Position Sizing

ヤナはビットコインを買おうとしています。アプリには残高で買える数量が表示されますが、それだけでは計画に合う数量は分かりません。Position Sizing は、可能性のある損失から逆算します。ヤナは特定の状況で受け入れる損失額と、売却を予定する価格を決めます。CME はこの二つを結び付けてポジションの大きさを計算します。単位当たりの想定損失が大きいほど、同じ損失予算で持てる数量は少なくなります。ただし、この計算は購入が利益になるかを教えてはくれません。 [1]

ここでいう予算は、定めた条件でヤナが受け入れる損失額であり、購入代金全体ではありません。口座の一定割合から求めるなら、どの自己資本を基準とし、費用も含むのかを明確にします。CME も、例で使う割合は任意に選んだものだと明記しています。誰にとっても安全な基準ではありません。また、一取引の上限と全ポジションの負担は別です。FINRA は、異なる投資が共通のリスクを持つことを説明しています。 [2] [7]

代金を全額支払う現物のビットコインでは、価格による損失は数量と、一ビットコイン当たりの値下がり幅の積です。損失予算から費用を引き、その残額を価格差で割れば数量を求められます。先物は原資産の価格によって損益が決まる契約なので、契約単位と価格の刻みである tick の金額を確認する必要があります。例えば CME Micro Bitcoin はビットコインの十分の一に相当し、一契約が一ビットコインではありません。インバース型契約やオプションは損益の計算方法が異なるため、同じ線形の式をそのまま使うことはできません。 [1] [8]

ヤナは値下がりだけで損失予算を使い切り、後から手数料に気づく事態を避けたいと考えます。そのため、購入と売却の両方の費用を見込みます。実際の約定価格も重要です。Coinbase は想定価格と約定価格の差を slippage と呼び、利用できる流動性との関係を説明しています。計算では、予定価格、不利な条件を試す価格、既に約定した価格のどれを使うかを示します。不利な売却価格が価格差に織り込まれているなら、同じ slippage を再び足しません。 [5]

割り算の結果が、市場で許される桁数より細かくなる場合があります。Coinbase は小数点以下の精度制限や最低注文量を説明しており、対象の取引ペアの規則を確認する必要があります。予算を守るには、数量を丸めた後に損失を計算し直します。切り捨てれば上限内でも、最低注文量に届かないかもしれません。切り上げれば予算を超える可能性があります。最小の許容注文さえ合わなければ、すべての条件を満たす正の数量は存在しない場合があります。 [3]

先物では、ヤナは原資産の価値全体を最初に支払う必要はありません。ただし、契約上の義務を担保する証拠金を差し入れ、維持する必要があります。CME は、これは原資産を所有するための頭金ではないと説明しています。必要額は市場状況によって変わることもあります。したがって口座が開けるポジションは、個人の損失予算で許せる大きさを超えるかもしれません。担保の余裕だけでなく、資金条件、商品のルール、不利な価格での想定損失を同時に満たす必要があります。 [6]

ヤナは別の場所で既にビットコインを保有したり、その価格に連動する商品を持ったりしているかもしれません。小さな追加ポジションでも、独立した賭けではなく同じリスクを増やすことがあります。FINRA は投資の重複や一緒に動く傾向、つまり相関による集中リスクを説明しています。数量を選ぶ際には既存ポジション、債務や支払義務、口座に必要な資金も考慮します。取引ごとに上限を設けても、すべての決済が予定どおりに行われる保証や、リスクが相殺される保証にはなりません。 [7]

ヤナが数量を正しく計算しても、損失が増えることはあります。FINRA によれば、通常の株式のストップ注文は発動後に成行注文となり、発動価格は売却価格を保証しません。ストップリミットは価格条件を付けますが、約定しない可能性があります。暗号資産では各取引プラットフォームの規則を別途確認します。価格の飛びや流動性の不足は予定の決済を変え得ます。Position Sizing が確認するのは数量と想定の整合性であり、実損失の絶対的な上限ではありません。 [4] [5]