Position Sizing consiste à choisir la quantité d’un actif ou le nombre de contrats d’une position, selon les contraintes du compte et les hypothèses de l’opération. Valeur d’achat, marge et perte lors d’un mouvement de prix donné sont des grandeurs différentes.
Jana veut acheter du bitcoin. Son application affiche la quantité que son solde permet d’acheter, mais cela ne dit pas quelle taille correspond à son plan. Position Sizing remonte d’une perte possible vers la quantité : Jana choisit le montant qu’elle accepte de perdre dans un scénario précis et le prix auquel elle prévoit de vendre. CME relie ces deux données pour calculer la taille d’une position. Une perte supposée plus élevée par unité impose une quantité plus faible à budget égal. Ce calcul ne prédit pas la rentabilité de l’achat. [1]
Il désigne ici la perte que Jana accepte sous des conditions définies, et non le prix de l’achat entier. Si elle le calcule en pourcentage du compte, il faut préciser les fonds propres servant de base et l’inclusion éventuelle des coûts. CME qualifie explicitement d’arbitraire le pourcentage de son exemple : ce n’est pas un seuil sûr pour tous. Il faut aussi distinguer la limite d’une opération du risque cumulé des positions. FINRA rappelle que des placements différents peuvent partager un même risque. [2] [7]
Pour du bitcoin au comptant entièrement payé, la perte liée au prix correspond à la quantité multipliée par la baisse du prix d’un bitcoin. Après déduction des coûts du budget, on peut donc diviser le montant restant par cet écart. Les futures, contrats dont le résultat dépend du prix d’un sous-jacent, exigent de connaître la taille du contrat et la valeur monétaire d’un pas de cotation, ou tick. CME Micro Bitcoin représente par exemple un dixième de bitcoin : un contrat n’est pas un bitcoin. Contrats inverses et options suivent d’autres règles de résultat ; la même formule linéaire ne s’y applique pas automatiquement. [1] [8]
Jana ne veut pas consacrer tout le budget à la baisse du prix avant de découvrir les frais. Elle prévoit donc les coûts d’achat et de vente. Le prix d’exécution réel compte également. Coinbase appelle slippage, ou glissement, l’écart avec le prix attendu, qui dépend notamment de la liquidité disponible. Le calcul doit préciser s’il utilise le prix prévu, un scénario de test moins favorable ou un prix déjà obtenu. Si la vente à un prix inférieur figure déjà dans l’écart de prix, le même glissement ne doit pas être ajouté une seconde fois. [5]
Une division peut produire davantage de décimales que le marché n’en accepte. Coinbase décrit des limites de précision et des ordres minimums ; il faut vérifier les règles de la paire concernée. Pour respecter son budget, Jana recalcule la perte après arrondi. Arrondir vers le bas peut maintenir la perte sous la limite, mais rendre l’ordre trop petit. Arrondir vers le haut peut dépasser le budget. Si même le plus petit ordre autorisé ne convient pas, aucune quantité positive ne satisfait nécessairement toutes les contraintes choisies. [3]
Avec les futures, Jana ne paie pas d’avance toute la valeur du sous-jacent. Elle doit en revanche déposer et maintenir une marge, garantie de ses obligations. CME précise qu’il ne s’agit pas d’un acompte lui donnant la propriété du sous-jacent. Les exigences peuvent évoluer avec le marché. Le compte peut donc autoriser techniquement une position plus importante que son budget personnel ne le permet. Vérifier la seule garantie disponible ne suffit pas : financement, règles du produit et perte supposée à un prix défavorable doivent être compatibles. [6]
Jana détient peut-être déjà du bitcoin ailleurs ou d’autres produits liés à son prix. Une petite position supplémentaire ajoute alors au même risque au lieu de constituer un pari indépendant. FINRA décrit la concentration liée au chevauchement des placements et à leurs mouvements communs, autrement dit leur corrélation. Les positions ouvertes, les engagements et les besoins du compte comptent donc dans le choix de la quantité. Des limites distinctes ne garantissent ni des sorties aux conditions prévues ni une compensation des risques. [7]
Jana peut calculer correctement la quantité et perdre davantage. FINRA explique qu’un ordre stop classique sur actions devient un ordre au marché à son déclenchement : le prix déclencheur n’est pas un prix de vente garanti. Un stop-limit impose une condition de prix, mais peut rester inexécuté. Pour les cryptomonnaies, il faut vérifier les règles propres à la plateforme. Un saut de prix ou une faible liquidité peuvent modifier la sortie prévue. Position Sizing vérifie la cohérence d’une quantité avec un scénario ; il ne fixe pas de plafond absolu à la perte réelle. [4] [5]
Un petit arrondi peut dépasser le budget
Pour une vision complète, lisez aussi Risk Management, Stop-loss, Margin, Slippage, Portfolio Risk. Cette entrée est également citée par Portfolio Rebalancing, Trading, Average True Range, Trend Following.
01La valeur entière de l’achat est-elle ma perte prévue ?+
Non. La valeur d’achat indique ce que coûte la quantité choisie. La perte prévue repose sur un mouvement de prix précis et des coûts. La marge est, elle, la garantie exigée par certains produits. Ces montants peuvent être très différents, et l’exécution réelle détermine aussi le résultat.
02Puis-je simplement arrondir jusqu’au minimum de la plateforme ?+
Après toute augmentation de quantité, il faut vérifier de nouveau le budget et les autres contraintes. Si le plus petit ordre autorisé est trop grand, les conditions de départ ne permettent pas l’opération. L’acceptation par la plateforme ne prouve pas que votre plan est respecté.