Price discovery

판매자는 특정 금액에 팔 의사가 있고, 구매자에게는 지불할 상한선이 있습니다. 조건이 맞으면 거래가 성립할 수 있습니다. 이후 뉴스, 자금 필요, 기대 변화로 주문 가격이 달라질 수 있습니다. CME는 Price discovery를 수요와 공급이 지속적으로 상호 작용하는 과정으로 설명합니다. 가격은 특정 조건에서 참여자들이 내린 결정을 보여 줍니다. 논란의 여지가 없는 가치를 계산한 결과도, 내일 가격에 대한 약속도 아닙니다. [1]

야나가 보는 숫자는 가장 최근에 체결된 거래의 가격일 수 있습니다. 이미 과거의 거래입니다. Coinbase의 ticker는 이 가격을 bid, 현재 가장 높은 매수 호가와 ask, 가장 낮은 매도 호가와 구분합니다. 즉시 사려는 야나에게 필요한 것은 매도 쪽 가격입니다. 큰 수량을 사려면 각 가격의 수량도 알아야 합니다. 가장 저렴한 주문만으로는 부족할 수 있기 때문입니다. 마지막 체결가가 자신의 주문에도 같은 가격을 예약해 주는 것은 아닙니다. [2]

비트코인은 여러 곳에서 거래되며 각 시장에는 자체 주문과 규칙이 있습니다. Jakob Albers와 공동 연구진은 주문장과 실제 거래를 이용해 이렇게 나뉜 시장을 연구합니다. 야나는 상품, 통화, 단위, 시점을 맞춰 비교해야 합니다. 예를 들어 유로 표시 가격을 달러 금액과 곧바로 비교할 수는 없습니다. 서로 다른 시간에 찍은 화면도 지금 같은 가격 차이가 존재한다는 증거는 아닙니다. [3]

한 시장에서 싸게 사서 다른 시장에서 비싸게 파는 것이 차익 거래의 기본 생각입니다. 하지만 야나는 양쪽 거래를 실제로 체결해야 합니다. Albers와 공동 연구진은 전략을 평가할 때 수수료와 거래소 조건을 포함합니다. 가격만 보면 유리해 보이던 결과가 이런 요소로 달라질 수 있습니다. 화면의 차액은 이미 실현한 순이익이 아닙니다. 거래소의 연결을 이해하려면 단순한 뺄셈보다 실제 거래 가능한 가격과 비용이 중요합니다. [3]

한 거래소의 가격이 다른 곳보다 먼저 반응할 때가 있습니다. Albers와 공동 연구진은 여러 시장의 자세한 시계열, 즉 시간 순서대로 기록한 가격과 거래를 통해 이런 관계를 측정합니다. 한 번 먼저 움직였거나 거래량이 가장 크다는 이유만으로 항상 선도하는 거래소라고 할 수는 없습니다. 결과는 기간, 시간 기록의 정밀도, 방법에 따라 달라집니다. 측정된 선행 관계는 연구한 데이터를 설명할 뿐, 다음 거래를 확실하게 안내하지는 않습니다. [3]

Benchmark는 정해진 규칙으로 만드는 비교용 지표입니다. 예를 들어 CME CF 기준 환율은 자산 자체를 거래하는 일부 현물 거래소의 실제 체결 데이터를 모읍니다. 한 시간을 오 분씩 12개 구간으로 나눕니다. 각 구간에서 거래량 가중 중앙값, 즉 거래 수량을 기준으로 가격 분포의 가운데 값을 구한 뒤, 이 결과들에 같은 가중치를 주어 평균을 냅니다. 야나가 얻는 것은 일정 기간의 지표이지 지금 당장 살 수 있는 호가가 아닙니다. 중앙값은 가격의 단순 평균과도 다릅니다. [4]

전자 시장은 새 주문을 빠르게 처리할 수 있지만, 속도가 진실한 뉴스나 모든 참여자의 공정한 행동을 보장하지는 않습니다. CFA는 전자 거래의 이점과 함께 조작, 여러 플랫폼으로 나뉜 거래, 더 넓은 시장에 영향을 줄 수 있는 장애도 설명합니다. 따라서 야나는 가격을 평가하면서 데이터의 신뢰성과 해당 조건에서 실제 이용 가능한 주문이 있는지도 살펴야 합니다. 가격이 빠르게 움직였다는 사실만으로 시장이 새 정보를 올바르게 해석했다고 볼 수는 없습니다. [5]

야나는 간단한 질문부터 합니다. 이 숫자는 어디서 왔고 무엇을 대상으로 하며, 어떤 통화로 표시됐고 언제 만들어졌을까요? 그런 다음 마지막 거래, 현재 주문, 계산한 기준값을 구분합니다. Coinbase는 ticker에서 이 정보를 나누고 CME는 기준값의 규칙을 공개합니다. 숫자의 종류, 상품, 시점이 같아야 차이를 비교할 의미가 있습니다. 전체 구매 비용은 결국 실제 체결 내역과 수수료에 달려 있습니다. [2] [4]