Position Sizing détermine la taille d’une position selon les contraintes choisies du compte et du produit. Le résultat dépend du mouvement de prix supposé, des coûts et de la quantité négociable ; exposition nominale, marge et perte prévue sont des grandeurs différentes.
Position Sizing fixe la taille d’une position relativement au compte et aux contraintes choisies. CME relie la position du stop au montant ou à la part du compte que le trader accepte de risquer. La quantité n’est donc ni le dépôt sur le compte ni la conviction sur le sens du prix. Le calcul repose sur un scénario concret et un mode d’exécution ; il ne crée pas à lui seul une stratégie rentable. [CME — Proper Position Size]
Le budget de perte modélisée découle d’une base choisie, par exemple les fonds propres actuels du compte. CME qualifie explicitement d’arbitraire le seuil en pourcentage de son exemple. Reprendre le même pourcentage ne démontre donc pas qu’il convient ou qu’il est sûr pour un autre compte. Le plan doit préciser si le budget inclut les frais et autres coûts et s’il concerne une position ou une exposition commune. [CME — The 2% Rule] [FINRA — Concentrate on Concentration Risk]
Pour une position linéaire au comptant, la perte de prix prévue est la quantité d’actif multipliée par la différence entre prix d’entrée et de sortie. Pour les futures, il faut convertir le mouvement via la taille du contrat ou la valeur du tick ; le nombre de contrats n’est pas automatiquement un nombre de bitcoins. CME décrit par exemple Micro Bitcoin comme un dixième de bitcoin. Un produit inverse ou une option ne peut être inséré dans le même calcul linéaire sans ses spécifications. [CME — Proper Position Size] [CME — Micro Bitcoin Overview]
Si le budget désigne la perte totale prévue, on ne peut pas l’affecter entièrement à la distance de prix puis ignorer les coûts. Coinbase explique que le prix effectif peut différer du prix attendu en raison de la liquidité. Le modèle doit donc préciser s’il utilise un prix attendu, stressé ou déjà réalisé. Si l’exécution dégradée est déjà incluse dans l’écart de prix, le même slippage ne doit pas être ajouté une seconde fois comme perte distincte. [Coinbase — What is slippage?]
La quantité calculée ne constitue pas forcément un ordre admissible. Coinbase Advanced décrit des limites de précision décimale et de taille minimale, dont les valeurs doivent être vérifiées pour le marché concerné. Ne pas dépasser le budget modélisé peut exiger un arrondi vers le bas. Si l’ordre ne respecte alors pas le minimum, arrondir automatiquement vers le haut et déclarer le budget respecté n’est pas une solution : les contraintes peuvent rendre l’opération impossible. [Coinbase — Coinbase Advanced error messages]
CME distingue la marge des futures d’un acompte sur l’achat du sous-jacent et décrit les exigences initiales et de maintien. Pouvoir ouvrir un certain nombre de contrats ne signifie pas que leur perte modélisée correspond au budget personnel. Les exigences de garantie peuvent en outre changer. La taille doit respecter simultanément financement, spécifications du produit et scénario de perte choisi, pas seulement le bouton du volume maximal disponible. [CME — Margin: Know What's Needed]
FINRA souligne la concentration issue de chevauchements et de corrélations entre placements. Plusieurs petites positions peuvent réagir au même mouvement de prix et mobiliser simultanément la liquidité ou la couverture du compte. Évaluer une nouvelle taille implique donc l’exposition déjà ouverte et les autres obligations. Sans hypothèses supplémentaires, des limites séparées ne représentent ni des pertes indépendantes ni un plafond fixe du portefeuille entier. [FINRA — Concentrate on Concentration Risk]
FINRA décrit la transformation d’un stop ordinaire sur actions en ordre au marché et la possibilité d’un prix sensiblement moins favorable ; un stop-limit peut rester inexécuté. Les conditions d’une plateforme crypto doivent être vérifiées séparément. Une arithmétique correcte de Position Sizing prouve donc seulement la cohérence avec les hypothèses énoncées. Un saut de prix ou une sortie non exécutée peut entraîner une perte supérieure même si la quantité a été calculée sans erreur. [FINRA — Stop Orders: Factors to Consider During Volatile Markets] [Coinbase — What is slippage?]
Arrondir la quantité sous le budget de perte
Pour une vision complète, lisez aussi Risk Management, Stop-loss, Margin, Slippage, Portfolio Risk. Cette entrée est également citée par Portfolio Rebalancing, Trading, Average True Range, Trend Following.
01La taille nominale d’une position est-elle le montant à risque ?+
Non. L’exposition nominale exprime en monnaie la quantité de sous-jacent, tandis que la perte prévue découle d’un mouvement précis du prix et des coûts. La marge est encore une autre grandeur. On ne peut confondre ces montants sans les conditions du produit et le scénario.
02Peut-on arrondir la quantité calculée vers le haut au minimum de la bourse ?+
Seulement si la quantité recalculée respecte toujours toutes les contraintes choisies. Arrondir vers le haut peut dépasser le budget. Si un ordre plus petit est interdit et que le plus petit ordre autorisé est trop grand, les contraintes fixées ne permettent pas l’opération.