Ліквідний ринок дозволяє торгувати потрібною кількістю без значного погіршення ціни. Оцінка поєднує Bid–ask spread, доступну глибину, фактичне виконання та поповнення пропозицій. Малий розрив найкращих цін сам не говорить, чи поміститься за ними вся угода.
Питання не лише в тому, чи ліквідний ринок, а й для якої пари, сторони, кількості та часу. CME описує легкість купівлі й продажу, доповнюючи її доступним розміром пропозицій. Купівля та продаж однакової кількості в один момент можуть мати різні умови. [CME Group — How Traders Measure Liquidity]
Bid–ask spread порівнює найкращі ціни, а Market depth — кількість на рівнях. CME порівнює книги з однаковим спредом, але різним доступним обсягом. Мала угода може мати схожу ціну в обох, а більша переходить до наступних рівнів. [CME Group — How Traders Measure Liquidity]
CME розраховує витрати для фіксованого розміру й залучає наступні рівні, якщо найкращого недостатньо. За недостатньої книги показник не обчислюється; відсутнє значення не означає нульові витрати. CFA також відносить вплив на ціну, очікування та невиконані угоди до неявних витрат. [CME Group — Liquidity Tool Methodology] [CFA Institute — Trading Costs]
Обсяг описує завершені угоди за інтервал, глибина — доступні пропозиції на знімку. CME використовує для ф'ючерсів також Open interest, але він вимірює відкриті контракти, не спотові пропозиції. Високий минулий оборот сам не гарантує виконання наступної заявки. [CME Group — How Traders Measure Liquidity]
CME показує, чому мала видима глибина сама не обов'язково відображає якість виконання, коли надходять нові пропозиції. Стежте також за відновленням книги та отриманими цінами. Історичний результат іншого ринку не гарантує сьогоднішньої пари. [CME Group — Alternative Liquidity Measures]
CFA описує фрагментацію торгівлі між системами й приховані заявки. Сума публічних книг не є автоматично кількістю, доступною одному рахунку в один момент. Порівнюйте майданчики окремо, враховуючи доступ, комісії та затримку виконання. [CFA Institute — Trading Costs]
BIS розрізняє складність закриття позиції за ринковою ціною та здатність компанії покрити потреби в коштах і забезпеченні. Ці умови можуть взаємодіяти, але вузький спред не доводить платоспроможності біржі або можливості виведення. Ліквідність каналів Lightning — ще інша величина. [BIS — Liquidity Risk: Key Terms]
Запишіть пару, майданчик, сторону, розмір, час та одиниці. Порівняйте спред, накопичену доступність і оцінену ціну всієї заявки, потім фактичне виконання. CME описує також усереднення в часі: денне середнє не є станом у момент натискання; методику слід розкривати. [CME Group — Liquidity Tool Methodology]
Однаковий спред, інша ціна більшої заявки
Дві вигадані книги мають найкращий bid 99990 USD/BTC та ask 100000 USD/BTC, тобто спред 10 USD/BTC. Книга A пропонує 2 BTC за найкращим ask. Книга B лише 0.01 BTC там і ще 0.99 BTC за 100100 USD/BTC. Купівля 1 BTC за незмінної книги A коштувала б 100000 USD; у B виходить 1000 + 99099 = 100099 USD. Однаковий початковий спред не забезпечив однакового результату. Без комісій, скасувань і поповнення заявок; це не поточне котирування.
Для повної картини прочитайте також Market depth, Order book, Bid–ask spread, Market impact, Slippage, Ліквідність Lightning. На цю статтю також посилаються Salability, Monetary Network Effect, Network Effect, Market depth.
01Чи завжди високий обсяг означає високу ліквідність?+
Ні. Обсяг — потік минулих угод. Наступна заявка залежить від поточних цін, кількостей, її розміру та поповнення книги.
02Чи доводить ліквідна пара безпечне повернення депозиту біржею?+
Ні. Можливість торгівлі не доводить платоспроможності, наявності коштів клієнтів або робочого виведення. Ці ризики перевіряють окремо.