Яна хоче купити біткоїн і бачить вигідну ціну. Але для більшої покупки з’ясовується, що за цією ціною доступна лише мала частина. Решту довелося б купити дорожче або зачекати на нових продавців. Саме цю практичну складність описує ліквідність: який обсяг можна обміняти, як швидко та з яким впливом на ціну. Це не постійна характеристика всього Біткоїна і не оцінка безпеки біржі.
Невелика купівля й великий продаж потребують різних контрагентів — людей або компаній, готових торгувати з вами. Яні слід визначити біржу, пару, напрямок, обсяг і час. Легко купити не означає так само легко продати. CME пояснює ліквідність своїх ринків futures через легкість торгівлі й доступні обсяги. Те саме питання можна поставити біткоїн-ринку, але його поточні умови потрібно перевірити окремо. Futures — це контракти з розрахунком у майбутньому. [1]
Bid–ask spread — різниця між найнижчою ціною продажу та найвищою ціною купівлі. Market depth описує обсяги на різних цінових рівнях. Дві біржі можуть мати однакові найкращі ціни, але різні обсяги за ними. CME ілюструє це порівнянням розмірів заявок. Малий обсяг покупки може не виявити різниці; більший на менш глибокій стороні використає дорожчі пропозиції. [1]
Яну цікавить загальна сплачена сума, не лише перша ціна на екрані. Якщо найдешевшої пропозиції замало, решта переходить на наступні рівні. Методика CME рахує вартість для фіксованого обсягу й не подає її за недостатніх даних. Порожнє поле не означає безкоштовну угоду. CFA нагадує і про менш помітні витрати: сама угода, очікування або неможливість виконати задуманий обмін можуть погіршити результат. Комісії також потрібно врахувати. [2] [3]
Великий обсяг торгів означає, що за певний період було продано й куплено велику кількість активу, а не обов’язково укладено багато окремих угод. Він не каже, які пропозиції чекають на Яну зараз. У futures CME використовує також Open interest — кількість відкритих контрактів, ще не закритих і не розрахованих. Це не кількість біткоїнів для купівлі на спотовому ринку, де торгують самим активом. Минула активність дає контекст, але не обіцянку наступної покупки. [1]
Коли частину пропозицій використано, нові продавці можуть їх поповнити. Невеликий запас заявок у черзі не обов’язково означає мало виконаних угод. CME описує це на futures, контрактах із майбутнім розрахунком. Окрім знімка, корисно стежити за поповненням пропозицій і фактичними цінами угод. На конкретній біткоїн-біржі пропозиції, утім, можуть і швидко зникати. Досвід іншого ринку не є гарантією. [4]
Зведені дані можуть показати Яні багато пропозицій на кількох платформах. Їхня сума не означає, що вона скористається всіма. Потрібні доступ до кожної платформи, доступні кошти й час на виконання. CFA описує розподіл торгівлі між майданчиками та приховані заявки. Порівняння має враховувати комісії, затримки й охоплення даних. Публічна книга не показує всіх можливих контрагентів. [3]
BIS розрізняє ринкову ліквідність і ліквідність фінансування: перша стосується угод за прийнятною ціною, друга — здатності компанії вчасно здійснювати платежі й надавати потрібне забезпечення. Забезпеченням тут є, наприклад, активи для покриття зобов’язань. Вузький spread не доводить наявності клієнтських депозитів на біржі чи можливості їх вивести. Ліквідність Lightning означає інше: кошти, доступні для платежів каналами, а не біржові пропозиції. [5]
Яна порівнює однакові обсяг, напрямок, пару, час та одиниці. Поряд зі spread вона перевіряє кількість до своєї цінової межі та оцінку повної вартості покупки. Відрізняє цю оцінку від реального виконання. CME також описує усереднення в часі: денне середнє не відтворює точну мить натискання. Якщо джерело невідоме або бракує потрібних рівнів, результат невідомий, а не нульовий. [2]
Чому однаковий spread дає Яні різний результат
Дві вигадані книги мають найкращий bid 99990 USD/BTC і ask 100000 USD/BTC, тобто різницю 10 USD/BTC. Книга A пропонує за найкращим ask 2 BTC. Книга B — лише 0.01 BTC, а ще 0.99 BTC за 100100 USD/BTC. Яна хоче купити 1 BTC. За незмінної книги A вона платить 100000 USD. У B використовує два рівні: 1000 + 99099 = 100099 USD. Однакова початкова ціна й spread не дають однакової загальної суми. Комісії, скасування й нові пропозиції виключено; це навчальна модель, не поточне котирування чи гарантія.
Для повної картини прочитайте також Market depth, Order book, Bid–ask spread, Market impact, Slippage, Ліквідність Lightning. На цю статтю також посилаються Salability, Monetary Network Effect, Network Effect, Market depth.
01Чи достатньо стежити за великим обсягом торгів?+
Ні. Обсяг підсумовує минуле, а вашій заявці контрагент потрібен зараз. Перевірте також поточні ціни, кількості та розмір своєї угоди. Пропозиції можуть поповнюватися або зникати.
02Якщо торгувати легко, чи безпечні депозити?+
Це з того не випливає. Легка торгівля парою не доводить наявності клієнтських коштів, здатності виконувати зобов’язання чи дозволу на виведення. Зберігання й можливість повернути кошти оцінюють окремо.