Dalam biaya perdagangan, ini berarti memburuknya harga akibat permintaan eksekusi sendiri. Pisahkan pengaruh pesanan dari spread, biaya, pergerakan pasar saat menunggu, dan jumlah tidak tereksekusi. Hasil bergantung pada harga acuan, ukuran, arah, tempat, dan jangka pengamatan.
CFA membedakan Market impact akibat pesanan dari risiko perubahan nilai pasar selama eksekusi. Harga dapat berubah tanpa transaksi Anda. Karena itu, transaksi yang diikuti gerakan harga belum cukup untuk mengaitkan seluruh perubahan dengan pesanan tersebut. [CFA Institute — Trade Strategy and Execution]
Jika jumlah pada penawaran terbaik tidak cukup, pesanan agresif dapat berdagang di tingkat berikutnya. CME menghitung biaya jumlah tetap dengan cara ini. Cuplikan menunjukkan skenario mekanis tersebut, bukan pembatalan, pengisian ulang, atau reaksi peserta mendatang. [CME Group — Liquidity Tool Methodology]
Slippage membandingkan eksekusi dengan acuan pilihan. CFA mencantumkan spread, dampak harga, keterlambatan, dan transaksi tidak terlaksana sebagai biaya; biaya layanan menjadi pos terpisah. Menyebut seluruh selisih sebagai dampak sendiri mencampurkan penyebab itu. [CFA Institute — Trading Costs]
CFA membedakan acuan sebelum, selama, dan sesudah perdagangan, seperti harga kedatangan, VWAP, atau penutupan. Terhadap acuan sama, harga lebih tinggi merugikan pembeli dan harga lebih rendah merugikan penjual. Tanpa arah, waktu, dan jenis acuan, dua angka tidak sebanding. [CFA Institute — Trade Strategy and Execution]
Guéant menjelaskan model dengan komponen permanen dan seketika terpisah serta model transien terkait pemulihan buku. Asumsi dan estimasinya berbeda, bukan rasio universal. Satu grafik pascatransaksi tidak menentukan berapa perubahan yang bertahan selamanya. [Guéant — Permanent Market Impact]
CFA menjelaskan penyebaran transaksi besar sepanjang waktu dan keseimbangan biaya, urgensi, serta risiko harga. Pesanan kecil dapat mengurangi tekanan langsung, tetapi menunggu membuat sisanya terpapar pergerakan pasar dan tidak terlaksana. Tidak ada kecepatan yang selalu terbaik. [CFA Institute — Trade Strategy and Execution]
CME menekankan pengisian ulang dan kualitas eksekusi aktual. Cuplikan satu buku mengabaikan pemulihan; CFA juga menjelaskan fragmentasi dan pesanan tersembunyi. Jumlah sama karena itu dapat memberi dampak berbeda menurut tempat dan waktu. [CME Group — Alternative Liquidity Measures] [CFA Institute — Trading Costs]
Catat acuan sebelum eksekusi, pengisian parsial, waktu, biaya, dan jumlah tersisa. CFA menyarankan penilaian biaya total termasuk keterlambatan dan tidak terlaksana. Perkirakan dampak sendiri terpisah dengan model yang dinyatakan; laporkan harga aktual meski penyebab tidak dapat dipisahkan tepat. [CFA Institute — Trading Costs]
Selisih dari titik tengah bukan seluruhnya dampak murni
Buku fiktif yang tetap memiliki bid terbaik 99900 USD/BTC dan ask 100000 USD/BTC; titik tengah awal 99950 USD/BTC. Tersedia 0.01 BTC pada ask terbaik dan 0.01 BTC pada 100200 USD/BTC. Pembelian 0.02 BTC memerlukan 1000 + 1002 = 2002 USD, dengan harga rata-rata 100100 USD/BTC. Selisih dari titik tengah adalah 150 USD/BTC: 50 USD/BTC karena melintasi ke ask terbaik dan 100 USD/BTC karena mencapai tingkat berikutnya. Selisih total 3 USD. Tanpa biaya atau perubahan buku; penguraian ini bukan estimasi dampak permanen di pasar nyata.
Untuk gambaran yang lebih utuh, baca entri ini bersama Market depth, Slippage, Market liquidity, Market microstructure, Order book, Volume weighted average price. Entri ini juga dirujuk dari Market depth, Depth chart, Market liquidity, Price discovery.
01Apakah kenaikan setelah pembelian berarti pesanan saya penyebabnya?+
Tidak. Pesanan dan informasi lain tiba bersamaan. Kesimpulan sebab-akibat tidak memiliki pengamatan langsung atas harga yang akan terjadi tanpa transaksi Anda.
02Apakah memecah pesanan besar menghapus dampak harga?+
Tidak menjamin. Bagian menjadi kecil, tetapi eksekusi dapat lebih lama, membuka niat, dan meninggalkan bagian tidak terlaksana. Nilai hasil serta risiko keseluruhan, bukan hanya ukuran satu bagian.