Jana chce koupit bitcoin a vidí zajímavou cenu. Když ale zadá větší nákup, zjistí, že za tuto cenu je k dispozici jen malá část. Zbytek by musela koupit dráž nebo počkat na nové prodávající. Právě tuto praktickou obtíž popisuje likvidita trhu: kolik lze zobchodovat, jak rychle a s jakým dopadem na cenu. Není to trvalá nálepka celého Bitcoinu ani známka bezpečnosti burzy.
Malý nákup a velký prodej potřebují jiné protistrany, tedy lidi nebo firmy ochotné obchodovat s vámi. Jana proto potřebuje určit konkrétní burzu, obchodní pár, směr, množství a čas. Snadný nákup neznamená stejně snadný prodej. CME při vysvětlování likvidity svých futures trhů sleduje právě snadnost obchodování a dostupné množství. Tuto otázku lze položit i bitcoinovému trhu, jeho aktuální podmínky je ale třeba zjistit zvlášť. Futures jsou smlouvy s budoucím vypořádáním. [1]
Bid–ask spread je rozdíl mezi nejnižší nabízenou prodejní cenou a nejvyšší nákupní cenou. Market depth, hloubka trhu, říká, jaké množství na různých cenách čeká. Dvě burzy mohou mít stejné nejlepší ceny, ale na jedné je za nimi více nabídky. CME tento rozdíl ukazuje porovnáním velikosti objednávek. Pro malý nákup může rozdíl zůstat neviditelný; větší nákup na mělčí straně už využije dražší nabídky. [1]
Janu zajímá celá zaplacená částka, ne jen první cena na obrazovce. Když nejlevnější nabídka nestačí, zbytek nákupu přechází na další cenové hladiny. Metodika CME takto počítá náklad pro pevné množství; při nedostatečných datech jej neuvádí. Prázdné políčko tedy neznamená obchod zdarma. CFA připomíná i méně viditelné náklady: cenu může zhoršit samotný obchod, čekání nebo to, že se zamýšlený obchod vůbec nepodaří uskutečnit. Poplatky se posuzují navíc. [2] [3]
Velký zobchodovaný objem znamená, že se za určité období zobchodovalo velké množství aktiva, ne nutně že proběhlo mnoho jednotlivých obchodů. Neříká, kolik nabídek právě čeká na Janu. CME u futures sleduje také Open interest, počet otevřených kontraktů, které dosud nebyly uzavřeny či vypořádány. To není množství bitcoinů nabízených ke koupi na spotovém trhu, kde se obchoduje přímo s aktivem. Minulou aktivitu lze použít jako souvislost, ne jako příslib příštího nákupu. [1]
Když někdo spotřebuje část nabídky, další prodávající ji mohou doplnit. Malá zásoba čekajících příkazů proto nemusí znamenat málo skutečně provedených obchodů. CME tento jev popisuje na futures, smlouvách s budoucím vypořádáním. Užitečné je sledovat nejen snímek, ale i doplňování nabídek a ceny dosažených obchodů. Na konkrétní bitcoinové burze však může nabídka také rychle zmizet; zkušenost z jiného trhu není zárukou. [4]
Jana může v souhrnných datech vidět mnoho nabídek rozdělených mezi několik platforem. Jejich součet ještě neznamená, že je všechny dokáže využít. Potřebuje přístup na každou platformu, dostupné prostředky a čas k provedení. CFA popisuje rozdělení obchodování mezi více míst i skryté objednávky. K porovnání proto patří poplatky, prodlevy a rozsah dat. Veřejná kniha není úplný pohled na všechny možné protistrany. [3]
BIS rozlišuje likviditu trhu od likvidity financování: první se týká možnosti uzavřít obchod za přijatelnou cenu, druhá schopnosti firmy včas pokrýt platby a požadované zajištění. Zajištěním se zde myslí prostředky vyžadované například jako krytí závazků. Úzký spread proto neprokazuje, že burza drží klientské vklady nebo umožní výběr. Odděleně se používá i likvidita Lightning: tam jde o prostředky dostupné pro platbu přes kanály, nikoli o burzovní nabídky. [5]
Jana srovná stejné množství, směr, pár, čas a jednotky. Vedle spreadu se podívá na množství do své cenové hranice a na odhad nákladů celého nákupu. Odhad potom odlišuje od skutečně provedených obchodů. CME dokumentuje také průměrování údajů v čase: denní průměr nepopisuje přesně okamžik kliknutí. Pokud neznáte zdroj nebo chybí potřebné hladiny, výsledek je neznámý, nikoli nulový. [2]
Proč Jana za stejným spreadem najde jiný výsledek
Dvě smyšlené knihy mají nejlepší bid 99990 USD/BTC a ask 100000 USD/BTC. Rozdíl je tedy 10 USD/BTC. Kniha A nabízí za nejlepší ask 2 BTC. Kniha B nabízí za nejlepší ask jen 0.01 BTC, dalších 0.99 BTC až za 100100 USD/BTC. Jana chce koupit 1 BTC. V neměnné knize A zaplatí 100000 USD. V B musí využít dvě hladiny: 1000 + 99099 = 100099 USD. Shodná první cena a spread tedy nevedou ke stejné celkové částce. Počítáme bez poplatků, rušení a nových nabídek; jde o výukový model, nikoli aktuální kotaci nebo záruku.
Pro nejúplnější obraz čtěte toto heslo společně s Market depth, Order book, Bid–ask spread, Market impact, Slippage, Lightningová likvidita. Opačným směrem na něj odkazují také Salability, Monetary Network Effect, Network Effect, Market depth.
01Stačí mi sledovat vysoký objem obchodů?+
Nestačí. Objem shrnuje minulost, ale váš příkaz potřebuje dostupnou protistranu teď. Podívejte se i na současné ceny, množství a velikost svého obchodu. Nabídka se navíc může doplňovat nebo mizet.
02Když se na burze snadno obchoduje, jsou tam vklady v bezpečí?+
To z toho neplyne. Snadné obchodování konkrétního páru neprokazuje, že burza má klientské prostředky, zvládá své závazky nebo povolí výběr. Úschovu a možnost získat prostředky zpět je nutné posoudit samostatně.