини прочитайте також Market maker, Slippage, Market order, Limit order. На цю статтю також посилаються Market maker, Slippage, Market order, Order book.